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無年期月供基金 - 基金挑選 [複製鏈接]

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民房

積分: 49

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發表於 08-3-28 13:44 |只看該作者

最近有網友看了別的網站，問JF 2隻Emerging market equities Fund問題，解答如下:

1. 無論"對沖"機能要付上費用去"買"的也好，size多大也好，收表現費也好，作為投資者應該只關心風險與回報，或許一天由於size太少而要清盤，對投資者來說損失了的只是subscription fee，及清盤時間的機會成本。

2. 每一隻超凡基金的基金經理也不同，所以不能以另一隻JF超凡南韓基金來表示這隻基金表現將會如何(附圖3隻JF跟傳統基金比較)，而且這隻基金已經有2年歷史，可以看出這隻基金在牛市中大多數deal day都比JPM EM優勝，在跌市中更加將2者距離拉遠。

3. 我們為何要看基金長線表現，那是因為我們要看該基金在熊市及牛市中表現，而由於每一個經濟cycle需要7年或更長時間，所以以往我們揀基金時注重10年表現，但近2年正好牛熊市兼備，正是觀察基金表現最好時機。若果要拘泥於一定要3年或5年，而忘記為何要觀察基金長期表現真諦，讓我想起童年時一個故事，一隻貓很久以前撞入了班房，同學們為怕騷擾將他挷起來了，很久以後，同學們習慣要挷一隻貓才上堂，相信會帶來好運。

4. 超凡基金是注重絕對回報，認購此基金時只是認同此策略在此時勢是較適當的，提倡長線投資的人拿他跟傳統基金只比較牛市時回報是不太恰當的。

5. 此隻基金有別于一般long/short equities fund，暫時看到他用來對冲工具只包括一些指數warrant及ELN，技巧上較處理一個long/short equities fund容易。

6. 至於要選波幅大的基金入市，那我們看看volatility does matter的圖，基本上以月供形式2年多以來ultra GEM大部份時間也是跑嬴EM的。我一向說波幅是把雙刅刀，2隻基金如果最終表現一樣波幅大的未必有優勢，因為高買/低買機會均等。

7. 看基金經理實力不是看background而是看performance的，而且一看JPMUltra GEM的Fund Manager background便可看出他只是負責銷售的，所以用Fund Manager backgound來看這2隻基金是非常不專業的。2隻基金投資總部也在London，而且是同一條EmergingMarket Team的及under同一個CIO，所以做投資研究及決定可能是同一team人。

2006: 加入本集團，任駐倫敦新興市場股票組別常務董事，專責拓展新興市場之總回報基金。

1998: 加入美林證券，最初三年曾任職加拿大股票銷售主管，其後獲委任為新興市場股票銷售主管。
1987: 開始其金融事業。

8. 為何我要在此時推介這隻基金，因為若果不幸是熊市，無論你在牛市表現多好，可能直到下一個熊市來臨時你亦未追回在熊市所失去的。我拿一隻GEM Hedge Fund叫Nevsky和一隻傳統GEM基金AberdeenGEM比較，雖然由03年起JPM EM表現較這二隻好，但一看長期表現，Nevsky回報599.7%，Aberdeen回報361.2%，JPM EM回報326%，這便是在熊市中輸少便嬴的重要性。所以若果要買傳統GEM基金，Aberdeen才是首選，JPM則只有ultra這隻才可考慮。

希望你們真的明白(只有細心看才會"明白"^^)為何JPM EM不作考慮，雖然我個人亦不喜歡IFA的月供saving plan所引起的道德問題，但對於一個普通投資者來說，用saving plan去培養自已投資技巧及對市場觸覺最终得益始終是你自己，所以誤買了便積極面對。總較誤信外人最终實際損失其實一樣，還要永遠被人牽着鼻子走。一些互相矛盾投資理念不透過實踐及理解你是永遠連看也看不清的。

注 : 由於Nevsky已經是closed-end，所以不構成推銷此隻基金，提出只作示範用途。

私人傳訊

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民房

積分: 49

22^#

發表於 08-3-28 13:48 |只看該作者

傳統基金由於不能持有大量現金，明明了解市況危險亦要繼續投資，再看若果經金經理在有選擇的情況下他們會做甚麼：

JF Ultra Japan
目前持有87.2%現金，還要沽空13.2%，2年時間已跑嬴46%，傳统基金要追回沒2-3年時間很怕不易

JF Korea
持有33.4%現金，1年時間跑輸21.2%，但此隻基金只買中小企，與傳统基金傾向買大型企業不同，若拿此隻基金想證明ultra系列不濟，一是有心誤導，一是没細心"看清楚"基金。

JF Ultra GEM
雖然只持有2.1%現金，但同期沽空比例37.2%(上月是50%，因在2月底看好後市而增加淨持倉量由30-40%升至74.9%)，2年時間跑嬴傳统基金13.4%。

私人傳訊

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民房

積分: 49

23^#

發表於 08-4-5 11:24 |只看該作者

今日信報分析了最近香港幾次真正熊市:

1994年，頂點12,599，下跌至6,890，總跌幅45.3%
1997年，頂點16,820，下跌至6,544，總跌幅61%
2000年，頂點18,397，下跌至8,322，總跌幅54.7%

2007年，頂點31,958

若下跌45%，可見17,577，離目前24264還可下跌38%
若下跌60%，可見12,783，離目前24264還可下跌48%

當然是否真正熊市無人知道，但任何投資總少不了對前景預測，這不是去投機或"估"市，但投資前要先做好功課及作最壞打算，基金經理及政府有責任唱好經濟，投資者宜學習畢菲達控制資訊接收量，或對資訊作適當過慮。

私人傳訊