2020-05-21

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減持金蝶(廿九)

金蝶(268)的股價於2020年3月中公佈超預期的2019年業績後,便由8.4港元左右開始一直反覆上升,今天更受「公司與騰訊雲達成戰略合作,雙方將在平台共研、產品集成以及生態互惠等方面進行深度合作」的消息刺激,股價創歷史新高,單日升幅9%,最高見13.82港元,累積升幅逾六成!倘若以2017年初約3港元計算,股價累計升幅更高達3.6倍!非常厲害。

雖然公司的雲服務業務前景秀麗,基本面良好,但股價已經遠遠超越我於2020年1月時為其估算的內在價值7.09港元(見<金蝶估值稍為偏高(廿八)>),我今天(2020年5月15日)於13.68港元減持了部分金蝶的股票。

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因為我知道要找對一隻具潛力的、卓越的優質股並不容易,而優質股的內在價值很多時候都會隨著時間而上升,所以一般情況下我都不會在股價稍為高於價值便輕言全數沽出。但當市場其他的投資者願意付出太多的時候(遠遠超過我對金蝶2020年的估值計算,甚至是2021年的估值計算),我樂於高價減持部分持貨。當看見別人有點貪婪的時候,作為價值投資者,我實在有點恐懼。假如金蝶的價格短期持續大幅攀升,我會採用「越高越沽、分段減持」的投資策略。

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隨著金蝶的股價大幅攀升,佔我的股票投資組合的比重也顯著增加,因此減持金蝶部分持股,把比重稍為降低,分散一點風險,也算是一個合適和穩妥的做法。

值得一提的是,京東(JD)於2020年4月24日以配售方式減持3400萬股金蝶的股票,每股作價11.6港元,較前一天的收市價12.36港元折讓6.1%,套現3.94億港元。配售後,京東仍持有6.95%金蝶的股票(配售前持有7.97%)。我於13.68港元減持金蝶的股票,沽出價較京東的配售價還高出18%呢!

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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