家庭理財今日: 13|主題: 46888

收藏本版

發帖

返回列表

跳至頁

查看: 1093 | 回覆: 16

美國開始閂水喉預期年底加息 [複製鏈接]

hkdido

大宅

積分: 2527

1^#

發表於 11-4-27 20:54 |只看該作者 |倒序瀏覽 |打印

QE2結束在即美聯儲何時加息？
4月 27日星期三 08:04 更新

《華爾街日報》--美聯儲(Federal Reserve)可能會在本週開始關緊大開的信貸龍頭，同時也面臨著一個重大決定：什麼時候開始通過加息回籠經濟體中的過量信貸資金。

預計美聯儲官員將在週三暗示，他們通過收購6,000億美元國債來刺激經濟的爭議性策略將在6月份結束。這將標誌著美聯儲為刺激經濟增長而採取的這種歷史性措施出現重要轉折。

分析師和投資者在爭論債券收購的結束是否會對金融市場產生重大影響，而美聯儲則在思考什麼時候、通過什麼方式開始回籠全球金融危機期間及過後向經濟體注入的信貸資金。這種收緊信貸之舉看起來至少也是幾個月之後的事情，其實施過程可能也會需要一段時間。

美聯儲多位官員，以及很多經濟學家和投資者都認為，美聯儲兩輪大規模債券收購行動（通常稱為「定量寬鬆」，簡稱QE和QE2）的結束不會給市場或經濟造成任何較大的擾亂。
巴克萊資本公司(Barclays Capital)研究部門負責人坎托(Laurence Kantor)說，從市場行情已經可以看出，投資者普遍認為美聯儲將停止購買債券，然後其資產組合將有一段時間保持不變。如果將美國國債和房貸債券包括在內，目前美聯儲持有的資產就是超過2萬億美元的證券。
這種想法認為，持有美聯儲已經購買的證券應當會讓市場保持穩定。坎托說，這不是美聯儲收緊的開始，而是美聯儲寬鬆政策的結束。
很多人相信，目前的低利率將繼續鼓勵投資者買入回報高於美國國債的資產，從而推高股票、大宗商品和其他高風險資產的價格。
但市場的反應不一定是溫和可控的。一些大投資者擔心美聯儲停止收購時利率將會上升。自收購國債的計劃在去年11月啟動以來，美國財政部發行的全部國債中有85%被美聯儲收購。如此看來，當這麼大的一個買家消失之後，市場肯定會有反應。
太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.) 1.2萬億美元投資的管理人格羅斯(William Gross)說，當QE2在6月份結束時，每年價值1.5萬億美元的購買量就消失了；這將是一件大事。
隨著投資者努力適應新的環境，美聯儲棄用收購債券的策略可能使股市、大宗商品和高風險債券與貨幣經歷的飆升行情告一段落，然後進入一段波動時期。
雖然美聯儲官員幾乎肯定要在本週為時兩天的會議期間討論所謂「退出策略」的性質和時間，但在會後聲明或美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)週三下午舉行的新聞發佈會當中，預計他們不會給出多少明確的指引。
美聯儲何時退出，關鍵在於美國經濟的健康狀況和通脹水平。美聯儲預計失業率繼續高企、同時通貨膨脹減弱，但兩方面目前都不確定。
經濟分析師預計，美國商務部會在週五公佈，美國經濟第一季度經通脹因素調整後按年率計算增長了不到2%。大多數人將其歸咎於惡劣的天氣、能源成本上升以及日本地震和海嘯的衝擊。他們預計今年後三個季度的經濟增幅會反彈至3%。
與此同時，不斷上漲的大宗商品價格一直在推高通脹。美聯儲高級官員已經表示，他們預計這種局面是暫時的。但如果這種狀況持續下去，或者公眾開始更確信通脹在升級，那麼美聯儲的耐心就要接受考驗了。
美聯儲官員週三將發佈最新的經濟預測數據，2011年通脹預測數據可能會更高，短期增長前景展望可能會略有下調，2012年的展望可能不會有多大變化。
一些聯儲官員準備通過上調短期利率或出售聯儲部分證券組合繼續收緊信貸。但貝南克及其最親密的副手耶倫（Janet Yellen）和達德利（William Dudley）已經表示他們並不急於這樣做。達德利是紐約聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of New York）行長和聯邦公開市場委員會（FOMC）副主席，而FOMC負責做出重大的利率決定。
目前市場預測美聯儲會在今年年末或明年年初收緊信貸。也就是說，美國經濟依然會充滿廉價信貸。這種觀點最近助推了股市上漲。
在許多聯儲官員看來，第二輪債券購買行動（也就是第二輪量化寬鬆）實現了大部分目標：驅除了通貨緊縮或消費者價格下跌的威脅，讓投資者湧入股市或其他比國債風險更高的資產，增大了股票投資者的淨值，並讓企業高管歡欣鼓舞。此外，儘管美聯儲沒有明說，但這一政策確實導致了美元貶值，讓美國出口商品折算成外幣更便宜，從而提振了美國出口。
批評人士說，美聯儲的行動還推高了大宗商品價格，削弱了家庭的購買力。美聯儲官員反駁稱，大宗商品全線漲價是由發展中國家需求增加和供應不足兩方面原因造成的。
自去年8月27日開始，也就是聯儲主席貝南克為QE2奠定基礎那天開始，投資者紛紛湧向風險更高的投資。標準普爾500股指從8月26日以來攀升了 28%。而成分股市值更小、總體而言投資風險更高的羅素2000指數漲了41%，只比2007年創下的歷史最高水平低1.15點。
公司債券的價格也出現回升，大宗商品價格大幅上揚。金價自8月26日以來上漲22%，銀價上漲143%，二者名義價格均創歷史新高。就連被廣泛指責造成此次金融危機的次級抵押貸款證券，其市場需求也在回升。
美元一直是最大的輸家，這是聯儲實際上印製更多鈔票購買債券造成的。美聯儲用以跟蹤美元兌一籃子貨幣匯率的指數自8月26日以來跌了7.9%。
撰稿：華爾街日報Tom Lauricella/Jon Hilsenrath