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子爵府

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發表於 07-7-16 19:38 |只看該作者
【明報專訊】工商銀行（ 1398）及招商銀行（ 3968）雙雙發出盈利報喜，上半年盈利勢將超出巿場預期，一掃宏調陰霾，掀起一陣中資銀行股狂潮，沉寂已久的中國銀行（ 3988）、中信銀行（ 0998）亦起動。然而，市場忽略上半年強勁盈利全靠瘋狂 A股「帶挈」， A股估值其高，資金進一步高追意欲成疑。經濟熾熱，中央宏調預料不會停手，每次都震盪銀行股。反觀保險股，宏調大多對其有利，加上，保險公司投資渠道增加乃大趨勢，其增長更為穩健，較銀行股勝一籌。

上半年有兩大趨勢刺激內地銀行股盈利。其一，活期存款比重增加，銀行資金成本下跌，同期貸款需求在連番宏調下，強勁依然，令銀行淨息差收入較去年豐厚。

活期存款比重所以增加，全賴瘋狂 A股巿場。為了炒股賺取動輒數倍的回報，內地開戶數目突破 1億，定期存款大舉流進極低息的儲蓄存款和活期存款，甚至有不少存戶寧願不收息，亦要提早提取定期，令銀行資金成本大幅下降。反觀貸款利率已卻上升，銀行盈利自然水漲船高。

其二，股巿旺盛，投資及基金產品大受歡迎，銀行非利息收入大增。根據內地監管條例，銀行不能從事經紀業務；但透過基金業務，銀行亦能在股市分一杯羹。據業內消息，工商銀行和建銀行上半年各自銷售高達 4000億元人民幣的基金產品，以 1%的收費計算，兩行便各自獲利 40億元，相對於去年同期微不足道的金額，上半年的非利息收入最保守估計亦上升超過 10倍。
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發表於 07-7-16 19:39 |只看該作者
3大理由阻銀行高增長
內地若加息 反利保險股

http://news.sina.com.hk/cgi-bin/news/show_news.cgi?ct=finance&type=headlines&date=2007-07-16&id=2419813

[ 本文章最後由 mission 於 07-7-16 19:41 編輯 ]
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3#
發表於 07-7-21 07:57 |只看該作者
新措施利保險損銀行

【明報專訊】中央昨天同時調高存貸利率，以及調低利息稅，市場相信政策對銀行影響將相當輕微，對保險公司則屬利好消息。

人行昨天將3個月至5年的存款利率一律上調27點子(100點子為1厘)，1年期至5年期貸款利率亦同時上升27點子，相對5月時，存款利率(銀行的成本)加幅普遍高於貸款利率(銀行的收入)，這次政策明顯對銀行影響較輕微。法國巴黎百富勤助理董事陳皖明指出，是次加息對銀行盈利影響相當輕微，最多只會下跌1％至2％。

有別於過往只調節定期存款利率，央行是次將活期存款利息也上調9點子，至0.81厘，摩根大通銀行及金融服務部副總裁陳舜表示，這令銀行的資金成本上升，對淨利息收益率(Net Interest Margin，NIM)有輕微壓力，不過由於銀行的資產及投資收益均會提高，工商銀行(1398)及招商銀行(3968)的NIM均可望持續改善。

至於保險公司方面，利率上升可以帶動保險公司的投資收入上升，截至去年底，中國人壽(2628)及平安保險(2318)分別有26％及19％的投資資產投放在定期存款。不過，利息上升將影響保險公司的產品銷售，特別是保監會現時定下，保險產品的回報上限是2.5％，昨天存款利息上調及利息稅下調，合共令1年期存款收入上升了71.55點子，存戶所得的實質利率升至3.16厘，一名歐資證券行分析員相信，保單或會出現輕微流失，但整體對保險公司而言，仍屬正面。
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發表於 07-7-22 05:59 |只看該作者
宏 調 出 雙 招 保 險 股 得 益


一 如 市 場 預 期 ， 中 國 人 民 銀 行 於 上 周 五 宣 佈 調 高 存 、 貸 款 利 率 0.27 厘 ， 隨 後 國 務 院 亦 宣 佈 將 人 民 幣 存 款 利 息 稅 率 由 20% 減 至 5% 。 表 面 看 來 ， 今 次 「 利 息 雙 招 」 是 政 府 加 大 宏 觀 調 控 力 度 ， 但 實 際 上 ， 兩 項 措 施 的 目 的 及 效 果 卻 不 盡 相 同 。 筆 者 認 為 今 次 行 動 反 映 政 府 不 再 單 是 眼 於 收 緊 信 貸 及 冷 卻 股 市 ， 而 是 採 取 針 對 性 措 施 解 決 目 前 的 通 脹 壓 力 ， 以 紓 緩 內 地 居 民 面 對 物 價 高 漲 而 影 響 其 實 際 可 用 收 入 的 問 題 。 因 此 ， 內 地 及 港 股 對 雙 招 的 反 應 料 終 仍 偏 向 正 面 。 即 使 上 周 五 美 股 急 跌 ， 今 周 指 仍 有 力 挑 戰 23500 水 平 。

今 次 是 內 地 今 年 以 來 第 3 度 加 息 ， 定 期 存 款 及 貸 款 利 率 均 調 高 0.27 厘 ， 1 年 期 定 存 利 率 為 3.33 厘 ， 這 與 剛 公 佈 今 年 上 半 年 消 費 物 價 指 數 上 升 3.2% 十 分 接 近 。 換 言 之 ， 將 資 金 存 放 於 銀 行 一 年 亦 不 致 受 通 脹 蠶 食 ， 但 扣 除 20% 利 息 稅 後 的 實 質 利 率 只 為 2.66 厘 ， 即 使 通 脹 率 維 持 不 變 ， 存 戶 仍 需 待 銀 行 再 加 息 兩 次 （ 每 次 0.27 厘 ） 才 可 抵 銷 物 價 上 升 的 影 響 。

但 如 今 將 存 款 利 息 稅 降 低 15 個 百 分 點 ， 以 一 年 存 款 來 說 ， 即 變 相 額 外 加 息 0.52 厘 ， 亦 即 今 次 共 實 質 加 息 0.72 厘 ， 而 一 年 期 存 款 存 戶 實 質 利 息 率 為 3.163 厘 ， 這 與 通 脹 3.2% 相 當 合 ， 而 5 年 期 存 款 更 變 相 加 息 近 1 厘 。

在 今 次 間 接 大 幅 加 息 的 行 動 中 ， 另 一 點 值 得 留 意 的 是 人 民 銀 行 在 14 年 以 來 首 次 將 儲 蓄 存 款 利 率 調 高 ， 雖 然 加 幅 只 有 0.09 厘 ， 但 計 及 利 息 稅 寬 減 之 後 ， 儲 蓄 存 款 的 實 質 利 率 為 0.77 厘 ， 相 對 於 未 採 取 上 述 兩 項 措 施 前 只 能 收 取 不 足 0.6 厘 的 息 率 已 明 顯 有 改 善 。

今 次 「 利 息 雙 招 」 相 信 可 吸 引 部 份 承 受 風 險 能 力 較 低 的 普 羅 存 戶 將 資 金 回 流 銀 行 體 系 ， 亦 令 到 部 份 跟 風 加 入 股 市 活 動 的 散 戶 有 所 收 斂 。 不 過 ， 對 於 大 戶 及 炒 家 而 言 ， 雙 招 能 否 令 入 市 資 金 減 少 ， 最 終 仍 視 乎 股 票 市 場 表 現 而 定 。


不 利 內 地 銀 行 股



對 於 銀 行 來 說 ， 由 於 今 次 存 、 貸 款 利 率 加 幅 一 致 ， 而 存 款 利 息 稅 只 反 映 於 政 府 稅 收 方 面 減 少 ， 不 會 加 重 銀 行 的 利 息 開 支 ， 但 正 如 前 面 所 述 ， 人 行 罕 有 地 調 高 儲 蓄 存 款 利 率 ， 銀 行 利 息 負 擔 難 免 增 加 ， 若 雙 招 確 能 令 存 款 額 上 升 ， 銀 行 利 息 開 支 亦 將 提 高 ， 尤 其 目 前 銀 行 資 金 相 當 充 裕 ， 銀 行 面 對 淨 利 息 收 入 減 少 ， 實 在 難 免 。

筆 者 一 直 認 為 內 地 加 息 已 是 調 控 政 策 的 基 本 動 作 ， 可 以 預 期 今 年 仍 將 有 一 至 兩 次 的 加 息 行 動 ， 但 政 府 今 次 亦 保 留 存 款 利 息 稅 剩 餘 的 5 個 百 分 點 ， 這 主 要 預 留 用 作 應 付 通 脹 問 題 ， 一 旦 通 脹 再 上 升 ， 存 款 利 息 稅 料 會 完 全 取 消 。 因 此 ， 預 計 內 地 銀 行 股 在 面 對 淨 利 息 收 入 減 少 ， 以 及 政 府 發 行 特 別 國 債 的 陰 影 ， 短 期 走 勢 仍 較 反 覆 ， 而 一 些 拓 展 非 利 息 收 入 較 具 成 績 的 如 招 商 銀 行 （ 3968 ） 、 建 設 銀 行 （ 939 ） 及 交 通 銀 行 （ 3328 ） ， 仍 較 佔 優 勢 ， 但 走 勢 則 仍 以 前 兩 者 較 強 ， 交 行 可 續 耐 心 持 有 。

相 反 ， 保 險 股 則 受 惠 於 加 息 ， 雖 然 「 利 息 雙 招 」 難 免 令 保 險 投 資 產 品 吸 引 力 減 低 ， 但 中 國 人 壽 （ 2628 ） 、 中 國 財 險 （ 2328 ） 及 平 安 保 險 （ 2318 ） 仍 受 惠 於 保 險 業 經 營 前 景 及 投 資 政 策 。 熊 麗 萍 蘋果日報

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