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買保險股要弄清業務 民安保險上市宜高沽


子爵府

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發表於 06-12-14 08:13 |顯示全部帖子

買保險股要弄清業務 民安保險上市宜高沽


壽險股狂升 財險股落後

【明報專訊】在港上市的內地保險公司,中國人壽(2628)和平安保險(2318)升過不停,中國財險(2328)則總是大落後。股價表現的分別,主因是前兩者的業務以壽險為主,財險則專注於一般保險,業務模式和盈利前景有極大差距。至於即將上市的民安保險(1389),亦是以一般保險為主,投資新秀在分析保險股時,要釐清該股屬一般保險股,或是人壽股。因為,其盈利回報可差距很大。

財產保險或一般保險(下稱財險),可以泛指壽險以外的保險產品,例如火險、水險、車險等。一般保險的行業特色,是產品的年期較短,承保風險較高,而經營環境偏向周期性。

民安保險上市宜高沽

財險公司的成立資本要求較低,新公司很容易進入市場,行業競爭激烈之下,產品的邊際利潤自然有限。因此,一旦賠償金額略高於預期,個別公司甚至整個行業(再保險的連鎖反應)亦會錄虧損,盈利回報自然不用抱太大期望;虧損過後行業當然會調高保費,以及要求投保人採取措施減低風險,於是1至2年後承保利潤上升的同時,賠償金額亦下跌,盈利便會大反彈重返高位,完成一個行業周期。

就像壽險公司一樣,除了承保利潤,財險公司亦會將保費進行投資,爭取更高回報提高競爭力。但由於產品年期短,財險公司不能將資金放在收益率較高的長年期債券,阻礙了回報表現,故公司往往會進行股票投資。根據過往經驗,順景的時候,通常會巧合地同是行業高峰期,反之亦然,於是周期性的特質更為明顯。

因此,在財險行業之中,大公司亦很難一帆風順地持續增長,周期性和風險較高,亦限制了股份的市盈率、市帳率等估值,所以中國財險股價始終以區間波動為主。由於民安保險(1389)亦以財險為主,但規模更遠遜中國財險,若果上市後錄得高雙位數字升幅,不妨考慮高沽,候低才重新吸納。

與財險公司完全相反,壽險公司產品的年期一般達到數十年,保費收入穩定,將之投資在高回報的長期債券,經過精算師準確的計算後,幾可肯定會有盈利,問題在於公司規模和市場增長空間。由於中國真正壽險產品的滲透率仍很低,相對於最成熟的日本市場(平均每人有四張保單),肯定仍有數以10倍的增長空間,有此無限憧憬,股價當然可長升長有。


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發表於 06-12-14 09:47 |顯示全部帖子

Re: 買保險股要弄清業務 民安保險上市宜高沽

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發表於 06-12-14 09:55 |顯示全部帖子

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發表於 06-12-14 12:01 |顯示全部帖子

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