2019-03-26

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究竟為什麼有「貿易戰」?如何洞悉「貨幣戰」,投資者可做的四件事


為何會有貿易戰出現呢,首先我們要清楚了解一個國家。第一,就是看其成績表,而國家的成績表就是國民生產總值(GDP)。GDP的公式就是C+I+G+(X - M),首先C是consumption,就是國家消費;I是investment,就是國家會用作為投資的錢;G是government spending,就是國家會花的錢,譬如建橋、建城市、城市規劃等等;X - M就是出口減入口,出口的錢當然比較重要,因為要以出口賺回的錢比入口好。而公式中4個東西,有3個是花錢出去,只有一個是有機會賺錢回來,所以特朗普一再強調要解決逆差。


那要用什麼辦法,去令別的國家買你的東西呢?除了產品素質好,價格便宜,其實還有很多做法的。其中一個是談判,進行交換 。比喻日本賣車,要賣去美國,但美國要日本買其稻米才讓日本車入口,作為交換。這就是所謂貿易協議。雖說是自由貿易,但其實都是「誰大誰惡誰正確」,很多時有不公平條款,貿易戰就因此而誕生,互加關稅,爭取對自己有利的協議。


那為何有國家明知吃虧,還是會簽不平等協議?因為有「其他方法」,令別人被動式買你的產品呢?就是貨幣(匯率),貨幣戰爭亦從而產生。如果國家可以令自己的貨幣貶值,即使產品沒有降價,吸引力都會提升,等於日元由10算變成6算,即使貨物價錢一樣,但已打了6折。


當時機成熟,市佔率上升了,再把貨幣升值,令貨幣走強,就可以賺更多的錢。那現時有哪個國家操控或被指控操控貨幣呢?答案就是每個國家也在操控自己的貨幣,分別就在哪一個國家操控的情況比較明顯,哪一個國家操控的情況比較不明顯。


那何時知道貨幣貶值還是升值?有一種說法是我們看國家元首給出的信號,就知道機會到了。如果他/她想發信號,一定會說清楚讓你知道,譬如習近平說的一帶一路,其實大家知道他需要賣產品到外國去,貨幣就會走弱。特朗普當任已經說清楚美國要會從出口落手減低逆差,就算石油也要售賣。而狂人當選後一年,美金就走弱了10%。


當我們看見貿易戰或貨幣戰將會發生時候,我們可以做什麼或防避什麼呢?第一,最簡單就是旅行,譬如土耳其貨幣大幅貶值,英國脫歐引致英鎊大幅貶值,還有俄羅斯被別人追擊和遣責貨幣貶值時,大家也知道到當地買東西,就算只是蘋果電腦或者LV手袋也比較划算。


要是沒有空去旅行,也可以投資外匯,之前安倍晉三上場時說明「三箭」,說明日元要走弱,令日本成為最大的出口國。那時候其實有很多人投資,包括買弱日圓這策略,或弱日元會受惠的公司如阿信屋,大家也有留意那時候1元炒買至4元。人民幣兩次大幅貶值也有提示。習近平當任時,也有提及到國家有很多產能,所以2015年人民幣走弱,2017年人民幣走強,貿易戰爭嚴重時,2018年人民幣再次走弱。在兩個走弱情況下,建議大家可以沽空或不要買人民幣。


第三,做出口或貿易生意的朋友特別要注意,例子是在2009至2014年時,人民幣走強,對於做廠商的朋友是一段非常困難的時期,不單止於與港元對價時,工資、材料費、廠租金上升,還有國外看到中國的產品非常貴,所以國內產品銷售減少,引致廠商做不了,沒有倒閉的已經是精英了,當然現在情況已經舒緩了。


第四,也是有關於做生意,這個時候我們要分成兩類。第一,實物交收,如香港上市的創科實業(669.HK),還有互太紡織(1382.HK),一個就是製造零件和銷售零件給Home Depot互太紡織製造妨織,賣給Nike、Adidas或Victoria secret,比較大型的公司。人民幣一旦走弱時,對這公司有利,所以大家要留意投資這些公司要留意貨幣走強或弱,可能會影響實物交收。第二類,是業務覆蓋全球的公司如Amazon的公司在這情況下,美金轉弱或其他國家的貨幣轉強時,其實對Amazon有利,因為其他國家的貨幣兌換成美金時,可以兌換多一點錢。如果反過來美金大幅升值,就會有外匯虧損,所以大家也要留意貨幣強或貿易戰。


其實貿易戰及貨幣戰永遠都會發生,國與國之爭永不會止息,在清楚了解因由後,大家便可以之未雨綢繆。

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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