2019-01-18

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余樂明:美國聯儲局今年加息面兩難!

今年港股走勢肯定要留意三大因素,第一是中國政府救市力度,第二是沒完沒了的中美貿易戰,第三是美國聯儲局加息情況。

集中講美國加息進程,2019聯儲局加息路徑,不但同美國,連同全球經濟都息息相關,聯儲局今年要如何加息?是一個兩難的決定。

先看看美國經濟數據,大部份數字仍然穩健,通脹接近百分2目標水平,失業率亦近50年低位,不但無需要停止加息,相反一旦停止加息,改變市場對加預期,美國經濟有可能出現過熱情況。

不過,中美貿易戰的不確定性,特朗普善變的態度,為求掙取更多政治籌碼,隨時有機會推出損人又不利己的貿易措施,都困擾美國經濟增長情況;加上其他環球政治問題,例如英國脫歐困擾,環球央行收緊流動性等,都為美國,甚至環球經濟增添陰霾。

所以如果一旦以上問題惡化,聯儲局加息次數變得過多,就有機會間接促成經濟衰退。

現時聯儲局官員普遍預期2019年會再加息2次,較之前預期3次減少,但隨住特朗普不斷施壓要求停止加息,加上去年12月加息後,美股和環球股市大跌,市場現時普遍預期聯儲局短期內會按兵不動,暫停加息,或減慢加息步伐,直至市場恢復信心。

至於香港方面,港元與美元掛鈎,美國加息,本港當然有加息可能,聯儲局去年加息4次,本港部份銀行只在去年9月調高最優惠利率0.125厘,在聯繫匯率制度下,港息應與美息貼近,但在今次息周期,美息加幅已較港息多2.125厘,今年本港是否要追加,真的要留意資金流向,銀行體系結餘會否顯著減少,以及港美息差拉闊情況下,港匯一旦轉弱令資金流走。

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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