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08-4-21 11:10
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Michael Preiss 筆 記 : 投 資 非 洲 股 市 回 報 高
環 顧 全 球 一 線 股 票 市 場 在 2008 年 的 表 現 , 大 部 份 投 資 者 均 淪 為 輸 家 , 並 且 大 部 份 市 場 有 陷 入 熊 市 之 虞 。 今 年 迄 今 , 中 國 股 市 累 積 下 滑 28% , 印 度 股 市 跌 去 25% , 至 於 去 年 度 新 星 越 南 股 市 更 暴 挫 42% 。
反 觀 非 洲 股 市 顯 得 鶴 立 雞 群 , 加 納 股 市 今 年 來 升 了 27% , 升 幅 在 環 球 股 市 中 稱 冠 。
21 世 紀 是 亞 非 天 下
非 洲 有 很 多 寶 藏 還 未 被 投 資 者 發 掘 出 來 , 區 內 經 濟 和 資 本 市 場 一 直 被 大 多 數 人 忽 略 了 , 一 些 有 遠 見 的 投 資 者 將 會 獲 得 豐 厚 的 長 線 回 報 。
中 國 和 印 度 積 極 進 軍 非 洲 市 場 , 務 求 增 加 在 非 洲 的 影 響 力 , 取 代 歐 洲 和 美 國 的 位 置 。 踏 入 21 世 紀 , 講 的 是 一 套 新 的 世 界 秩 序 , 惟 許 多 投 資 者 以 至 大 機 構 都 停 留 在 20 世 紀 的 思 維
。
目 前 的 大 趨 勢 , 就 是 發 展 中 國 家 直 接 投 資 於 發 展 中 國 家 。 在 4 月 8 日 舉 行 的 「 印 度 ─ 非 洲 論 壇
會 」 上 , 印 度 總 理 辛 格 得 意 洋 洋 地 宣 稱 , 21 世 紀 是 亞 洲 和 非 洲 的 天 下 。
印 度 在
會 上 表 示 , 未 來 數 年 對 非 洲 的 經 濟 援 助 將 增 至 超 過 5 億 美 元 ( 約 39 億 港 元 ) , 而 印 度 將 會 優 先 把 市 場 開 放 予 非 洲 國 家 , 尤 其 是 有 興 趣 與 非 洲 國 家 建 立 一 套 食 品 和 能 源 策 略 。
「 農 脹 」 ( agflation ) 是 時 下 最 新 的 其 中 一 個 名 詞 , 即 是 農 業 食 品 價 格 飆 升 造 成 的 通 脹 。 中 國 和 印 度 早 已 察 覺 到 問 題 的 嚴 重 性 , 但 其 實 每 一 位 投 資 者 都 應 該 保 持 警 惕 。
我 個 人 認 為 , 非 洲 有 很 大 潛 力 發 展 農 業 生 意 。 非 洲 面 積 達 2430 萬 平 方 公 里 , 佔 去 全 世 界 四 分 一 土 地 , 而 且 很 多 土 地 尚 未 開 墾 。 要 解 決 刻 下 全 球 食 物 供 應 緊 張 之 問 題 , 就 先 要 解 開 耕 地 不 足 的 枷 鎖 , 這 意 味
非 洲 國 家 遇 上 了 一 個 甚 佳 的 機 遇 。
其 中 , 毛 里 求 斯 有 一 股 特 別 的 魅 力 , 這 除 了 因 為 她 是 聯 繫 非 洲 與 亞 洲 的 橋 樑 , 還 有 她 與 印 度 和 多 個 非 洲 國 家 簽 訂 了 優 待 投 資 者 的 稅 務 協 議 。
將 有 更 多 熱 錢 流 入
根 據 傳 統 基 金 會 ( Hertiage Foundation ) 的 資 料 , 毛 里 裘 斯 是 經 濟 躍 進 得 第 二 快 的 國 家 。 毛 里 裘 斯 股 市 指 數 Semdex 去 年 飛 升 96% , 是 全 球 表 現 最 突 出 的 股 市 。
毛 利 裘 斯 電 訊 ( Mauritius Telecom ) 於 去 年 6 月 首 次 公 開 招 股 ( IPO ) , 以 及 東 非 電 訊 業 「 一 哥 」 兼 最 賺 錢 的 公 司 肯 雅 Safaricom 掛 牌 , 都 是 重 要 的 里 程 碑 , 這 有 助 深 化 兩 地 股 市 , 從 而 吸 引 更 多 外 資 流 入 。
縱 使 非 洲 市 場 先 前 一 直 被 視 作 高 風 險 的 投 資 地 區 , 但 是 在 過 去 三 年 , 區 內 市 場 的 投 資 回 報 持 續 名 列 前 茅 。
未 來 一 段 日 子 , 非 洲 勢 將 爭 取 到 更 多 熱 錢 。 無 疑 投 資 非 洲 市 場 有 一 定 風 險 , 但 部 份 或 甚 至 絕 大 部 份 所 謂 的 風 險 言 過 其 實 , 很 多 時 候 是 出 於 投 資 者 不 熟 悉 非 洲 市 場 實 際 情 況 。
迄 今 為 止 , 投 資 非 洲 股 市 的 回 報 , 足 以 蓋 過 所 須 承 擔 的 風 險 , 同 時 有 助 於 建 立 一 個 更 多 元 化 的 新 興 市 場 投 資 組 合 。蘋果日報
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Michael Preiss 筆 記 :金 磚 四 國 首 選 俄 股
身 處 熊 市 , 當 壞 消 息 漸 漸 當 作 好 消 息 看 待 時 , 股 市 反 彈 力 度 可 能 十 分 驚 人 。 華 爾 街 以 至 全 球 股 市 指 數 近 期 升 浪 , 正 好 印 證 這 一 點 。
美 國 聯 邦 儲 備 局 出 錢 出 力 為 貝 爾 斯 登 ( Bear Stearns ) 尋 找 白 武 士 、 雷 曼 兄 弟 ( Lehman ) 等 大 型 金 融 機 構 發 行 數 以 十 億
美 元
計 的 證 券 套 現 、 聯 儲 局 容 許 證 券 商 透 過 貼 現 窗 借 錢 應 急 , 以 及 花 旗 集 團 ( Citigroup ) 「 只 」 虧 蝕 50 億
美 元
, 這 統 統 成 為 股 市 好 友 再 度 出 擊 的 理 由 。
正 如 國 際 金 融 大 鱷 索 羅 斯 ( George Soros ) 所 言 , 當 市 場 從 極 度 恐 慌 中 慢 慢 冷 靜 下 來 , 這 就 是 搵 大 錢 的 時 機 。 尤 其 是 當 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 向 市 場 保 證 會 竭 盡 所 能 穩 定 金 融 體 系 , 市 場 本 能 地 作 出 反 應 。
如 今 正 好 分 析 一 下 大 形 勢 下 的 危 與 機 :
( 1 ) 美 國 樓 市 降 溫 的 同 時 , 不 少 人 又 債 台 高 築 , 加 上 食 品 和 能 源 價 格 一 日 高 於 一 日 , 當 地 消 費 者 開 始 勒 緊 褲 頭 ;
( 2 ) 聯 儲 局 在 4 月 再 減 息 , 可 能 是 今 個 周 期 最 後 一 次 , 惟 銀 行 業 並 未 完 全 復 元 過 來 ;
( 3 ) 美 國 業 主 面 對 負 資 產 的 窘 局 , 這 可 能 是 引 發 全 球 經 濟 走 下 坡 的 計 時 炸 彈 ;
( 4 ) 油 價 高 企 , 意 味
石 油 供 應 緊 張 和 地 緣 政 治 風 險 可 能 惡 化 ;
( 5 ) 農 作 物 漲 價 引 起 的
通 脹
, 是 世 界 各 地 的 噩 夢 ;
( 6 ) 希 拉 莉 似 乎 會 在 總 統 候 選 人 提 名 一 役 中 鎩 羽 而 歸 , 個 人 推 測 奧 巴 馬 ( Barack Obama ) 將 會 成 為 美 國 第 40 任 總 統 。 到 時 民 主 黨 將 盡 攬 參 眾 兩 院 和 白 宮 的 話 事 權 , 金 融 市 場 又 會 有 何 反 應 呢 ?
( 7 ) 信 貸 收 縮 導 致 各 地 銀 行 收 緊 放 款 條 件 , 另 方 面 美 國 經 濟 衰 退 勢 打 擊 亞 洲 出 口 業 ;
( 8 ) 在 全 球 經 濟 放 緩 下 , 新 興 市 場 可 望 獨 善 其 身 這 種 講 法 似 乎 過 於 樂 觀 ;
( 9 ) 在 貧 窮 地 區 ,
通 脹
加 劇 和 糧 食 短 缺 恐 怕 會 引 發 政 治 動 盪 ;
( 10 ) 英 國 政 府 似 乎 欠 缺 板 斧 阻 止 按 揭 等 債 務 引 爆 的 危 機 。 英 國 基 準 利 率 已 降 至 4 厘 , 可 是
通 脹
升 溫 一 直 困 擾 英 倫 銀 行 行 長 金 默 文 。
環 球 股 票 估 值 已 吸 引
然 而 , 從 股 票 風 險 溢 價 的 角 度 來 看 , 環 球 股 票 已 經 降 至 很 便 宜 的 水 平 , 尤 其 是 在 日 本 , 半 數 日 經 平 均 指 數 成 份 股 的 股 價 低 於 賬 面 值 , 估 值 可 說 是 上 世 紀 70 年 代 以 來 最 低 。
新 興 市 場 方 面 , 在 未 來 12 個 月 , 我 相 信 新 興 市 場 中 既 有 大 贏 家 , 亦 會 有 大 輸 家 。
在 金 磚 四 國 中 , 俄 羅 斯 股 市 是 我 的 首 選 。 俄 羅 斯 政 局 越 趨 穩 定 , 其 中 央 銀 行 更 積 存 了 5000 億
美 元
儲 備 , 可 是 其 股 票 價 值 卻 有 頗 大 折 讓 , 目 前 的 平 均 市 盈 率 和 市 賬 率 分 別 是 9 倍 和 2 倍 , 明 顯 低 於 中 國 股 市 的 平 均 27 倍 市 盈 率 和 4 倍 市 賬 率 。
目 前 仍 未 到 時 候 吸 納 印 度 股 票 , 因 為 印 度 央 行 正 收 緊 銀 根 去 應 付 通 脹, 而 且 大 選 的 日 子 越 來 越 近 , 增 添 了 政 治 不 明 朗 因 素 。
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Michael Preiss 筆 記 :金 磚 四 國 首 選 俄 股
歐 元
兌 美 元偏 高 三 成
當 下 入 市 , 選 股
重 「 價 廉 物 美 」 , 所 以 我 會 吸 納 新 加 坡 股 票 , 沽 空 馬 來 西 亞 股 票 ; 增 持 泰 國 和 台 灣 銀 行 股 , 但 沽 售 印 尼 銀 行 股 和 以 印 尼 盾 為 單 位 的 債 券 。 印 尼 股 票 的 平 均 市 賬 率 高 達 6 倍 , 是 首 選 的 沽 空 對 象 之 一 。
與 股 票 和 債 券 有 別 , 商 品 表 現 主 要 受 供 求 情 況 和 美 元
起 落 影 響 。 面 對 全 球 需 求 趨 於 放 慢 步 伐 , 加 上 美 國 利 率 看 來 已 見 底 , 我 將 會 拋 空
澳 元
並 買 入 新 台 幣 , 沽 空 紐 元 並 吸 納 巴 西 貨 幣 雷 阿 爾 。 此 外 , 以 購 買 力 平 價 計 算 ,
歐 元
兌 美 元
率 偏 高 了 至 少 三 成 。
以 上 是 我 對 目 前 全 球 市 場 大 勢 的 分 析 。 但 在 這 場 金 錢 遊 戲 中 , 隨
世 界 不 斷 轉 變 , 市 場 氣 氛 又 時 刻 不 同 , 我 也 會 不 時 調 整 對 風 險 的 評 估 。
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萊 德 有 理 : 油 價 看 好 能 源 股 聚 動 力
油 價 屢 創 新 高 , 不 少 投 資 者 可 能 會 問 : 「 油 價 是 否 已 見 頂 ? 能 源 股 或 能 源 基 金 , 能 否 繼 續 買 入 ? 」 貝 萊 德 ( BlackRock ) 旗 下 天 然 資 源 部 的 投 資 專 家 包 卓 能 ( Robin Batchelor ) 認 為 , 能 源 股 仍 然 有 吸 引 的 投 資 機 會 。
包 卓 能 指 出 , 目 前 油 價 急 升 , 部 份 原 因 是 投 機 者 造 成 , 但 這 並 非 主 要 因 素 , 主 要 原 因 是 石 油 市 場 目 前 的 基 本 因 素 , 對 油 價 呈 十 分 正 面 影 響 , 例 如 需 求 增 加 及 供 應 有 限 , 因 此 投 機 者 極 其 量 是 將 利 好 誘 因 放 大 , 加 速 油 價 上 升 。 由 於 基 本 因 素 向 好 , 能 源 股 的 前 景 仍 然 趨 向 正 面 及 可 觀 。
供 不 應 求 無 法 解 決
需 求 增 加 及 供 應 有 限 兩 項 因 素 , 是 支 持 油 價 強 勁 表 現 的 主 要 論 點 。 究 竟 供 求 失 衡 對 石 油 公 司 的 前 景 可 帶 來 甚 麼
示 ? 包 卓 能 表 示 , 目 前 能 源 股 較 整 體 大 市 仍 然 出 現 折 讓 , 因 此 我 們 認 為 , 石 油 價 格 高 企 的 因 素 , 並 未 全 面 反 映 於 股 票 估 值 上 。
現 時 , 分 析 員 所 採 用 的 估 值 數 據 , 遠 低 於 石 油 期 貨 曲 線 所 反 映 的 水 平 。 分 析 員 目 前 在 計 算 估 值 時 , 仍 然 採 用 長 期 油 價 約 為 70 美 元 的 數 據 作 參 考 , 但 根 據 石 油 期 貨 曲 線 顯 示 , 2015 年 前 , 油 價 表 現 很 大 情 況 下 , 不 會 跌 破 100 美 元 。 我 們 預 期 , 隨
油 價 持 續 在 歷 史 高 位 徘 徊 , 石 油 股 的 評 級 將 被 顯 著 調 升 。
除 了 高 企 油 價 這 因 素 未 被 反 映 外 , 新 興 國 家 的 工 業 化 進 程 , 對 能 源 所 產 生 的 強 大 需 求 , 亦 令 能 源 價 格 獲 得 強 大 支 持 。 數 據 顯 示 , 中 國 現 時 的 人 均 耗 油 量 相 當 於 美 國 1905 年 時 的 水 平 , 當 時 福 特 C 型 汽 車 仍 未 大 量 生 產 , 噴 射 引 擎 尚 待 研 製 。 假 如 中 國 及 印 度 的 人 均 耗 油 量 能 增 至 美 國 目 前 水 平 , 單 是 中 印 兩 國 , 每 日 便 需 要 1.6 億 桶 石 油 , 亦 即 是 現 時 全 球 石 油 供 應 量 的 兩 倍 以 上 。 這 例 子 充 份 反 映 出 全 球 對 能 源 需 求 十 分 強 勁 , 不 會 因 為 美 國 經 濟 放 緩 而 受 到 太 大 影 響 。
毋 須 擔 心 油 價 見 頂
還 有 其 他 因 素 亦 同 時 影 響 油 價 走 勢 , 例 如 : 到 期 投 產 的 項 目 延 期 、 大 型 油 田 蘊 藏 量 的 減 幅 高 於 預 期 , 加 上 石 油 輸 出 國 組 織 兩 度 減 產 , 令 石 油 供 應 增 長 低 於 預 期 。 此 外 , 尼 日 利 亞 及 伊 朗 政 局 漸 趨 緊 張 , 亦 加 速 市 場 對 未 來 石 油 供 應 的 憂 慮 。
包 卓 能 指 出 , 油 價 高 企 亦 刺 激 「 資 源 民 族 主 義 」 的 出 現 , 在 高 油 價 的 環 境 下 , 擁 有 豐 富 石 油 資 源 的 國 家 往 往 希 望 能 從 石 油 業 中 賺 取 更 大 利 潤 , 這 情 況 令 大 型 石 油 企 業 延 遲 或 取 消 產 油 項 目 , 並 對 供 應 構 成 明 顯 打 擊 。 以 俄 羅 斯 為 例 , 政 府 控 制 當 地 資 產 後 , 石 油 產 量 便 持 續 下 跌 , 在 經 歷 十 年 的 強 勁 增 長 期 後 , 俄 羅 斯 今 年 的 產 油 量 只 能 持 平 , 委 內 瑞 拉 等 其 他 國 家 亦 因 為 政 府 干 預 , 出 現 生 產 延 期 的 情 況 。 上 述 種 種 原 因 均 是 帶 動 油 價 持 續 站 穩 於 高 水 平 的 因 素 , 投 資 者 毋 須 擔 心 油 價 是 否 已 經 見 頂 。
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高盛:金磚四國經濟分量增
未受次按問題打擊
【明報專訊】受美國次按危機拖累,西方經濟增長一片愁雲密布之勢,「金磚四國」中國、印度、俄羅斯及巴西這邊卻風景獨好。高盛的經濟學家指,次按反而有助其於全球國民生產總值(GDP)中佔據更大份額。
四國GDP有望超G7總和
最早使用「金磚四國」這一概念的高盛全球經濟研究小組主管Jim O'Neill,在接受路透社採訪時表示,於次按危機蔓延之際,四國表現出色,經濟增長迅猛,其中,中國、印度及俄羅斯均比高盛早前預期高出兩個百分點。「金磚四國」於全球GDP中所佔份額如今已達16%,依O'Neill分析,未來更是有望超出七大工業國集團(G7)總和。
不過他警告,油價未來的增速將會放緩,俄羅斯的經濟擴張在2010年後將會放慢步伐。
四國近來正商討將其不定期會晤模式,固定為由各國外交部長參加的獨立運作會議,令到其壯大中的經濟實力可以逐漸轉化為政治影響力。O'Neill呼籲G7各國領導人注意這一動向,他主張,應努力使四國加入到八國峰會的討論中來。
俄2010年後增長放緩
不過,最近在這四國開始出現的通脹急升狀况,也引起了各方的關注。有分析師指,這些地區普遍存在貪腐,且民主制度尚未完善,以上都有可能成為維持經濟高速增長的障礙。在全球信貸危機及油價瘋漲環境下,四國很難獨善其身,食品和能源價格的上升,對其造成很大壓力,有效抑制通脹成為四國政府的當務之急。
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中 東 北 非
投 資
新 天 地
在 過 去 數 季 , 美 國 經 濟 增 長 放 緩 , 資 本 市 場 備 受 衝 擊 。 美 國 聯 儲 局 使 用 傳 統 的 減 息 方 法 和 非 傳 統 的 手 段 , 致 力 刺 激 市 場 及 改 善
金 融
體 系 的 運 作 。 在 過 去 9 個 月 內 連 續 減 息 7 次 , 令 短 期 借 貸 成 本 降 低 。 此 外 , 聯 儲 局 設 立 臨 時 的 定 期 拍 賣 工 具 , 並 擴 大 定 期 證 券 借 貸 工 具 , 以 增 加
金 融
市 場 的 流 動 資 金 。
其 實 , 近 期 市 場 波 動 亦 帶 來 正 面 因 素 , 挽 救 貝 爾 斯 登 的 行 動 令 大 市 停 止 下 瀉 , 而 銀 行 紛 紛 進 行 大 規 模 撇 賬 , 亦 反 映 提 高 透 明 度 已 刻 不 容 緩 。 股 市 大 幅 調 整 , 也 產 生 重 新 引 入 風 險 溢 價 的 良 好 效 果 ,
投 資
者 再 度 發 現 , 必 須 把 承 擔 風 險 能 力 與
投 資
目 標 , 以 及 預 計 達 標 的 投 資年 期 互 相 配 合 。
面 對 能 源 價 格 上 漲 所 帶 來 的 通 脹 困 擾 , 加 上 已 發 展 國 家 對 出 口 需 求 放 緩 , 投 資者 入 市 意 欲 創 近 年 新 低 。 過 去 廣 受 投 資者 接 受 的 中 國 及 亞 洲 市 場 表 現 受 外 圍 因 素 影 響 , 而 商 品 及 農 產 品 市 場 雖 然 表 現 凌 厲 , 但 明 顯 因 投 機 熱 錢 湧 入 而 轉 趨 波 動 。 在 外 患 加 內 憂 的 投 資大 氣 候 下 , 中 東 北 非 地 區 可 能 成 為 少 數 未 受 波 及 的 投 資
者 天 堂 。
繼 金 磚 四 國 後 , 中 東 北 非 地 區 被 形 容 為 下 一 個 投 資
者 的 寶 藏 。 成 為 寶 藏 的 首 要 條 件 就 是 其 市 場 現 時 仍 未 被 發 掘 , 正 如 數 年 前 投 資者 對 金 磚 四 國 的 感 覺 一 樣 。 一 般 人 對 中 東 的 印 象 可 能 還 停 留 在 伊 拉 克 戰 爭 階 段 , 但 事 實 上 中 東 北 非 地 區 幅 員 廣 闊 , 面 積 超 過 九 百 萬 平 方 公 里 , 佔 全 球 約 6.8% , 而 人 口 達 3 億 多 人 。 其 中 伊 朗 、 伊 拉 克 、
利 亞 等 地 緣 政 局 相 對 不 穩 的 地 區 只 是 當 中 少 數 國 家 , 而 擁 有 較 高 投 資潛 力 的 例 子 則 包 括 : 巴 林 、 埃 及 、 約 旦 、 沙 地 阿 拉 伯 、 科 威 特 、 摩 洛 哥 、 阿 曼 、 卡 塔 爾 、 及 阿 聯 酋 等 國 。
估 值 較 中 印 吸 引
區 內 的 經 濟 增 長 主 要 由 石 油 推 動 , 以 沙 地 阿 拉 伯 為 例 , 石 油 儲 量 佔 世 界 的 26% , 居 世 界 之 首 , 亦 是 世 界 上 最 大 的 石 油 出 口 國 。 此 外 , 阿 聯 酋 的 石 油 和 天 然 氣 資 源 亦 非 常 豐 富 , 儲 量 均 居 世 界 第 五 位 。 事 實 上 , 「 油 元 」 創 造 的 龐 大 財 富 效 應 早 已 擴 散 至 區 內 其 他 行 業 , 預 期 超 過 1.6 兆 美 元 將 被 撥 為 巨 型 工 程 及 基 建 開 支 , 國 際 貨 幣
基 金
組 織 預 料 未 來 5 年 的 開 支 將 近 8000 億 美 元 。 政 府 亦 顯 著 投 資於 被 忽 略 的 土 木 基 建 , 包 括 水 電 、 公 共 事 務 、
育 及 健 康 護 理 等 。
中 東 北 非 地 區 屬 回 報 潛 力 與 風 險 均 較 高 的 投 資市 場 , 適 合 進 取 型 的 投 資者 。 與 已 發 展 及 其 他 新 興 國 家 相 比 , 目 前 區 內 市 場 的 估 值 相 對 吸 引 。 08 年 中 東 海 灣 地 區 的 預 測 市 盈 率 不 足 13 倍 , 每 股 盈 利 增 長 則 高 於 百 分 之 二 十 , 較 中 國 及 印 度 顯 得 吸 引 。
此 外 , 區 內 經 濟 主 要 由 天 然 資 源 出 口 及 政 府 投 資
帶 動 , 股 票 市 場 與 環 球 的 相 關 性 較 低 , 在 組 合 當 中 加 入 中 東 北 非 投 資將 有 助 於 分 散 組 合 的 整 體 風 險 。 事 實 上 , 區 內 股 票 市 場 亦 發 展 迅 速 , 整 體 市 值 由 02 年 至 今 上 升 高 達 10 倍 至 超 過 13000 億 美 元 , 每 日 成 交 亦 高 達 50 至 70 億 美 元 。 雖 然 中 東 北 非 國 家 佔 環 球 指 數 的 比 重 仍 偏 低 , 但 隨
市 場 廣 度 與 深 度 增 加 , 中 東 北 非 市 場 在 環 球 股 市 中 的 重 要 性 將 日 漸 提 高 。 投 資
者 不 妨 擴 闊 投 資視 野 , 早 一 步 認 識 中 東 北 非 市 場 , 與 機 構 投 資者 一 起 發 掘 一 個 新 的 投 資寶 藏 。
富 蘭 克 林 鄧 普 頓 投 資
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本文章最後由 mission 於 08-6-22 09:39 編輯
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08-7-2 08:28
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技術分析 中印股市未到撈底時
【明報專訊】金磚四國之中的中國及
印度
股市近半年持續下瀉,至昨天已分別從去年高位下跌57%及38%,一些市場人士認為,由於內地經濟仍具增長動力,近年平均增長率超過10%,加上內地股市始終屬於「政策市」,隨時有救市措施出台,因此不應對後市看得過淡。但美國著名財經雜誌Barron's最新發表的分析文章卻指出,從技術分析角度看,兩地股市已進入熊市,下跌趨勢恐持續,投資者不宜在現階段入場撈底,免遭損失。
內地及印度經濟,目前都受到高通脹及全球信貸危機影響,增長動力明顯減弱,直接影響股市表現。印度昨公布5月份出口數據,僅升13%,升幅是14個月以來最低,也明顯低於4月份的31.5%;期內入口則上升27%,令到貿易逆差擴大至107.6億美元,創出月度新高紀錄。受到經濟轉弱及股市下跌影響,印度盧布兌美元昨連續第3天下跌,並一度跌至42.74的15個月低位,導致印度央行昨日入市干預。
上海A股拋物線式跌勢
中印股市過去半年累積跌幅驚人,很多股票觀乎現水平的價錢,驟眼看來確實甚為吸引,但到底中印股市是否已見底?Barron's發表的分析文章就建議投資者勿太樂觀,因為根據技術分析,上海A股指數在06年底突破約2000點的多年上升阻力,到07年已暴升至6429.68點的歷史高位,升勢的尾段更令指數呈現接近垂直的形態;指數在06至07年出現「拋物線式」的大牛市升勢,從技術分析角度看,這樣誇張的升勢不會持久,而且經常會接出現「拋物線式」的下跌形態,令指數還原到起步點。文章指出,儘管可能有短期反彈,但上證指數未來數周還原至約2000點的起步水平,絕非不可能;文章還建議投資者沽出與內地股票相關的新華25指數基金。
印度股市存兩成下跌空間
與中國相比,印度股市出現了更多技術轉弱的信號。根據技術分析,印度股市自03年低位持續上升,漸漸形成一條長期上升軌,但在今年2月已明顯跌穿,出現轉勢信號;3月份雖然於14,700點獲得短期支持,並在5月重回上升軌道,但不久跌勢再現。Barron's的文章指出,這進一步確認印度股市上升動力完結,進入熊市。文章認為,印度SENSEX指數以歷史高位21,206.77點下跌50%計算,量度支持水平約為10,000點水平(昨收報12961.68點),這不但是印度在06年跌市的支持水平,也是重要心理關口,意味印度股市可能仍有兩成下跌空間。撰文:基斯羅
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發表於
08-7-24 15:32
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BRAC
BRIC
金磚四國,相信大家都知是哪四個國家。不過容許筆者大膽假設,
也許未來數年
BRAC
的投資價值或可比
BRIC
有過之而無不及。
BRAC
是指巴西
(Brazil)
、俄羅斯
(Russia)
、澳洲
(Australia)
及加拿大
(Canada)
。相信讀者對巴西與俄羅斯已所知甚詳,所以筆者會集中談澳洲與加拿大。
在澳洲大選之前,筆者非常看好澳洲經濟前景;但自陸克文當選澳洲總理後則開始有點保留;
可是無可否認,澳洲絕對受惠原材料價格上升,加上地理上較近中、印,所以商品需求增長對澳洲經濟能起直接刺激作用。
澳洲盛產鐵石
(iron ore)
,今年鐵石比去年已提價
80%-90%(
鐵石是一年議一次價
)
,市場估計鐵石明年亦有
30%
上升空間。現時不少中國企業也有入股澳洲上市的鐵石公司。另外澳洲是全球含鈾
(
核能
)
探明量最多之國家,不過不是每個省份也支持發展鈾開探活動,但行業潛力不容看小。可是現時澳洲樓價高企並有下調跡象,筆者認為澳洲可能會有局部地區樓價大幅下跌的風險;另外在環球金融風暴下,筆者對澳洲的金融股興趣不大。
在
2007
年
12
月
31
日「加拿大的經濟前景」一文中,筆者便提到加拿大的經濟前景應較其他已發展國家有較強的防守力。
加拿大是美國最大的石油供應國家,隨著環球對原油的需求不斷增加,相信加幣的需求亦會隨之而上升;若計及加拿大油沙
(tar sands)
的蘊藏量,加拿大是全球第二原油蘊藏量最大的國家。縱管如此,加幣在過去兩、三年升勢凌厲,已對當地的工業及木材業等產生不良影響;另外過往美國跟加拿大的經濟狀況有如一對孖寶,相關性極高,美國經濟進入大
蕭條加國經濟也不會好過。
所以筆者預計加國經濟前景縱使會比美國、西歐等成熟經濟體系好,但表現可能是
BRAC
中最遜。
不過筆者有親身投資加股及澳洲股之經驗,個人認為加拿大上市公司的管治水平平均較澳洲的為高。
BRAC
這四個國家的主要共通點是天然資源豐富,能受惠商品價格上升,在環球的位置為「給予」,
為其他國家提供日益珍惜的天然資源。筆者不是看淡中、印兩國,只是這兩個國家均是以「需求」為主,假如天然資源價格繼續攀升她們也只能任人魚肉,應付通脹也較艱辛。除了貴金屬外,近期筆者對基本金屬
(
如銅、鋁
)
及油價的短期走勢有保留,但如果是正宗的長線投資者,則不用太介懷。
李岡峰
中原資產管理首席分析師
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