2019-07-05

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罕有的媒體內容代理股

羚邦集團(2230)可是說是一間動畫的代理發行,公司93%的收益來自媒體內容發行業務,其餘的是品牌授權。具體來說,羚邦會先向動畫製作公司支付最低版稅,以取得內容的授權,收到發行權後,再授權予不同地區的線上平台、電視台,羚邦就是在一買一賣內容發行權下賺取差價,當然, 發行權也是有限期的。

羚邦手上有60名媒體內容授權方,日本大型電影公司松竹株式會社、東寶株式會社都在其中,另外還包括Aniplex Inc .、Avex Pictures Inc .、Kadokawa集團、Kodansha Ltd .、Sunrise Inc 。客戶方面,阿里巴巴集團、Bilibili Inc .、愛奇藝集團、騰訊、TVB佔了公司絕大部分的收益,另外東森、Netflix, Inc .也是公司客戶。

由羚邦客戶已經可以看到,中國的線上平台可以說是主宰了公司的命脈,而根據招股書,中國地區的收益在2016-2018年間翻了一倍有多,代表中國對日本動畫的需求愈來愈大,這亦是公司盈利這幾年間大增的原因。

看好羚邦的原因,主要是其手上的「產品」多樣化,手上既有長壽的節目:加菲貓、日本長壽歌唱節目Music Station、日本經典動畫忍者亂太郎等,亦有近年變得火熱的Peppa Pig、我的英雄學院等。「長短波」的生意模式,讓公司可持續出售長壽節目穩定收益,為找出下一波大熱內容,締造了一個安穩的環境。

未來要留意的是客戶方會否有持續的業務增長,倘若上述的客戶公司的流量、點擊量出現提升,對羚邦的業務發展絕對是有利無害。情況有如提供食材的頤海國際(1579),當年也因為海底撈(06862)的大力擴張,而出現爆炸式增長。

羚邦上市後出現了一段跌幅,現價買入一間有穩定生意的公司,也是不錯之選,而且,短期內亦有出現供求失衡的機會。

個人專頁:fb.com/carlogical/

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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