2018-09-06

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五十萬實戰倉 - 8月結 (NAV: 157.8; +57.8%)

各位Baby kingdom 的讀者,你們好! 三年前,筆者在自己的blog 建立了五十萬實戰倉並定期更新。從今開始我也會在Baby kingdom 更新此倉情況。多多指教!

剛過去的9月1 日, 我想更新此倉的最新情況。

現有持倉如下:

*港股美股價格均為 8月31日 收市價 。

在過去兩個月此倉沒有正股買賣, 只有零聲的期指買賣。現沽空了小期指一張。

**另有之前的 匯控 /中銀 / 恆生 ;Apple / Jetblue / iBond / AAL / ADI / 國泰航空 / 港交所 / 平保 / 瑞聲 / 通達 / Tesla / 閱文 / 中軟國際 / 騰訊 及一眾IPO 股等已實現的盈虧,不在此重覆 。
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已公佈及收取的股息: $32600 (6.1 厘 / 3 年)

計及手續費、佣金及稅項 ($10,200元, ~2.0%),累計股息後組合由 $500,000 變成現值 $789,250 左右,由開倉計升了 57.8%, 比兩月前跌了 2.8%;當中持有現金 $136,300 左右; 盈利為 $266,847 (已實現 +未實現); 資金投入為 83%。

組合同期恆指升了 27% (from 21,950); 道指升了57.6% (from 16,472);
由於組合有投資港股及美股, 並有計及股息及手續費, 表現比兩地股市跑贏一點。

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組合回報及管理
踏進第 35 個月,還有 1 個月就三年了,早前受惠於牛市,回報已遠超越原定計劃, 有 58%, 好過期望的目標多出差不多兩倍有多 (期望的目標是三年有 26% 是基於樂觀估計我持有的企業股份每年盈利只有10% 增長)。此外,成功將此倉投資減到只有數隻 (三隻港股, 三隻美股, 零聲小期指), 在這兩個月在恆指波動普遍向下的情況下,仍有較穩定及展性出其防守性的表現。

8 月此倉除淨了東江集團的股息600元。於9月13日可以收到股息 。

這兩月間恆指有持續頗深的調整。隨著貿易戰升溫,人民幣匯率向下,熊市來了的聲音不絕,再加上個別板塊如手機設備股、教育股、藥業股等等受不同原因所影響而出現了洗板式下跌,恆指反覆向下並跌穿了 250 天移動平均線,曾於本月內創下 本年度低位約 27,000 點。

雖然大市基本面正常及估值不貴 (PE = 10-11),但市場彌漫著恐慌及不安的情緒,說熊市已來的觀點逐一浮現。我個人還看基本面,對大市仍感審慎樂觀的,所以沒有特別調整正股持有策略,但會用沽空小期指來應對跌市的情況。

港股略評

領展

領展在月內 6月6日公佈了業績,分派屬預期之內,但估值則遠超過市場的預期。每股資產淨值高達83元多,當天公佈業績前的市價則71元多,相對公佈的淨值, 有14元多的折讓。當天業績公佈後不在此倉買入相當多的領展, 東昇班的同學們都一起見證了。

然而,可能是因為市場擔心估值時 (cap rate) 可能太低,領展的自身估值有過高的危險 (Over-valuation),再加上息率已低達3.5%,領展的股價仍會跟已公佈的淨值有一定的折讓。不過隨時間過去,中期業績又快來了,投資者亦會懂得展望下一年的增長,再加上在領展的回購助力下,領展的股價在大市風風雨雨中仍在日前創下了歷史新高 $78.2,帶來了我個人十分豐厚的回報。

翻查記錄,此倉第一批買入的領展價格為 $41.4,連帶 3年內收取的股息,回報而過 100%。投資在這只REIT 上仍可達到倍升股效果,十分考眼光。

前月寫:
關於領展,我通常會在其公佈業績後的兩三星期內在其網頁下載到,再對下一財政年度進行相同的估值。估值已完成了,我個人對他的估值為 $93元。如果你想信有一天價值會回歸,在69元 -72元之間浮動中的市價仍是一個很理想的買入空間。

有關領展的分析文章,視頻,可以參考以下連結。當然如果你參加了我的東昇班,你更可以自己學懂這一套相同的估值方法。

Topic 1:
領展最新股值

Topic 2:
領展回購, 股本變動以及對分派的影響

Topic 3:
領展出售商場分析及估值更新

騰訊

$420元的騰訊是在業績前的一波下跌時買入; 業績後有一刻見高過 $420元的, 但沒有任何處理。由於業績正常, 不過不失,在正常此倉的配置下,短期內應該不會買入或賣出騰訊。

期內騰訊公佈了中期業績,其實是不過不失。按GAAP 盈利下降了 2%, 按非GAPP 盈利增長則 20%。市場解讀業績為一般般,所以股價不振。預計短期內受政策風險 (如: 限制青年玩網遊時間) 及增長放緩等憂慮,股價難以挑戰 $400。長期展望則仍然十分正面。

之前寫:
之前增持騰訊是仍看好其增長,及未來其 Fin tech 的能力。業績顯示我的看法正確. 本期季度業績也再次反映其瘋狂盈利能力。大行紛紛更新其目標價, 現在已有有最小 6 間大行超過 $500 多元。半年內騰訊曾跌至 $360 元, 相信實力及心理質素差點的投資者已可能給震了。事隔數月, 騰訊已爬升到最高 476 元。港股見頂後受美股連日大跌影響也今跌,有一天急跌了 1600 點。在風險管理及長遠增加現金的情況下,我決定在跌市的頭 3 天減持。所以騰訊則在 $430 - $440 間放走了。還看大市氣氛及估值, 有機會時,我會買回騰訊的。

唯一危險的地方是此股經常在 PE 50- 60x 位置交易。市況好時,高 PE 當然可以維持。市況不好時,此類股份最容易被人拋售。由於市值大,PE 高,如牛市玩完時,要質低指數最好是找其下手,即使日後騰訊盈利仍能維持及增長,只要市場信心不夠,在較為理性 PE 20-30x 位置交易此股,跌幅也可以十分驚人。

東江集團

東江集團是新加入此倉的股份。他是一位 Blogger 提及過的。然後我也做了簡單的分析。我結論此股仍受惠於各種電子消費品銷售暢旺,未來幾年仍可對其塑膠業務有可觀的增長來源,因此我投了信心的一票。說真的,他真的很像通達集團 (0698.HK)。但這股的成交量比通達集團更小。在基本因素正常下,持有他只能寄望此股管理層正正常常,小用財技,才可以持續地跟他成長的。其成交之小,波幅之大,實在未必適合一般散戶持有。

東江期內也公佈了中期業績,業務穩定地增長,股價間接地找到了一個支持位置。其表現比近期一眾的手機概念股為好。

美股略評

Google

在年頭頭美股急跌的情況下,Google (Alphabet Inc.) 也被我拋售了。我仍想持有 Google ,會再估值合理及市況明朗的時候買回。

Facebook

雖然 Facebook 業績很好, 但我已將其清倉。原因在以前已述,不重複了。Facebook 的股價亦見上上落落,未能突破。

Nvidia / Apple

Nvidia 最新一期業績是好,盈收大增, 不過公司對下一季的盈利指引較為保守,公佈業績後曾波動一輪。當投資者消化後,smart money 仍會找到此股,股價近日再創出新高。

Apple 又再交出一季亮麗的業績。其 Service 業務真的不容忽視。說真的,我是走漏了之前持有的 Apple。

Topic 4:
東昇直播 Nvidia Apple 舜宇光學業績

Netflix

Netflix 這隻股票說來可惜及可笑。話說上年 8 月在東昇第二班已提及 Netflix 獨特之處, 賺錢模式,潛力,以及現在不高的滲透率。當時 Netflix 的價格只是 $170元,但我自己無論在此倉, 或是私人倉都是沒有買入到 Netflix. 好了, 最近公佈的業績仍有增長,拖到了 $320元才買入。暫時仍會持有的。

Tesla

Tesla 業績公佈顯示仍有重大虧損。由於近年已習慣 Tesla 在公佈業績後股價大跌, 所以我也順理成章地在公佈業績前賣出 Tesla,且看在下季業績公佈前,有沒有機會做一些投機獲利的動作。

不過今次有點被 Elon Musk 擺了一度,中期業績後他在個人 Twitter 公佈了 Tesla 可能會進行私有化,定價 $420,而且已找到了買家。消息一出, Tesla 股價急升至 370 元左右,把我的淡倉殺得 7788。其後有報導指出 Elon 在 twitter 公佈非官方的股價敏感資訊有違規則,亦有報導指出 Elon 身體有毛病,再加上有主要股東指出現在私有化未必對Tesla 最有利,以及有 報導指董事會成員對 Elon 種種行為頗有微言,想削減其權力。種種不利因素令 Tesla 股價近日已跌穿 300元。散戶(包括我自己)一不小心,隨時又被股價波動的浪玩弄一番。

隨著 Model 3 的產量不斷增加,我個人分析 Tesla 在今年內會有機會虧轉盈,直到那一天這消息公佈出來時,相信 Tesla 的股價可以爆炸地上升一到兩天。在今年餘下的時間,我仍然會默默地推算這一天去來臨,好等我再在 Tesla 身上再撈一筆。

Topic 5:
從 Model 3 VIN 生產號推算 Tesla 盈虧

大市

個人不將大市看得好牛,已多次不同平台,文章,直播,場合發表了,不重複。大市現在的市盈率在10-11倍,息率則有3.6-3.8%。估值屬正常偏平宜水平,一點也不高。

其他

另外不在這倉現在持有:
· 領展 [非常重倉]
· 中電 (0002.HK) [ 月內也出售了,增加現金水平]
· 舜宇光學(2382.HK)
· 瑞聲科技(2018.HK)
· 中信大錳(1091.HK) [ 月內也出售了,增加現金水平]
· 友邦 (1299.HK)
· 福壽園 (1448.HK)
· Amazon (AMZN)
· Maple tree REITS (RW0U)

東昇夏聚

7 月 27 日有幸跟學員再聚。詳情可看
好好玩的東昇夏聚 (有投資彩蛋)

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筆者不是證監會持牌人士,不會提供亦不是提供任何投資意見

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