舜宇光學科技（2382.HK)今年已經由高位$174.9 跌至最低$69.25，幅度足足60%。不少人主觀地認為股價已經跌了甚多，不敢問自己這個是否人棄我取的好時機？
「人棄我取」出自《史記‧貨殖列傳》，意指當某種貨物的需求低迷的時候，價格一定會十分低廉，到該種貨物為急需品時，其價格一定會上漲，形成「低買高賣」。
我認為關鍵在於以下數點：
1.手機發展的最新趨勢
（i)人口紅利已經飽和
舜宇光學的業務雖然包含手機鏡頭、車載鏡頭、數碼相機相關產品和光學儀器等，但實際上移動電話相關產品已佔85%，而且客源集中，2017年已經有3個客戶佔收入超過10%，亦可推斷全部來自中國手機商。
現在手機行業情況清晰可見，IDC公佈的全球智能手機出貨量持續下跌，智能手機已經普及，市場的人口紅利消失，市場趨向以及質取代量。龍頭蘋果今年手機毫無新意，功能變化不大，但是售價越來越貴，人們換手機意欲不高，而且國內消費升級的紅利效應亦減退，形成市場出現「大食細」的情形。
（ii)全屏手機vs瀏海手機
根據蘋果網站，X 系列手機最大的賣點在於Face ID取代用Touch ID, 要做到用面部辨識的效果，蘋果在前置的狹小空間設計了一個名為「TrueDeep」的鏡頭系統，包括八項組件：紅外線鏡頭、泛光照射器、距離感應器、環境光線感應器、揚聲器、咪高風、前置鏡頭和測繪點投射器。Face ID設計的另一好處是減省「Home Button」所佔的空間，令屏幕所佔比例提升。
業界一直無法解決前置鏡頭所佔的空間，造成很多「M字」、「瀏海」設計。今年，oppo和vivo分別都出了真正全屏的手機：oppo FindX 和vivo NEX，搭載了可升降式自拍鏡頭，並配以屏幕下指紋辨識模組。若趨勢是走回指紋辨識開鎖，採用Synaptics(SYNA.US)及匯頂科技（603160.SH)的方案，供應鏈生產商丘鈦科技（1478.HK)和歐菲科技(2456.SZ)相繼取得訂單，至於面部辨識零件供應商當然便受到影響。
(iii)三鏡頭，甚至四鏡頭！
自從華為推出首部三鏡手機P20 Pro ，黑白、彩色和長焦鏡頭集於一身，不論在白天或黑夜都顯示強勁的拍攝能力，並獲知名相機評測機構 DxO評價為手機相機評測榜單上第一。結果銷售大好，IDC顯示2018第二季市佔率中，華為已經超越蘋果。相關競爭者，oppo 推出三鏡手機R17 Pro，並且在《中國好聲音》大賣廣告。而Samsung更火力全開，發怖全球首款四鏡頭主手機相機 Galaxy A9，之後公怖的旗艦手機Galaxy S10亦會採用三鏡頭 。在蘋果還沒在鏡頭上升級，一眾安卓手機已經非常進取。之前有報導指舜宇光學已取得三星鏡頭訂單，事實上鏡頭上的競賽絕對有利龍頭企業，例如大立光(3008.TW)、玉晶光（3408.TW)、舜宇光學(2382.HK)等。
2.鏡頭行業龍頭
(i)台灣股王大立光
大立光為行業龍頭，技術領先同行，其業務狀況有一定指標性。大立光執行長林恩平在說法會上表示10、11 月營收均偏弱，客戶調整訂單，加上蘋果今年第三部手機iPhone XR只是配載單鏡，第四季偏向保守。但他同時強調長遠光學受惠於多鏡頭方向，技術要求亦越來越高。
（ii)舜宇光學
一般散戶無法拜訪上公司管理層，只可借鏡有份參與路演的一眾分析員的消息和報告轉述。券商憂慮舜宇光學手機鏡頭模組毛利率受壓，舜宇之前的反向路演，向分析員透露：
-全年付運量預期達標
-3D感應鏡頭和三鏡頭是未來增長的主要動力
-上半年手機鏡頭模組毛利率受壓
消息來源不止一間券商，而且他們的說法大同小異。消息公布之後，舜宇股價大跌。如果你沒有做功課，又或者陰謀論者上身以為市場給予機會你人棄我取的話，其實更不應該投資舜宇光學，因為這些人實質是認為舜宇光學的透明度不高。業績前股價已經跌至$121，券商的取態如何顯然而見。
至於舜宇光學的中期業績，我便不再詳細多説了。至於下半年的焦點仍然在於毛利上，上半年毛利率出現倒退。毛利可以很簡單，就是收入和銷售成本，也可以很複雜，就是仔細拆入去各因素，甚至各工序細看。本文化繁為簡地說重點，不求精準，但求準確方向，方向對了，分析便好辦。先從量而言，上半年的手機鏡頭升53%，車載鏡頭升18%，手機攝像攝像模組升16%，但簡單計算平均售價都顯示下跌，反映收入是從量拉動，而且暗示減價搶生意，這個情況都企丘鈦科技身上看到，符合行業的趨勢。再者，生產上出現內部調整情況，就連大立光也表示要守至少一季，下半年的每月出貨量數據再亮麗，也只能多做點功課，謹慎評估。
每間公司的真正價值，雖難以精準衡量，但可以肯定的是，不會單純看過去的財務數字就可下投資決定，更多的是了解當下行業的趨勢和企業的最新狀況。
所以，請不要胡亂使用「人棄我取」思維去在股市操作，以免聰明反被聰明誤，因為人往往買貨後，下止蝕決定才是最困難。
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