2019-01-07

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【回顧展望-港股】大市走勢動盪 公用基建穩陣防守首選

2018年港股走勢動盪,投資者難以捉到方向,兩位專家都認為應以防守股面對2019年。

麥嘉嘉建議投資者留意公用股,首選中華煤氣(00003)(資料圖片)

上市公司第四季盈利開始反映負面因素     

對於本港上市公司表現,招銀國際研究部策略師蘇沛豐對《經濟通通訊社》表示,港股預測市盈率(PE)約10.5倍,港股在2008年、2015年亦曾分別跌至8倍水平,於現階段而言,雖然公司盈利增長錄得明顯放緩,惟明年仍有8%至10%增幅。綜合以上所得,港股約10倍的市盈率算不上貴,而且股息率更達至4厘,某些板塊依然吸引。他建議投資者,可考慮透過調節市值及板塊比重來應對,例如市場氣氛較佳時,加倉較小市值股份;若市場氣氛欠佳,則加倉防守性股份。

智昇證券研究部董事麥嘉嘉則對《經濟通通訊社》指出,目前國際爭端不斷,第三季業績仍未反映,預料第四季開始略見負面影響,相信受到中國經濟增長下行影響,2019年上半年會表現最差,特別是汽車股,因為國策影響中國必須打開市場讓外資金進入,加上高基數效應,預料車企出現負增長機會頗大;而內地消費力明顯下跌,她認為消費股盈利或出現下滑跡象。

新經濟及科技股難觸摸 投資者宜遠離

對於新經濟股及科技股的表現,蘇沛豐分析,此板塊的第一季尾的表現及盈利不合投資者預期,惟他認為舜宇(02382)的車載鏡頭出貨量符合預期,加上估值亦因近期該板塊持續走低而稍作回落,建議投資者明年可多加留意。

今年亦是「同股不同權」登陸本港及「新經濟股」最旺盛的一年,眼見多隻科技開始轉勢,嘉嘉指出目前並不建議股民再碰。她指出目前美國科技股正在領跌中,本港科技股預料亦都會跟隨,加上相關股份估值較高,或要等跌至低位才能開始考慮。另外,生物科技亦於今年IPO市場較旺,她認為這些生物科技股認受性受到質疑,同樣地該類股份上市較貴,在環球資金「收水」情況下,市場亦不會太願意付出溢價去買「希望」,預料值博率亦不會太高。

麥嘉嘉:首選煤氣 料維持十送一紅股

蘇沛豐時建議投資者通過政策層面尋找投資機會。近來,國務院辦公廳印發的《關於保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》等顯示,基建投資三大類中,能源、運輸和生態環保均屬積極財政在基建投資方面重要發力領域。他表示,基建三大類增速將於2019年逐漸上升,加上地方專項債資金逐步到位,他預料,基建板塊預料於2019年反彈,又認為「一帶一路」的有關建設正在不斷推進之中,板塊中較看好中鐵建(01186)和中交建(01800)

麥嘉嘉則認為,公用股及收租股應作首選,首先該兩板跑贏2018年恒指表表現,在2019年不明朗的因素下,相關股份有3至4厘息已表現不錯,她首選中華煤氣(00003),因「貪」其每年「10送1」紅股,而且2厘息口夠穩陣,她建議現時不用高追,待股份跌至14.5至15元左右再入亦不遲。

賭股車股藥股避免沾手 反彈機會難再

2019年哪些板塊容易受影響?麥嘉嘉認為汽車板塊不宜沾手,雖然今年國策主力推電動車,但發展仍未成熟,包括配套及充電裝置等,預料2020至2021年先開始需求穩定,而考慮到外企開始「搶灘」中國,引至車價下跌令毛利受損,因此嘉嘉對車股睇法較淡。

另外,她認為來年賭股亦難寄厚望。好指出,濠賭股今年第三季已有明顯降速,而內地打貪情況嚴重及經濟下滑,令到貴賓廳收入有影響,加上牌照即將到期,雖然澳方有傳要等新特首上任才解決問題,但礙於中美貿易戰,美資賭場能否在澳門取得牌照仍未知之數,在不明朗因素情況下,賭股目前值博率相對較低。

回顧2018年普遍公司的表現,蘇沛豐表示,多間公司皆錄得差於市場預期的業績,讓投資者大跌眼鏡。其中,手機設備股受外圍消息拖累下大幅下挫;港交所(00388)亦於今年改變了上市制度,讓大量新經濟股移至香港上市,惟今年市場處於持續向下的階段,該板塊同受壓。另一邊廂,醫藥股及教育股於2018年亦受有關國家政策所影響,總括而言,2018年大市走勢令人失望。

蘇沛豐:中移動前景正面 炒5G概念

重磅股方面,嘉嘉較看好友邦(01299),她指出友邦業務穩定,目前有不少基金依然持貨可進入內地的險企,考慮到內地經濟放緩或對友邦造成不穩定因素;騰訊(00700)雖然雲業務及廣告業務表現良好,而騰訊反彈的前提,是中美問題不能夠再惡化,如要想撈貨可能要等250元左右的關口才開始考慮,但亦不應以中長線為主。匯控(00005)方面,投資者本來期望杜嘉祺「過檔」後有好表現,可惜事與願違,匯控未來再出現折減成本的機會頗大;中移動(00941)明顯將會炒起5G概念,而目前中央對於5G業務有明顯決心。

蘇沛豐則分析分析,中移動將會持續受惠於中國5G的加速發展,前景正面;匯控估值低,息率高,為收息股的好選擇。另外,他認為友邦保險下年度將受全球經濟增長放緩影響,並跟隨新興市場波動,建議投資者於2019年首季先以觀望為主。

撰文:李皆穎、黃嘉曦

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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