| 雷 曼 迷 債 爆 煲 至 今 已 經 半 年 ， 事 件 可 謂 一 波 三 折 ， 由 立 法 會 鬧 到 美 國 法 庭 ， 至 今 仍 未 平 息 。 但 勢 估 唔 到 ， 原 來 毒 債 風 暴 第 二 波 即 將 殺 到 ， 皆 因 除 了 雷 曼 之 外 ， 本 港 仍 有 多 間 投 資 大 行 發 行 了 類 似 的 產 品 ， 金 額 估 計 高 達 八 十 億 元 。 這 批 第 二 浪 毒 債 ， 雖 然 發 行 商 依 然 存 在 ， 但 並 不 等 於 沒 事 ， 其 實 大 部 分 已 奄 奄 一 息 ， 二 手 價 格 亦 大 插 水 ， 部 分 更 暴 跌 九 成 九 。 換 言 之 ， 市 場 早 已 視 之 為 垃 圾 ， 賣 出 亦 幾 乎 渣 都 冇 。 |
票 據 ， 就 以 精 明 債 券 系 列 五 為 例 ， 投 資 者 並 非 買 入 
豐 、 地 鐵 等 公 司 的 債 券 ， 而 是 跟 大 行 對 賭 其 信 貸 狀 況 。 若 這 些 公 司 其 中 有 一 間 破 產 、 不 能 按 時 還 債 或 須 進 行 債 務 重 組 ， 投 資 者 便 渣 都 無 。
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豐 、 地 鐵 及 星 展 等 穩 如 泰 山 的 政 府 或 機 構 的 信 貸 狀 況 掛 ， 每 半 年 派 息 一 次 ， 年 息 高 達 六 釐 八 ， 為 期 五 年 。 。 惟 隔 了 數 個 月 ， 她 才 收 到 銀 行 的 通 知 信 ， 指 其 手 上 的 「 債 券 」 市 值 大 跌 ， 賬 面 價 值 只 剩 十 八 萬 元 ， 「 通 知 書 話 我 買 的 債 券 ， 原 來 屬 於 高 風 險 ， 之 前 職 員 都 唔 係 咁 講 ， 佢 話 掛 的 公 司 都 好 穩 陣 ， 我 一 直 覺 得 銀 行 好 有 信 譽 ， 估 唔 到 會 呃 我 ！ 」 豐 ， 亦 曾 發 行 類 似 的 產 品 ， 只 是 其 名 稱 比 較 收 斂 ， 沒 有 像 雷 曼 、 星 展 及 大 摩 般 以 「 債 券 」 名 稱 來 掛 羊 頭 賣 狗 肉 。 的 系 列 十 至 十 二 ， 由 於 雷 曼 倒 閉 ， 觸 發 了 違 約 ， 投 資 者 結 果 輸 清 光 。
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外 ， 大 行 還 買 入 身 為 金 融 海 嘯 元 兇 的 各 類 高 息 合 成 抵 押 債 務 證 券 （ Collateralized Debt Obligation ， 簡 稱 CDO ） 作 為 抵 押 品 ， 以 高 息 吸 引 投 資 者 落 疊 。 ， 當 中 大 部 分 是 北 美 和 歐 洲 公 司 ， 包 括 已 遭 政 府 接 管 的 美 國 兩 房 ， 以 及 冰 島 的 兩 大 銀 行 。 幸 而 其 爆 煲 數 字 尚 未 觸 及 保 險 線 ， 故 去 年 底 仍 有 息 派 ； 只 要 這 百 多 間 公 司 以 後 相 安 無 事 ， 投 資 者 到 期 後 仍 可 取 回 全 數 本 金 。 但 其 二 手 價 格 至 今 已 暴 跌 九 成 九 ， 足 見 風 險 極 大 ， 市 場 已 視 之 與 廢 紙 無 異 ； 即 使 投 資 者 願 意 止 蝕 ， 惟 發 行 人 大 摩 亦 沒 義 務 進 行 回 購 。
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， 已 經 爆 煲 ； 其 餘 系 列 資 料 不 詳 。 
） 外 ， 還 要 額 外 承 擔 百 多 間 公 司 的 信 貸 風 險 。 最 離 譜 的 是 ， 由 於 發 行 人 從 投 資 者 手 中 取 得 資 金 之 後 ， 才 會 買 入 這 些 CDO 作 抵 押 品 ， 因 此 到 底 這 百 多 家 公 司 是 何 方 神 聖 ， 投 資 者 事 前 根 本 無 從 得 知 。
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票 據 的 價 值 ； 以 往 他 用 一 半 身 家 投 資 股 票 ， 其 餘 則 作 定 期 存 款 ， 惟 ○ 六 年 底 ， 存 款 息 口 低 迷 ， 中 銀 職 員 游 說 他 認 購 精 明 債 券 系 列 十 五 ， 標 榜 與 豐 、 渣 打 、 星 展 等 六 家 公 司 的 信 貸 掛 ， 年 息 高 達 五 釐 三 。 他 見 派 息 吸 引 ， 便 毅 然 投 資 了 四 萬 元 ， 「 佢 寫 到 明 同 豐 渣 打 掛 ， 心 諗 肯 定 穩 陣 ， 實 冇 死 啦 ！ 」 
好 多 做 投 行 的 朋 友 ， 先 至 搞 清 楚 係 咩 一 回 事 。 而 家 得 番 兩 條 路 走 ， 一 係 等 死 ， 一 係 賤 價 向 大 摩 沽 出 債 券 ， 但 同 樣 都 係 悲 劇 收 場 。 」
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額 外 資 料 睇 ， 銀 行 賣 出 產 品 後 ， 應 該 有 售 後 服 務 ， 主 動 提 供 資 料 先 
。 歸 根 究 底 ， 咁 複 雜 
產 品 ， 根 本 唔 應 該 賣 俾 一 般 投 資 者 。 」 
記 者 自 行 向 發 行 商 查 詢 ， 「 發 行 商 無 責 任 同 證 監 申 報 發 行 量 ， 如 要 任 何 資 料 ， 都 應 該 問 番 發 行 商 。 」 至 於 被 問 到 何 以 容 許 發 行 人 買 了 一 大 堆 CDO 後 ， 不 用 向 投 資 者 說 明 ， 證 監 會 只 強 調 監 管 已 經 充 足 。 豐 銀 行 及 雷 曼 索 償 一 百 二 十 四 億 元 。
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發表於 
了 不 少 保 守 投 資 者 落 疊 。
少 少 息 ， 真 係 唔 抵 ！ 」 （ 關 永 浩 攝 ）
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