2020-03-13

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適當的資產配置是舒緩心理壓力的良方

隨著國際油價崩盤,美國標普500指數於2020年3月9日開市後不久即暴跌7%,觸發熔斷機制(Circuit Breaker),一度暫停交易15分鐘!暴跌7%,太誇張了!嚇怕不少投資者。相信事前大部分投資者都沒有想到吧!美股已經從今年的歷史高位下跌近兩成,投資氣氛轉趨悲觀。

香港的股票市場又如何?近日的波動也相當大,曾經試過一天跌幅過千點。恆生指數從今年1月高位29200點下跌至現時的25000點水平,跌幅為14%,若從2018年1月歷史高位約33500點計算,跌幅更是25%。

假如投資者於股市高位及估值偏高的時候重倉股票,甚至利用高槓桿、借Margin買股票,又或者賣出大量認沽期權(Sell Put Option)卻沒有預留足夠資金準備接貨,突如其來的大跌市也許會令他們措手不及,產生巨大的心理或財務壓力,頭腦發熱得不知所措。

需要止蝕嗎?本金即時不見了一截,止蝕後萬一股市掉頭回升,又會心有不甘。不止蝕?又怕股市會繼續下跌令賬面虧損擴大,進入無底深潭,更難翻身。

要避免出現這種困局,我認為適當的資產配置顯得很重要。適當的資產配置是舒緩心理壓力的良方,其優點在近日的跌市中被突顯出來。

假如投資者於股票大跌之前做好資產配置的工作,倉位(股票佔可投資資產的比重)合適,符合投資者期望的合理報酬率和可承受的風險水平,手上持有的都是優質股或指數基金,當大跌市出現的時候,心情便可以輕鬆一點,從容面對熊市的威脅,毋須因為心理壓力或財務壓力過大而被逼沽貨,反而可以靜心考慮會否趁百貨公司大減價的時候加倉,買入心儀的優質股。在沒有心理和財務包袱的情況下,投資者可以更加冷靜,頭腦更加清晰,減少做錯投資決定的機會。

假如投資者時刻保持一個合適的倉位,「市場先生」的波動便會變成價值投資者的朋友,讓他們有足夠資金(債券和現金)於股市急跌、別人恐慌性拋售、估值偏低的時候,聰明地選擇運用保留的資金,以相對便宜的價格買入優質股,逐步增持股票的比重。這樣既能夠減少風險,也能夠提高將來的回報率。

相反,假如投資者的資產配置不當,在股市高位高追股票,持倉太重,萬一股市大跌的時候,便再沒有資金可以趁低吸納了。倘若手上滿是蟹貨,動彈不得,處境便會顯得非常被動。

總的來說,資產配置是「投資課的101」,屬於最基本和最影響投資回報的因素。投資者(尤其是投資初哥)買股票前要做的第一件事,就是思考和訂定一套適合自己的資產配置方法。適當的資產配置,量力而為,能夠幫助投資者抵禦熊市。只要捱過熊市,將來才有機會享受牛市帶來的回報。

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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