2018-10-24

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你要懂得如何買跌

這篇文章會稍稍講述如何透過市場買跌,意思是透過不同的市場產品及工具,可以在股票、指數下跌時獲利。個人認為買跌跟價值投資是沒有衝突的。在漫長的跌市中,找到具價值的投資固然好,但如果在明顯而漫長的跌市中,能夠獲利,保存實力,在市場價值低時便可以有足夠的財力去買入心頭之好,實屬事半功倍。跌市持貨者亦可以靠買跌的方法跟手上的資產對沖,減輕損失。據我觀察所得,一些博客也有利用適當的工具在跌市時獲利。

以下列出幾種可以買跌的方法:

‧ 沽空股票;
‧ 沽空期貨指數合約;
‧ 買入認沽期權;
‧ 沽空認購期權;
‧ 買入熊證;
- 買入反向ETF;
‧ 買入 put 認股權證等等。

以下抽出幾種買跌的方法說明:

沽空期指(Short)

沽空期指是指擁有期指戶口的人士,可以進行沽出期指合約,稱為「沽」,而沽出時並沒有持有期指合約,稱為「空」。沽空者只需要預付指定的保證金額。付出的保證金額其實是以孖展形式買入相當的期指合約用作沽空的。
當恆指及期指下跌時,沽空者可以用較便宜的價格買回原
本的期指合約,當中的差額便是買跌可以賺取的費用了。
假設沽空一張大至期指合約,指數一點價值 $50,期指跌了1,000 點,沽空者便可以獲取 $50,000 的利潤。但如果指數上升,沽空者則有機會輸掉保證金額,需要「斬倉」,即是即時結算,又或者要再加入更多保證金額,即「補倉」,繼續持有合約。

買入認沽期權(Long Put, LP)

買入恆生指數認沽期權的人士是付出一定數量的期權
金,例如 $5,000,當指數如預期下跌到一個水平,持有者合約者可以行使認沽期權,賺取差價,又或者等待合約的結算日到達時才結算,賺取當中最後的差價;如果一點價值 $50,恆生指數跌了 1,000 點,沽空者便可以獲取$50,000的利潤;但如果指數上升,持有者合約者會輸掉期權金給對手,即 $5,000。(按:期權金隨市況、市場供求關係、恆生指數行使價格、合約時間展短等因素而定立,以上只是例子。)

沽空認購期權(Short Call, SC)

沽空恆生指數認購期權的人士等同於跟對手簽一張期權合約,當指數到了結算日如預期下跌到一個水平,持有者合約者賺取對手給予的期權金;但如果指數上升,持有者合約者則需要以市價買入較貴的貨,再用原先合約訂明的較低的行使價賣出給對手,當中的差價就是蝕給對手的錢。

買入認沽證 / 熊證(Put / Bear)

認沽證 / 熊證的設計是,如果指數下跌,這兩個證的價格理論上會上升,從而獲得當中的差價。以上各種工具都有不同的槓桿比率,是零和遊戲,操作亦比買入一般股票更多知識。如果自覺沒有信心,還是先吸收知識,再以Paper Trade 方法熟習,然後先小試牛刀,方為安全。

千萬不要拿以上工具作為賭博工具啊。

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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