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證券行較看淡交行及中行 [複製鏈接]

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發表於 06-8-26 09:18 |只看該作者

證券行較看淡交行及中行

荷銀﹕沽售交行
交行存4大隱憂

【明報專訊】交通銀行(3328)最近公布今年上半年業績，純利按年大升31%至60.3億元(人民幣•下同)。荷銀證券指出，雖然交行純利總額仍較該行預期低1%，但稅前盈利卻較該行預期高7%，業績表現強勁，問題是良好的業績能否維持，加上港股市場上將愈來愈多中資銀行上市，在供應增多下，交行將面對更大壓力。因此荷銀仍維持交行的沽售評級，目標價4.6港元(建議時交行做5.13港元)。

荷銀指出，交行業績帶來正面驚喜的地方包括﹕(1)經營成本按年增長10%，增幅較預期為低﹔(2)撥備額只相當於總貸款的0.1%，信貸成本較預期為低。至於利息收入及費用收入則大致與預期相若。在交行公布業績後，荷銀調高該股今明兩年盈利預測5％至6%，以反映較低的經營成本及撥備支出。兩年度每股盈利的最新預測分別為0.26元及0.33元。

業績雖勝預期能否維持成疑

期內交行淨息差擴闊12點子，符合荷銀預期，但構成原因則與預期有所差別，其中存款成本按季度下跌9點子，而同業拆借回報則上升88點子﹔雖然4月份人行調高貸款息率，但第2季交行的貸款收益率按季度下跌17點子，表現遠差於荷銀預期。

荷銀指出，雖然交行上半年業績遠較預期為佳，但能否維持則成疑問，這包括﹕(1)下半年貸款增長料顯著放緩，交行管理層已修訂全年貸款增長預測，由原來估計18%至20%，調低至15%至18%，而今年上半年貸款增長已達16.8%﹔(2)在信貸緊縮政策下，預料交行的信貸成本不可能由第2季的40點子，進一步下降，相反未來只會向上﹔(3)考慮到收入及資產均以20%的速度上升，期內經營成本僅上升10%的情

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子爵府

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發表於 06-8-30 17:51 |只看該作者

Re: 交行存4大隱憂

證券行較看淡交行及中行

《經濟通記者蘇承輝報道》三間中資銀行股已先後公布了中期業績，初步看來股價於業績後獲得支持。但回看早前數個月，三行之股價只能維持在區間上落，跑輸了整體大市，較諸它們上市初期之升浪不可同日而語。

股價缺乏動力，究其原因主要與內地推行宏觀調控措施有關，為免經濟過熱，人民銀行推出冷卻措施，今年內先後兩次調升利率，每次幅度為０﹒２７％，而在第二次加息中，連帶存款及貸款利率一起上調，令銀行批出借款時更為審慎。

除加息之外，人民銀行亦採取調高儲備金手法，在８月中起調高金融機構存款準備金率０﹒５％，以遏制貨幣信貸過快增長，市場人士認為調高儲備金較加息效果更大，而且更具針對性。

綜合券商於業績後對中資銀行股評價亦只屬一般，其中交行（３３２８）較為被看淡，大摩及美林分別給予其「減持」及「沽售」評級；中行（３９８８）（滬：６０１９８８）亦被匯豐證券及大摩評為「減持」；但建行（０９３９）則獲花旗給予「買入」評級。