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mission


子爵府

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發表於 08-3-27 08:09 |只看該作者
勿離棄股票

(天窗) 深具江湖地位的週刊《經濟學人》，零四年八月報導加拿大經濟學家 Martin Barry的看法，相信未來十年股票的增長率，會跌至每年百分之四點七至六點七。

如此看淡前景，皆因是建基於極之謬誤的假設，認為通脹會降低，股價過高，缺乏上升空間。我對此極之存疑。

通脹沒可能低，相反在未來十年會大升才對。皆因各國政府，尤其是美國，爭相印鈔票。美國政府揮霍無道，終成為全球最大債仔，不能長此下去。有的國家會以貶值來解決問題，但美國怎可以將貨幣貶值？唯一方法是印多些鈔票，令債項對國民收入，得以縮減。未來十年，這是美國的唯一出路。藉增加鈔票以更快減債，通脹自必攀至頂峰。

至於謂股價過高，亦是胡說八道。這句老生常談，由五零年說到九五年，但四十五年間，股票平均複式回報率高達一成三。查實撇除科技股，其他股票仍然廉宜。全球最大銀行花旗集團，零四年的市盈率才十二倍。這銀行一哥，不論盈利和市值，俱位列四大。我另一愛股，增長往績彪炳的AIG，零四年的市盈率亦只是十八倍，類似例子比比皆是。只是對市場寵兒，如微軟、思科和英特爾，我才認同這名經濟學家股價過高的看法。

該雜誌表示過去五十年，平均市盈率為十五倍，由市盈率十八倍降至十五倍，以十年計，每年調整百分之零點三而已，根本無關痛癢。

反而文章沒提另一疑凶，市場流通量。社會福利日減，令儲蓄率上升。惟眾生並不平等，有錢人儲蓄日多，窮人花費卻上升了。惟有錢才須投資，由於美元疲弱，資金流向海外，尤其是前景較佳的亞洲區。

金融界有可能崩潰，但如真的發生，金錢的概念亦付諸流水，後果可怕至難以想像，還是不要考慮這等災難。

不要離棄股票，合理的選擇，年增長一成至一成半可期。

不過，油價正處於高位，其影響不易評估。但肯定刺激通脹，因此必須投資，加以對抗。然而，高油價亦將令到資金由經濟體系流走，這對股市不利，直至工資的增長，足以抵銷高油價的影響為止。

總言之，在通脹的環境中，你最不應持有的，是現金。東尼

[ 本文章最後由 mission 於 08-3-27 17:03 編輯 ]
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summichalle


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2#
發表於 08-3-27 14:24 |只看該作者
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mission


子爵府

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3#
發表於 08-3-27 17:00 |只看該作者
加息引發通脹

(天窗)加息可能引發通脹， 皆因加息令企業支出上升， 成為通脹最大的肇因。

如加息導致通脹，企業盈利必然上升。很簡單，若一間工廠的貨品生產成本，包括人工、原料及行政支出，為每件九毫，以一元出售，每件賺一毫。但經過數年通脹，成本上升一倍，售價亦翻一番至兩元，每件貨品成本一元八角，就算貨量是相同，盈利已加倍，由每件一毫升至兩毫。

這同樣適用於銀行，尤其是貿易融資的，因相關貨量不變，營業額己加倍， 如邊際利潤保持， 盈利即開雙。故我不厭其煩地指出，買股票能對抗通脹。這才是我認為有道理的經濟理論，雖則經濟學家，尤以國際證券大行慣用的，並不認同。

沒錯！沒錯！當去到循環的較後期，通脹升幅過急，影響赤字，息率增加至剌穿經濟泡沫的水平，經濟將出現全面的崩潰。目前當然存有危機，美國貿易及預算赤字驚人，可能已踏上惡性通脹之途，如不小心處理，可能也會令經濟崩潰。但這影響全人類利益，所有人會力保美元不失。

儘管美元暴跌， 對香港而言， 亦非世界末日， 對中國影響更小，因香港愈來愈倚賴中國， 由供應以至出口。中國出口美國會大幅減少，這巨大真空對香港影響厲害過大陸，但香港正建立其他收入來源。

香港如今大做中國遊客生意，成為中國融資及出口中轉站，肯定益發背靠大陸。論投資，中國比香港更值得投資，然而要慎選對象。

中國經濟影響無遠弗界，是否足以令香港漠視美國呢？這相信還要等至少二十年，香港成為中國不可或缺的一部份，中國自給自足，此目標才能達到。

不論那些專家、財經記者及國際證券行的股票分析員怎樣說，我認為通脹是你的好朋友，買了股票或物業便不用愁。只有怕冒險，投資了定息工具的傳統資本家，才須怕通脹。這惰性無助經濟增長，消費才能搞活經濟體系。假如你買了一件物品，銷售店便須補貨，兩層的賣家及家庭俱受惠，原料供應商、廠房工人亦然。

消費者的錢財，落入供應商及商販的口袋，經濟有裨益，人人笑逐顏開。買美國國庫債券的財閥，則無份推動經濟。不過，美國有巨額貿易及財政赤字，須靠國庫債券支撐，才不致破產。惟資本家必定會提供銀行服務予揮霍無道的有錢人及有錢國家，或許愛你變成害你。

利率已經不再受壓，加息期將無可避免，因此絕不可減少股票投資。不過，經濟未算太強勁，加幅仍會保持克制。

惟息口和股市無必然關係，只是善忘的香港人，以為加息是股市的催命符。不過，以我的個人經驗及記憶所及，這並非事實。

要透視經濟真象，還是靠自己信念尋找答案，不要聽信缺乏經驗的股票經紀，他們根本沒經歷過。

以股市來量度通脹，說來可能有點過份簡化。但通脹高，股市升；通縮現，股價跌，是不變的定律。故當市場初哥高呼息口上升須沽股票，令我大惑不解。以我的知識及經驗，情況剛剛相反。

還記得九十年代出現過這現象，股市跌至非常平宜，尤以英國及美國為甚，貨價備受壓抑，邊際利潤下跌，失業率高企，消費疲弱。但有足夠的通脹為價格帶來上升壓力，利率因而上升，終迫使生產商加價，盈利鬆綁，股市連隨反彈，翌年重現生氣。

九七年股市大牛，正是因生產效率及盈利上升推動，樓市成為最大得益者。我認為零六年香港經濟信心得以保持，股市還有好幾年欣欣向榮。東尼

[ 本文章最後由 mission 於 08-3-27 17:03 編輯 ]
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