中東局勢緊張，帶動黃金連日上漲，創下近年新高，連同沉寂數月的貴金屬，亦似有風雲再起之兆。
以投機角度而言，波動度十足的白銀，可能比黃金更勝一籌，隨便參照歷史數據，可知一二：1980年，銀價曾高見$49.45（美元每盎司，下同），卻在不到5年之間，已大跌至單位數字；到2006年後，乘環球商品大牛市翻身，在2011年再度上試$50，然後又暴跌至$20以下，近年於$14-20之間徘徊。長年大上大落，最終卻原地踏步，股市卻連番上漲，長線投資者或感沒趣；對喜好短炒者，卻是不容錯過的一環。
投機白銀，除了芝商所（CME Group）的期貨外，美國市場也有3支ETFs可供選擇。最簡單、亦保證緊跟銀價表現，首選iShares白銀ETF（SLV），持倉非常簡單：截至7/1/2020，SLV持有約3.6億盎司白銀實貨，市值約$65億美元，當中不涉任何期貨，自然也沒轉倉成本等問題。管理費僅0.5%一年，肯定比任何實貨交易成本要低。截至7/1/2020，每單位價格$17.17美元，即入場銀碼約$130港元（美股最少交易額為1股），豐儉由人。
當貴金屬整體向好，白銀表現往往優於黃金。例如去年年中起，貴金屬普遍上升，2019年7月至7/1/2020，SLV累升21%，同期黃金ETF（GLD）升13.28%。
尚嫌回報未夠豐厚，不介意富貴險中求者，可考慮投資銀礦股。銀礦股走勢方向，大致跟隨銀價，然而升跌幅度更甚於銀價本身，因為銀礦股本質是公司，盈利水平與銀價並非直線關係，不同公司在某銀價水平，可能呈爆發性上升；與此同時，公司之間因礦藏地點的分別，各自承受相應的地緣政治、貨幣與營運風險。雖然選中單一銀礦股，升幅可能極為驚人，然而從分散風險的角度，最好當然是以ETF入手。Global X的銀礦ETF（SIL），囊括24家環球銀礦相關企業，當中約48%為加拿大股、俄羅斯股約佔14%、韓股約佔11%。
SIL的波動度，大概是標指近2倍，然而當趨勢正確，便能化成回報：如前所述，2019年7月至7/1/2020，SLV累升21%，同期SIL回報更高，達28%；而期內標指ETF（SPY）總回報，則僅為10%。
礦業股之間也可以市值作分類，當中小型股的風險和潛在回報，都比中、大型股為高。對於高風險的對象，自然更應該使用ETF，可行的選擇有ETFMG的小型銀礦股ETF（SILJ）。SILJ持有32家小型銀礦相關公司，當中約65%為加拿大股、美股約佔18%、秘魯股約佔12%。
SILJ波動度比SIL更甚，約為標指2.5倍。在前述時期（2019年7月至7/1/2020），SLV累升21%，同期SILJ總回報43%，遠遠拋離其它可比對象。當然投資人要切記，礦業股走勢始終離不開相關商品，當銀價大幅回吐，銀礦股價格也難獨善其身，甚至可謂加倍奉還：2016年銀價見頂，至2018年底約跌33%，期內SIL大跌56%，SILJ更要暴挫65%才見底。所以跟風追買無妨，但一定要預設撒退計劃，以免轉勢時手足無措。
（個人持有SILJ）
