話說股市最近走勢好差，眨下眼就去到26000附近。身邊有朋友心思思想入市，但又害怕個市繼續跌。心大心細的感覺突然好想身邊有個水晶球指點迷津，但如果你們有，麻煩請通知我一聲。
這個時候出手，最好先挑選穩陣股份先。例如主流專家總會推介005匯豐、700騰訊及2800盈富基金等等。由於這些股份與恒指關連度太高，若大市再向下，恐怕股價又要捱多幾刀。倒不如留意一些股份已跌至垃圾價錢的燒鵝股。其中一隻就是215和記電訊香港。
先睇佢走勢，早前股價在$1.80-$1.90橫行一段時間。公布中期業績後，股份連續出現3支大成交大陰燭，然後在低位打緊新一個橫行區。股市不濟是其中一個下跌的主因，另一個原因是公司剛公布中期業績沒有特別股息分派。2大原因夾雜下，導致有基金大戶斬釘截鐵大手沽貨。筆者覺得這種錯殺有點無辜。
首先，今次中期業績不派特別息是正常的。因為同系6號仔電能實業早年前通過出售資產後獲得巨額現金，公司也是分隔段式每年分派一次特別股息，直到派盡為止。
215和電香港已在今年3月宣布派發每股$0.80特別股息，而根據公司最新中期業績報告，現時公司在擁超過50億淨現金，折合每股約$1.10。現價$1.40，含金量非常高，也可憧憬下年再派特別股息。
從另外一個度分析，扣除每股淨現金$1.10後，公司股價只有$0.30，即是$0.30的價錢等於和記香港業務，估值是否合理？
參考公司過去多年業績，收入不太穩定，原因內含手機銷售收入。而手機銷售的毛利一向不高，幫助公司盈利不大。反而要留意手機服務收入，呢個數字相對地穩定，毛利率也高達90%，為公司提供一個穩定現金流。值得留意這個行業只有幾間供應商，而手機及互聯網服務已成為平民的必需品。
從今年中期業績分析，上半年每股盈利$0.039，如下半年可保持上半年表現，全年盈利約$0.08。以股價$1.40去計，市盈率高達17.5倍，較同行估值略高。但以股價$0.30去計，市盈率只有3.75倍，明顯超值大平賣。
和電貴為傳統收息股之一，可從股息率角度分析，過往多年公司派息比率維持約75%，即是公司每賺$1，公司就會派$0.75股息。公司盈利越多，派息也會越多，反之亦然。如早前分析今年每股盈利約$0.080，每股派息應該有約$0.060。以股價$1.40去計，股息率只有4.28厘，不是太吸引。若以股價$0.30去計，股息率將高達20厘。只要公司未來幾年維持到呢個數字，只靠股息只需5年就回本了。
總結，215和電表面估值不太吸引，但公司坐擁大量現金。扣除淨現金後，估值明顯大低水。市場給予公司低估值，主要是對公司會否再派發特別股息存在不確定性。前車可鑑，同系電能也是先後分3次派發特別股息，將公司大額現金盡派。因此，假設和電在下年2月底宣布再派特別息，料刺激股價上升。
現價$1.40，進可攻退可守，可考慮現水平吸納股份，坐定定等收成。
