2019-05-18

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強積金與風險管理

近月股市逐步回穩,相信不少打工仔的強積金投資也開始「收復失地」。作為投資者,升市固然開心,但市場不會永遠只往上行,期間一定會出現波幅。因此,風險管理對投資者而言非常重要,假如處理得當,不但有效減低市場波動對資產組合的影響,甚至在逆市時亦可爭取到一定回報。

其中,分散投資是可行的方法之一。強積金計劃就提供了不同類型的基金以供成員選擇,包括股票基金、混合資產基金、債券基金、保證基金及貨幣市場基金,這些基金可分別投資於其規例訂明的准許投資項目,例如在核准股票交易所交易的股票、債券或債務工具、短期有息證券、港元短期銀行存款等。成員可按個人可承受風險能力及投資目標,將資產分配到不同的類型的基金,來達至分散投資的效果。

單邊「押注」風險大
然而,單靠分散投資並不足夠,因為礙於強積金的投資限制,基金經理很大程度只能買入資產,「押注」在升市的一方,意味着成份基金都是與相關市場的表現直接掛勾,當市場上升時,投資者才能獲利。不過,一旦出現大規模及長時間的跌市,在市場恐慌情緒主導下,即使是相關性較低的資產類別亦可能同告下跌,屆時我們的資產就會大幅貶值。

雖說在市場下跌時,投資者可以購入更多基金單位,待日後觸底反彈後,資產價格自然水漲船高,但假如可以增加基金的抗跌力,減輕市場短期波動對長線投資的影響,甚至能在跌市時亦有一定回報,相信這也是成員樂見的。

冀望放寬投資衍生工具
事實上,在強積金投資以外,很多資深或專業的投資者都會利用衍生金融工具控制風險。以股市為例,在市況逆轉下行時,投資者可以沽出期貨合約或買入「認沽」期權,以對沖持有的股票投資組合所帶來的影響。只要用得其法,衍生金融工具可以成為對沖風險的有效工具,增加資產組合的穩定性。

反觀強積金,雖然在容許的範圍內, 基金亦可透過若干金融衍生工具進行對沖活動,但仍然存在很大的限制。筆者期望,隨着強積金的不斷發展,日後政府能考慮進一步放鬆關於對衍生金融工具的投資限制,以提升強積金的風險管理能力及靈活性,讓成員能透過更優質的資產及多元化的工具進行長線投資,累積豐盛的退休儲備。

【編按:以上內容為作者之個人意見及立場】

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