基金經理如何管理風險
基金經理如何管理風險
從來，年紀與風險都是Negative Correlated（負相關系數）！年輕時候，投資時還可無懼風險，說出「千金散盡還復來」的豪情壯語，可是隨着年紀愈大，豪情沒有了，取而代之是風險管理。
「定息工具的風險往往比投資者想像的多！」寶源投資管理董事高倫（Richard Coghlan）以過去15年定息工具的回報也會下跌超個二個標準差（Standard Deviation）的時候為例，道出市場上的風險不容忽視的道理。
不過，知易行難，那麼高倫如何為旗下四個寶源基金控制組合風險呢？
方法１ 分散資產
「在投資市場裏，股票及債券各有優勢，可是當通脹上升之時，股票及債券的回報因為跑輸通脹，回報不太理想。」高倫解釋了傳統平衡基金只集中投資股票和債券成績所帶來的問題。
所以除了確保通脹下跌時有股票及債券確保收入，為了在通脹時都追求穩定的回報，高倫就提出加入分散資產以追求長時間穩定的回報。
究竟分散資產（Diversifying Asset）是甚麼呢？分散資產是指在原先只集中於股票或債券的組合內，再加入其他具可靠性資本增值及肯定性回報的投資工具，稱之為Diversifying Asset。這個概念可能比較抽象，就以高倫所管理的基金為例（圖）︰「我加入受惠於通脹的地產行業、新興市場債券等（圖內紅色部分）作為分散資產，令通脹重燃時，回報也有一定的保障，免得受通脹所拖累，影響基金表現。」同時亦可以用以分散投資組合集中的風險，高倫強調：「分散資產是最主要控制風險的元素！」
投資者如有足夠資金，也可以仿效高倫管理基金的方法，不要只集中於抽新股，可以作多方面投資。
方法２ 避免高相關系數
高倫用過去十年的全球資產表現去計算不同的資產表現之間的相關系數，用以方便在相同類型的投資工具下選取個別的投資產品。
「透過統計學的方法，找出相關系數（Correlation）較高的投資工具，然後在同一組合內只選取一種產品。以現金為例，由於美元及港元是互相掛鈎，避免相同類型的投資工具在同一時間表現失準，在選取美元的同時，會放棄持有港元；同樣地，以股票為例，香港的股票及新加坡股票表現一向走勢相同，當選擇投資新加坡的股票同時，就不會考慮香港股票，此作為分散投資。」同樣地，投資者也應考慮一下自己投資組合的相關系數是否過高，如果出現這情況，應分散投資，避免「一鑊熟」的危機。
方法３ 投資自己公司內的基金
早前已探討過基金中的基金對投資者的好處，對於基金經理而言，投資自己公司的基金也是控制風險的方法，高倫及JF亞一組合的基金經理薛安達也不約而同提出：「投資自己公司基金，可以了解各基金經理的投資手法及集各家所長，選擇自己合適的市場，分散了風險。」
兩位基金中基金經理，對於自身公司內部基金經理也甚有信心，認為投資公司內的基金，可帶來之穩定回報。
雖然借他人之手及集眾基金經理之長，不過由於分散了不同的基金，回報當然也比不起集中於個別利好市場的基金，以新興市場基金為例，新興市場的基金今年大有斬獲，不過由於在基金中的基金不會只單獨投資新興市場基金，在此消彼長的時候，基金中的基金回報是會穩定，不過有得必有失，回報可能相對保守。
作者名: 吳雙榮
我們勞苦努力，正是為此，因我們的指望在乎永生的神。他是萬人的救主，更是信徒的救主。<提摩太前書 4:10>
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