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子爵府

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1#
發表於 06-2-17 14:58 |只看該作者

思捷下半年業務增長微


【明報專訊】思捷環球(0330)將於下星期三公布截至去年底止中期業績。在過去數年，投資者一直看好其盈利增長，但今年則完全相反，市場冀望非常有限，部分券商預測只有不足10%盈利升幅，而嘉誠證券更認為思捷股價將跑輸大市。

券商的論點，離不開思捷在主要市場德國、比利時、荷蘭等地規模已大，不可能再錄得高速增長，而同業H&M的銷售亦不見得理想，再加上歐元疲弱削弱邊際利潤，因此預測增長較低。

筆者認為，券商的論點正確，但就算思捷盈利增長較低，亦已符合券商的預期，股價下跌風險有限。若果新市場法國的增長速度較快，思捷盈利便能夠超過預期，股價有力上試高位。此外，過去數年德國經濟不景，但現在開始有復蘇跡象，而歐元利率看漲亦有利對美元匯價長遠表現。建議在業績前買入。張兆聰


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2#
發表於 06-2-17 19:10 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限

ＤＢＳ唯高達料思捷中期盈利１９﹒３億元，升１７％

《經濟通專訊》ＤＢＳ唯高達發表報告表示，思捷環球（０３３０）將於下周三（２２日）公布上半年度業績，估計中期純利達１９﹒３億元，增長１７％。而市場普遍預期思捷全年盈利增長亦為１７％。

報告指出，預期思捷上半年度營業額達１２０億元，上升１６％，主要由歐洲銷售帶動，而歐洲佔集團營業額達８５％。雖然同店銷售增長收窄至低單位數字，然而，集團持續拓展零售及批發網絡，整體而言，料營業額增幅１６％至１９％（已計入歐元貶值５％因素）。

該行又指，德國仍是集團核心市場，雖然預期業務放緩，但其他較細的歐洲市場包括法國、西班牙及意大利等，業務增長持續強勁，即使預期美國市場仍錄得虧損，但相信對整體盈利影響有限。

報告表示，思捷能否改善毛利率為盈利表現的關鍵，相信今年難以如去年般可受惠歐元強勢，而擴大毛利率空間亦愈見困難，估計毛利率增加０﹒３個基點，至１６﹒１％，惟仍高於集團目標的１５％。

此外，思捷去年派息率３２％，相信中期派息可達０﹒５２元，由於集團手持現金達１７億元，故有空間增加派息比率。

ＤＢＳ唯高達指出，由於銷售放緩，加上歐元匯率波動等因素，均屬集團面對的風險因素，但思捷２００６年市盈率１９﹒９倍，較歐洲其他同業Ｉｎｄｉｔｅｘ市盈率２１％，Ｈ＆Ｍ市盈率２４倍，思捷現價仍屬吸引，故維持其「持有」評級，目標價６７﹒５元。
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3#
發表於 06-2-20 21:41 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


料思捷純利按年上升15%

　思捷環球將於明日公布其截至12月底的中期業績，市場普遍預期，受惠於期內歐洲銷售表現持續理想，加上亞洲區業務持續改善，預期該公司純利可按年上升15%，但由於歐元持續疲弱，加上人民幣升值，有機會削弱其盈利能力。

　DBS唯高達預期，思捷的中期純利上升17%至19.3億元，至於期內營業額，由於受到歐洲銷售帶動，預期升16%至120億元。

　該報告又指，思捷雖然面對不少市場風險，包括銷售放緩及歐元匯率波動等，但由於其06年市盈率達19.9倍，較歐洲其他同業的21至24倍為低，因此其現價仍屬吸引。該行仍然維持其「持有」評級，目標價67.5元。

　另外，瑞信集團早前亦就思捷的中期業績作出相當樂觀的預測，並估計其半年純利達19.35億元，按年增長17.2%。瑞信解釋，即使期內歐元疲弱，但由於公司於東歐及亞洲等成本較低的區域進行採購，成功控制採購成本，而且思捷過去半年在歐洲區的批發及零售業務均有強勁的增長。瑞信續稱，思捷過去三年經歷了高達50%的高增長期後，未來的盈利增長會保持穩定，按年增長約25%至30%。因此該行繼續維持思捷「跑贏大市」的投資評級，目標價83.55元。

　至於投資銀行高盛及雷曼兄弟，則分別預測思捷的中期純利為18.88億元及19億元。其中雷曼兄弟指，人民幣升值，以及歐洲國家限制中國製造的紡織品出口等因素，令思捷的採購成本上升，而且期內歐元疲弱，亦削弱了其盈利能力。不過該行預期思捷的毛利率仍能維持在54%，原因是公司採取措施控制成本，如要求亞洲供應商以歐元報價，因此該行維持思捷的「增持」評級，目標價75元。成報
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4#
發表於 06-2-23 05:58 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


思捷多賺16％ 生意增長遜目標
分析員﹕歐元轉弱 成本勢漲

【明報專訊】思捷環球（0330）截至今年1月底止的中期業績，沒有帶來太大驚喜，營業額升13.1%至118億港元，純利升15.7%，至18.7億港元，與市場預期相若。思捷主席兼行政總裁高漢思表示，營業額增幅未達目標，是由於旗下2條女裝生產線的管理及對市場的預測出現問題。

一名分析員表示，不會因集團一時錯誤而調低對思捷的評級，但不能低估開拓新市場的營運風險，並引述管理層指美國業務的虧損可能高於集團預算的2000萬美元（約1.56億港元），但不會多於2500萬美元（約1.95億港元）。

錯估女裝市場 收入升幅跌

集團每股盈利為1.56元，中期息每股派0.5元。扣除歐元下跌5%的影響，集團營業額升18%，輕微低於管理層去年2月所定20%的目標，純利則升20%﹔現時毛利率為20.4%，與目標20%相若﹔淨利潤率為15.8%，與目標的15%相若。

高漢思表示，由於有兩位負責女裝市場的管理層，在期內突然去世，影響到公司的市場預測出現偏差，導致部分產品滯銷，同店銷售額升幅由去年同期的9%跌至5%。

手頭現金15億 續派特別息

高漢思說﹕「這只是短暫性的問題，不是策略性的問題。那時候我們售賣的產品風格走得太前。」並表示，錯誤令毛利率下跌2%，受影響的2條產品線營業額只升7%及5%，佔總營業額仍達44%。

思捷環球副主席兼財務總裁潘祖明表示，有信心集團於全年業績達到原定目標，並指集團面對歐元轉弱及市場預測偏差，依然可以維持稅息前溢利高增長，已經不容易。思捷目前有15億元手頭現金，潘祖明指若集團淨現金沒有太大的改變下，會繼續派發特別股息。

他續稱，歐元轉弱對集團影響不大，而現時只有40%的產品於中國製造，所以人民幣轉強的影響亦較輕微。

分析員﹕歐洲不像思捷預期樂觀

由於市場普遍預期集團增長強勁，其股價昨早上漲2.6%至全日最高位67.2元，其後稍為回落，但於業績公佈前1小時跌超過1元，收市的64.6元，全日跌幅1.3%。

分析員表示，預計歐元於下半年會進一步轉弱，影響將超過6%，令思捷成本上漲。並指新發展市場如法國、西班牙及意大利還處於投資期，營運上還有一定風險，不像思捷預期般樂觀。

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5#
發表於 06-2-23 19:06 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


思捷跌9% 多家券商降評級

【明報專訊】全球服裝零售商思捷環球(0330)，昨日股價大跌，未開市的指導價，已下挫7.43%報59.8元，早市回升至全日最高位61元，但午市繼續下跌，最低跌至58.4元，收市價58.8元，較前日收市價，勁跌8.98%。

多家投資銀行調低思捷的投資評級，其中包括美林、摩根大通、德意志和一波。美林在剛發表的研究報告指，將其投資評級由「買入」降至「中性」，主要是思捷「錯估」市場需求，引致零售業務增長遜預期，並顯示其業務增長失衡，批發部分高速增長。

美林指透明度低

報告又指，今次錯誤反映思捷在管理上，出現可讓人質疑的地方，第一是現時存貨量﹔第二是公司於問題出現後，數月才公布，反映其透明度偏低﹔最後是其內部監控及管理問題。

報告指管理層透露，美國的虧損可能高於預期的2000萬美元，達2500萬美元，在營業額升幅高達44%下，虧損仍然擴大，實在今人失望。
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6#
發表於 06-2-24 07:34 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


思捷57元可收集
趁股價大減價入貨

【明報專訊】思捷環球(0330)日前公布截至去年12月底止半年業績，由於低於市場預期，加上市場擔心公司營運有一定問題，以致股價大跌9%，收市報58.8元。估計思捷短期股價仍會受壓，但公司中期增長動力仍在，故建議投資者趁低吸納，可待股價跌破250天線(現約57元)開始收集。

思捷中期純利上升15.7%，至18.73億元，營業額上升13.1%，至118.26億元。集團每股盈利為1.56元，中期息每股派0.5元。撇除期內歐元兌港元的5%跌幅，集團營業額升18%，低於管理層去年2月所定20%的目標﹔現時毛利率為20.4%，略高於目標20%﹔純利率為15.8%，略高於目標的15%。

營運問題料可解決

營業額增幅未達目標，是由於旗下兩條女裝生產線的管理及對市場的預測出現問題，其中因為主管該部門的舵手及其助手雙雙病倒，其中一名更去世，以致去年底因產品女裝潮流採購失誤，影響了零售業務的表現。在此情
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7#
發表於 06-2-24 10:09 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?

HK$57.95 now.
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Yesmee


大宅

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8#
發表於 06-2-24 12:01 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


今日又再落....現在$57.6
Yesmee
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SauYee


洋房

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9#
發表於 06-2-24 12:43 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?

Bought again this morning @$57.8, hope it's almost the lowest
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子爵府

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10#
發表於 06-2-27 08:45 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


思捷短期受壓難免
文： 德意志銀行

德意志銀行報告指，股價在業績公布後應聲下跌的思捷環球（0330），銷售增長受到潮流女裝設計失誤的拖累而欠佳，盈利只符合市場預期的下限，但相信這屬於一次性的問題，公司管理依然良好，經營成本控制得宜，預期○七至○八年度盈利可回復增長20%，至46.14億及56.10億元。但因市場以往期望過高，短期股價難免受影響，投資評級下降至持有，目標價65.4元。

德意志指思捷○六年中期錄得銷售額及盈利增長13%及16%，至118億元及18.73億元，相較於市場一般預期銷售增長會有16%至18%，數據令市場失望，但盈利則仍符合該行的預期下限。總零售額只錄得10%的增幅，批發總額則有16%的增長。

管理層指，因兩名產品設計及發展部經理不幸去世及生病，接手的人員經驗稍缺，致發生期內兩條主線產品設計失誤，加入的潮流成分產品不受歡迎而滯銷。歐洲連鎖店銷售額增長因減價，由○六年第一季的9%急跌至第二季的5%，毛利率亦從○五年上半年的54%跌至○六年上半年的52%。

設計失誤影響短暫

期內澳洲市場的銷售下降5%，零售面積則縮減11%，而中國合資公司則只錄得7%的增長。不過整體亞洲市場增長達19%，其中印度表現較預期好，歐洲其他新市場，如意大利，英國及法國的表現突出，銷售增長分別是59%，36%及29%。

報告指管理層花了四個月時間，更正設計的失誤，重新推出新設計，以簡單的基本設計重獲顧客垂青。現時批發定單已至六月份，估計按年增18%。管理層亦預期，業務運作至○七年可回復正常。該行相信○七及○八年可重現20%增長的水平，預期銷售額將達277.86億元及330.29億元，盈利分別是46.14億元及56.1億元。

目標價65.4元

報告相信，設計問題屬一次性的失誤，盈利增長於○七及○八年可回復20%的水平，但市場對思捷一向期望高，股價短期壓力增加，調低其投資評級至持有，目標價為65.4元。

思捷股價自業績公布而連續下跌後稍微反彈，上星期五收市報59.4元，上升0.6元，全日高位59.55元，低位57.5元。太陽報
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發表於 06-2-27 21:27 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


思捷店舖營銷料遜去年

【明報專訊】思捷環球(0330 )表示，全年度可比較店舖營銷增長難達8.5%上年水平。

生產「Esprit」品牌服裝的思捷環球稱，由於在上半年錯誤評估女裝市場，導致大量產品積存，需要大幅減價促銷，因此將拖累全年度可比較店舖營銷增長。

公司副主席兼集團財務總裁潘祖明接受路透訪問時表示，「我相信今年有關增長，很難達到去年(2004/05年度)水平。不過，我不認為下半年情況會轉差。」

他又表示，由現在到6月，希望相關表現可以好轉，但要達到去年水平，則有點不切實際。

他估計，全年度可比較店舖營銷增長，仍有望同比上升5%或以上，上半年度增幅約為5%。他又強調，管理層已采取措施解決上述問題，並認為最壞的情況已經過去。

潘祖明又說：「這只是一場感冒，並非絕症...有些人對此反應過敏，有些人則理解事件，我相信，最終(投資)市場還是高度理智的。」

潘祖明形容，是次錯估市場導致產品囤積，是單一事件而非結構性問題。然而，不少分析師卻認為，思捷的股價短期內仍將受壓，並且把其投資評級及目標價調低。
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發表於 06-2-27 21:32 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


大摩對思捷（３３０）信心不變，維持「增持」評級

《經濟通專訊》摩根士丹利與思捷環球（０３３０）管理層會面後發表報告指，雖然近日思捷股價向下調整，但大摩認為可提供入市良機，維持思捷「增持」評級，目標價為７０﹒５元。

大摩指出，與管理層會面後確認集團對潮流掌握只出現一次性失誤，而集團整體策略、業務模式及增長潛力未有破壞。大摩相信管理層未來管理會更有智慧及更集中，有潛力作出更佳管理及創造更好成績。
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wakuwaku


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13#
發表於 06-3-1 09:56 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?

雖然近日有不利傳聞, 但我個人仍對330有一定0既信心
    
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14#
發表於 06-3-1 10:08 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


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wakuwaku


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發表於 06-3-1 11:08 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?

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16#
發表於 06-3-7 00:31 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


Ｔｈｅ　Ｃａｐｔｉａｌ　Ｇｐ﹒增持２４８萬股思捷

《經濟通專訊》聯交所資料顯示，Ｔｈｅ　Ｃａｐｉｔａｌ　Ｇｐ﹒於上周二（２月２８日），按平均價５９﹒６０６元，增持２４８萬股思捷環球（０３３０），總值１﹒４８億元。
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17#
發表於 06-3-8 14:52 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


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發表於 06-3-10 16:25 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


思捷長遠前景仍佳

瑞 銀 華 寶 證 券 表 示 ， 思 捷 環 球 （ 0330 ） 的 中 期 業 績 符 合 該 行 之 預 期 ， 惟 因 市 場 關 注 其 產 品 採 購 所 出 現 問 題 ， 以 致 股 價 在 業 績 公 布 後 顯 著 下 滑 。

為 此 ， 該 行 作 出 詳 細 分 析 ， 並 相 信 這 只 是 一 次 性 事 件 ， 影 響 只 是 短 暫 而 矣 ， 而 其 長 遠 的 盈 利 前 景 依 然 向 好 ， 故 維 持 給 予 「 買 入 」 的 投 資 評 級 ， 目 標 價 76 元 。

瑞 銀 華 寶 最 近 發 表 的 研 究 報 告 指 出 ， 思 捷 最 近 發 生 產 品 問 題 ， 市 場 擔 心 事 件 是 否 反 映 更 深 層 次 的 問 題 ， 如 管 理 層 架 構 或 企 業 運 作 透 明 度 出 現 問 題 。

該 行 作 出 了 深 入 研 究 ， 並 特 別 為 此 發 表 報 告 ， 結 論 是 ， 事 件 影 響 只 屬 短 暫 性 ， 思 捷 的 商 業 模 式 運 作 良 好 ， 增 長 前 景 未 有 受 到 影 響 。

思 捷 經 歷 過 去 十 年 以 來 首 次 出 現 的 重 大 產 品 事 件 ， 並 對 其 盈 利 增 長 及 毛 利 率 造 成 影 響 。 事 緣 去 年 10 月 至 今 年 2 月 中 ， 思 捷 的 女 性 潮 流 產 品 採 購 出 現 失 誤 ， 加 上 要 透 過 減 價 清 理 存 貨 ， 這 令 思 捷 的 毛 利 率 下 跌 2 個 點 子 。

瑞 銀 華 寶 認 為 ， 導 致 今 次 事 件 的 原 因 ， 並 不 在 於 產 品 設 計 ， 而 在 於 產 品 組 合 。 思 捷 的 理 想 產 品 組 合 乃 30 至 40% 產 品 為 配 飾 、 40 至 50% 乃 半 潮 流 服 式 ， 另 20% 為 潮 流 服 式 。 不 過 ， 早 前 其 管 理 層 決 定 減 低 配 飾 產 品 的 比 重 ， 而 加 大 潮 流 服 式 的 比 重 。

股 價 跌 提 供 入 市 機 會

由 於 客 戶 未 能 獲 得 足 夠 的 配 飾 選 擇 以 配 襯 潮 流 服 式 ， 以 致 思 捷 流 失 銷 售 額 。 報 告 特 別 提 到 ， 思 捷 的 零 售 業 務 較 批 發 業 務 所 受 的 影 響 程 度 為 大 ， 主 要 是 零 售 業 務 每 月 新 推 款 式 動 輒 過 百 款 ， 反 之 ， 批 發 客 戶 一 般 只 是 採 購 三 、 四 十 款 ， 要 尋 找 合 適 配 飾 會 較 為 容 易 。

為 了 處 理 這 個 問 題 ， 思 捷 需 時 約 四 個 月 以 清 理 存 貨 ， 故 料 其 今 年 1 、 2 月 的 毛 利 率 亦 會 受 到 影 響 。 為 了 作 出 補 救 ， 思 捷 已 委 任 兩 名 資 深 人 員 ， 以 監 察 所 有 即 將 生 產 的 產 品 ， 而 該 行 亦 樂 見 ， 自 上 月 中 至 今 ， 其 女 性 潮 流 及 配 飾 業 務 的 銷 售 已 穩 步 回 揚 ， 單 是 上 月 第 三 及 第 四 個 星 期 ， 同 舖 銷 售 分 別 錄 得 增 長 9% 及 18% ， 而 從 另 一 角 度 看 ， 在 今 次 事 件 中 ， 思 捷 的 新 任 管 理 層 亦 上 了 寶 貴 的 一 課 。

報 告 已 將 思 捷 06 年 度 的 每 股 盈 利 預 測 下 調 3% 至 3.05 元 ， 而 08 年 度 的 每 股 盈 利 預 測 亦 由 4.44 元 下 調 至 4.42 元 ， 但 強 調 ， 雖 然 今 次 事 件 對 思 捷 股 價 造 成 沽 壓 ， 但 隨 管 理 層 更 加 集 中 精 力 在 業 務 發 展 及 改 善 毛 利 ， 股 價 下 跌 反 可 提 供 吸 引 的 入 市 機 會 ， 故 維 持 建 議 買 入 ， 目 標 價 76 元 。 東方日報
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發表於 06-3-10 22:16 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?

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發表於 06-3-22 19:03 |只看該作者

Re: 思捷下跌風險有限?


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