2020-02-14

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香港電視為何急於配股?

香港電視(1137)早前發出公告,成功以先舊後新方式,每股作價5.15港元配售9000萬股,較昨天的收市價6.01元折讓14.3%,募集淨資金4.53億港元,資金將用作擴展電子商貿業務及一般營運資金。完成配售後,公司的發行股數將會由8.21億股,增加11%至9.11億股,而大股東王維基的持股將會由43.26%攤薄至38.98%。

為何香港電視會急於配股集資?

翻查香港電視過去四年(2015至2018年)的現金流量表,不論經營現金流和自由現金流每年都是負數的,表示公司在發展網購業務不斷在「燒錢」,四年合共消耗了16.5億港元!「燒錢」的速度非常快!

香港電視的現金流(百萬港元)

 2015201620172018總數
經營現金流-218-208-198-235-859
資本開支-90-373-189-140-792
自由現金流-308-581-387-375-1651

由於香港電視的資源不是無限的,截至2019年6月底的淨現金(現金+金融資產-銀行貸款)只有6億港元,大概只能支持約兩年的自由現金流支出,因此適當時候利用資本市場進行配股也是無可厚非的。

完成配股集資後,公司的財務狀況將會健康一點,投資風險下降了。雖然配股會攤薄現有股東的權益,但公司能夠取得更多財務資源用作發展網購的商機,長遠對股東應該也是有利的。

香港電視於2月10日公佈2020年1月份的營運數據,平均每日訂單數量22400單,同比上升64.7%,每月訂單總商品交易額 3.38億港元,同比上升49.6%!非常厲害!公司預期2月份的增長動力及營運狀況將會較1月份更強呢!生意做多了,在規模經濟(Economies of Scale)效益下,相信公司的經營利潤率應該可以大幅改善,虧損收窄,提早達至收支平衡。

我於2020年1月15日以3.98港元減持了部分香港電視的股票(見《減持香港電視(二)》),餘下的持股,我打算長線持有。期望有一天,香港電視能夠轉虧為盈,走得更遠。

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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