跌足五年的物業代理

2019-02-12 1,339


多年以來對美聯(1200)的認識不深,直至上月有戰友話佢哋老細約吃飯,叫大家支持吓個要約,之後走來問青冰係乜事,跟住先開始研究,那個要約青冰在另一專欄已有分析,有興趣的戰友可在專頁重溫,今次嘗試用一個長鏡頭,睇睇近年間公司發生過乜事。

回帶之前,略講要約的要點及上周五公佈的初步結果,大股東提出以2元作部分要約,共會買入5744萬股,先決條件有二,一是至少獲得5744萬股接納,二是獲得逾50%獨立股東授權批准此要約,因為根據收購合拼守則,如提出要約的大股東持30%股權以下,而在要約後股權會升越30%,就要獲得獨立股東批准先OK。上周五是首個deadline日期,共有約2億股接納要約,並有2.31億股授權批准此要約,即44.15%獨立股東,由於未過半數,要約人將截至日期延長至2月22日,作出最後努力。

美聯曾在2014年被基金APEX狙擊,此基金的營運總監是前美聯僱員,聲稱組基金買入股份係唔想美聯衰落去,不斷公開質疑美聯的企業管治,更去股東會踩場,話如果大股東肯5、6蚊收返啲股份,才會罷休。APEX一直持股都在約10%,但老闆黃建業的持股量不高,被狙擊時只係持有18%。在2014年4月,美聯有大手上板的成交,涉6615萬股,即9.21%股份,市場開頭以為係APEX收手離場,最後睇權益申報,原來係另一基金永明金融以5蚊悉售所有股份,所以其實黃老闆並唔係唔肯5蚊買貨,只係唔會向狙擊者買而已,5蚊係一個咩概念呢,就是較當時市價高三成囉。

比較有趣的是永明金融在4月悉售,但在10月又再次舉牌,持股增至5%以上,由2014年的3.8開始買,到去年1月以2.11元最後一次增持,已經揸住12%股份,係舉足輕重的股東,青冰亦深信他們是友好人士。至於APEX在當年罷免美聯董事失敗後,都轉趨低調,2018年初終於部署撤軍,在2.15至2.36大手減持4500萬股,股權減至5%以下,戰友有睇開隻股,都知近年成交好低,在市場沽係冇可能,所以APEX都是搵另一大戶接手,按權益披露,APEX是沽畀叫Surplus Gain的公司,是一位名叫劉宏智的投資者,該投資者之前比較活躍於創業板股份。

交代了當年的事,就睇返12月出要約通告時各股東的持股,大股東持27%,永明持12%,Surplus Gain持10.54%,將所有獨立股東加起來,是73%股權,換言之要約要成功,係要36.5%股東批准先得,即2.62億股。上月美聯發通告,話Surplus Gain已經接納要約及批准,換言之佢2蚊沽畀大股東,係要蝕錢的,再諗深一層,好有可能大股東就是要挾走你,先出個要約畀半條生路你行,話晒你都是接APEX的股,已經當咗你係敵人。

睇返美聯的股價,近5年買入的股東全部都要輸錢,所以大股東以2蚊收你哋的股,較當時市價高兩成幾,應該好多人會接納,但留意返今次只係收5744萬股,假設最後真係有2.62億股批准及接納,每名股東最後只能沽出約兩成的股,聊勝於無而已,現時有44%獨立股東支持,要再搵多6%並唔容易,如果有散戶蟹住三萬股,會唔會為咗可以兩蚊沽到六千股,而不嫌其煩打畀經紀搞手續呢?所以有理由相信,支持的都是基金及友好人士。

樓市在過去5年升完又升,雖然二手樓成交唔多,但作為物業代理股可以跌足5年,股權又散,連增持都要搞啲古靈精怪嘢,總體來說係冇太大投資價值可言,至於投機價值,就要睇要約最後是否成功啦。

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