2021-04-26

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【股票經2021】高追的風險

這兩個月,本港新冠肺炎疫情緩和,市場憧憬經濟復甦及孳息率上升,誘發資金重投舊經濟股,引致新經濟股從高位回落,跌幅約三至四成,可算是小型股災,令早前高追新經濟股的投資者蒙受損失。

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著名基金經理Peter Lynch在《One Up on Wall Street》第二章「Picking Winners」第九節<Stocks I’d Avoid>提到一段說話,大約的意思是:「假如我能夠避開一隻股票,這會是市場上最熱門行業當中最熱門的股票,即是媒體最多報導、市場最受注目、投資者經常在談論的股票。」對於喜歡短線炒賣熱門股的投資者,我覺得這是很好的提醒。

投資者須要知道,尋找卓越的公司只是投資過程的一半,另一半是客觀地評估公司的價值。當市場熱炒某類主題的股票,投資情緒過度樂觀,股價被捧至天高,大幅拋離公司的內在價值的時候,投資者便要小心。假如投資者不理估值而高追,不重視「安全邊際」,回報也許會令人失望,更有機會出現永久性虧損。

當然,對於部分進取的投資者或投機者,堅守估值原則也有弊端,就是恐怕會錯過機會------今天不買,明天可能更貴,更有可能永遠買不到呢!往往就是基於這種害怕錯失機會(Fear of Missing Out)的心理狀況,他們勇於高追、買貴貨。

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事實上,未來是充滿不確定性的。今天被受追捧的股票,明天不一定會受到追捧,市場的喜好經常變化。根據我的經驗,只要多一點耐性,大部分股票總有一段時間會被市場忽略和嫌棄,股價較為合理或低於價值,為價值投資者提供吸納的機會。萬一真的有一些股票能夠長時間抵擋地心吸力,每年的股價均持續上升,令投資者無法以合理的價格買入,投資者便要撫心自問:究竟是錯失投資機會痛苦,還是蝕錢痛苦?

總的來說,投資者缺乏紀律,以過高價格和估值追捧熱門股,事後也許都會後悔。緊記:估值始終是投資過程的重要部分,不能忽略,否則便有可能要承受高追的風險和代價。

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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