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買保險股要弄清業務民安保險上市宜高沽 [複製鏈接]

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子爵府

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發表於 06-12-14 08:13 |只看該作者

買保險股要弄清業務民安保險上市宜高沽

壽險股狂升財險股落後

【明報專訊】在港上市的內地保險公司，中國人壽(2628)和平安保險(2318)升過不停，中國財險(2328)則總是大落後。股價表現的分別，主因是前兩者的業務以壽險為主，財險則專注於一般保險，業務模式和盈利前景有極大差距。至於即將上市的民安保險(1389)，亦是以一般保險為主，投資新秀在分析保險股時，要釐清該股屬一般保險股，或是人壽股。因為，其盈利回報可差距很大。

財產保險或一般保險(下稱財險)，可以泛指壽險以外的保險產品，例如火險、水險、車險等。一般保險的行業特色，是產品的年期較短，承保風險較高，而經營環境偏向周期性。

民安保險上市宜高沽

財險公司的成立資本要求較低，新公司很容易進入市場，行業競爭激烈之下，產品的邊際利潤自然有限。因此，一旦賠償金額略高於預期，個別公司甚至整個行業(再保險的連鎖反應)亦會錄虧損，盈利回報自然不用抱太大期望；虧損過後行業當然會調高保費，以及要求投保人採取措施減低風險，於是1至2年後承保利潤上升的同時，賠償金額亦下跌，盈利便會大反彈重返高位，完成一個行業周期。

就像壽險公司一樣，除了承保利潤，財險公司亦會將保費進行投資，爭取更高回報提高競爭力。但由於產品年期短，財險公司不能將資金放在收益率較高的長年期債券，阻礙了回報表現，故公司往往會進行股票投資。根據過往經驗，順景的時候，通常會巧合地同是行業高峰期，反之亦然，於是周期性的特質更為明顯。

因此，在財險行業之中，大公司亦很難一帆風順地持續增長，周期性和風險較高，亦限制了股份的市盈率、市帳率等估值，所以中國財險股價始終以區間波動為主。由於民安保險(1389)亦以財險為主，但規模更遠遜中國財險，若果上市後錄得高雙位數字升幅，不妨考慮高沽，候低才重新吸納。

與財險公司完全相反，壽險公司產品的年期一般達到數十年，保費收入穩定，將之投資在高回報的長期債券，經過精算師準確的計算後，幾可肯定會有盈利，問題在於公司規模和市場增長空間。由於中國真正壽險產品的滲透率仍很低，相對於最成熟的日本市場(平均每人有四張保單)，肯定仍有數以10倍的增長空間，有此無限憧憬，股價當然可長升長有。

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