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新世界百貨(825)目標價7.8元 [複製鏈接]

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子爵府

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發表於 07-8-31 07:15 |只看該作者 |倒序瀏覽 |打印

新百貨價低不合理

摩根大通報告指，新世界百貨（0825）業務橫跨多省，經營風險較低，又以高端客戶為主要客源，較以大眾化市場為主的同業更為優勝，預期未來三年，單是來自內部增長帶動的盈利複合年增長率達29%，現價估值出現折讓並不合理。該行以○八年預測市盈率三十二倍訂目標價7.8元，首次給予增持評級。

報告看好內地內需股份前景，尤其百貨行業門檻高，對現存經營者有利。截至今年六月底止，新百貨在中、港兩地共經營二十八間店，業務橫跨多省可減低風險，長線盈利前景更清晰。新百貨業務以高端市場為主，增長較以大眾化市場為對象的零售業更快速。目前近半店舖是屬獨立第三方或關連人士擁有，由新百貨負責經營，然後向擁有者收取管理費及在收益及盈利中進行分成。因此毋須承擔店舖的起動虧損，但可分享盈利增長。該行預期，未來三年的盈利複合年增長率可達29%，若未來善用資源進行利好盈利的購併，增長前景及整體估值可更上一層樓。報告指，新百貨目前的估值，與其他百貨同業或內需股份作比較，出現約三成折讓，幅度過大亦不合理。以○八年預測市盈率三十二倍計算，該行訂目標價為7.8元，較昨日急升逾一成後的股價，仍有超過35%的上望空間，首次給予的投資評級為增持。ON.CC