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子爵府

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41#
發表於 06-5-4 21:13 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


麥格理料中行上市影響本港銀行股，中銀香港首當其衝

《經濟通專訊》麥格理研究報告表示，正籌備在香港上市的中國銀行，料將吸引資金參與其招股活動，導致市場資金緊絀，影響本港上市銀行短期投資前景，估計首當其衝是中銀香港（２３８８）。

報告指出，中國銀行現時持有中銀香港６６％股權，母行中國銀行上市將會削弱中銀香港作為內地銀行股的投資價值，加上中銀香港盈利增長疲弱，今年再難以受惠於物業重估帶來盈餘及回撥，雖然該行表示會動用資金作收購，但卻未有言明具體的收購條件。

麥格理指出，鑑於調高中銀香港的中國業務收入估值，故將其目標價調升至１５元，不過，投資評級仍維持「遜於大市」。

另外，報告表示，雖然本港中型銀行受中行上市影響較細，但淨息差擴闊情況及國內貸款增長因素，已於中型銀行股價反映，預期未來中型銀行股可能經歷一段時間的整固期。當中以永亨銀行（０３０２）投資前景較佳，因其中國及澳門(相關新聞 - 網站)業務可支持盈利增長，股本回報率則可維持在１７％水平。予永亨評級「優於大市」，目標價７８元。

至於大新金融（０４４０）及永隆銀行（００９６）則分別被調低評級，大新金融評級由「優於大市」降至「中性」，目標價６６元；因美國加息周期完結對紓緩該行資金壓力的正面，因素已在股價反映，股價上升空間有限。

此外，麥格理認為永隆股價近日升勢，是因市憧憬該行可能被建設銀行（０９３９）收購，但麥格理則認為上述可能性不大，並將永隆評級由「中性」降至「遜於大市」。
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42#
發表於 06-5-5 09:38 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


中壽沽建行 擬換馬中行

【明報專訊】中國銀行招股在即，接近承銷團消息人士指出，預料中行將獲得內地資金的熱烈追捧，而中國人壽( 2628）與平安保險( 2318）兩大中資保險公司，已決定斥巨額資金認購中行，並獲承諾分配較大比重的股份。

中壽平保認購3.2億美元中行

另一名消息人士又透露，較早前配售建設銀行（0939）股份的投資者確實是中壽，該公司明顯是要先行沽出價格已變得昂貴的建行，預備換馬中行。

據了解，中壽和平保可能以企業投資者的身分，各獲分配1.6億美元中行股份，設有1年期的禁售期﹔兩家公司也可能選擇在國際配售部分提出認購，免受禁售期約束，日內會有定案。

早前有神秘投資者透過瑞銀及德意志銀行配售4億股建行股份，每股配售價為3.2元，套現12.8億元，剛好是中行分配予企業投資者的股份價值。

中壽的年報披露，該公司經過特批，在建行首次公開發行時，作為財務投資者認購了建行總值2.5億美元（約19.5億港元）的股份。若以招股價2.35元折算，中壽當時獲分配逾8億股建行的股份，沽出一半後，仍有逾4億股建行的股份。

40億美元股份供基金散戶認購

消息人士稱，中行今次發售的股份中，將會有總值20億美元的股份撥予包括本地富豪在內的12名企業投資者，每名投資者獲平均分配1.6億美元的股份。當中除了有地產商外，亦包括了從事各行各業的投資者，據了解，新世界發展（0017）主席鄭裕彤、恒基地產（0012）主席李兆基、長實（0001）、和黃（0013）和嘉里（0683）等都在名單中。

消息人士透露，中行約發售總值70億美元的股份（行使超額配售權後將增至約80億美元），除預留20億美元讓企業投資者瓜分，另有10億美元預留給淡馬錫、皇家蘇格蘭銀行等策略投資者認購，使他們原有的權益不至於被攤薄﹔餘下可以讓機構投資者和香港散戶認購的中行股份，其實只得40億至50億美元。

「要推銷的股份數目其實不如預期般多，以目前的市
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chrischeung


伯爵府

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43#
發表於 06-5-5 12:30 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市

想請問如果除左抽股多系吾系一定要系市場內先買到股票呢?用什麼方法先可以得到多d中國銀行呢?
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44#
發表於 06-5-7 07:35 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


中行或以H股加A股上市

(星島日報報道)有消息指中國銀行來港上市，可能會採用H股加A股的形式，有別於建行（939）全流通H股的上市形式，中國證監會國際合作部副主任韓萍昨回應，日後完成股改，無論A股或H股都會變成全流通股。

　　她認為，中國銀行、其他銀行或公司進行招股上市時，採取與建行不同的形式並不奇怪。她認為，以A股和H股並存方式上市，是利用兩個市場和兩種資源。

　　她表示難以預測內地A股、B股及H股會否合併。中國股票市場存在幾種股票的局面，主要是由於在改革開放的過程中，資本市場未有完全開放。只要未來人民幣可自由兌換，待資本市場完全開放後，有關A股、B股及H股合併的問題自然會解決，屆時會出現一個統一及完善的資本市場。

　　中證監未來會繼續研究加大資本市場對外開放，而且會制定及修改法規，亦會繼續支持境內國有及民營企業，按需要而進入本港或其他境外市場融資。

　　內地企業盈利提高，吸引更多公司到境外上市。境外上市集資額就由前年的七十八億美元，大升至去年的二百零六億美元。今年四月底，共有一百二十九家中國公司到境外上市，其中三十一家同時發行H股及A股，共集資五百七一億美元。

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45#
發表於 06-5-8 07:59 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


抽 中 行 不 如 長 擁 交 行 建 行

未 來 市 場 最 熱 門 話 題 之 一 必 定 是 於 將 會 公 開 招 股 的 中 國 銀 行 （ 簡 稱 中 行 ） 。 投 資 者 應 該 斥 巨 資 申 請 ， 還 是 小 注 抽 一 兩 手 過 過 癮 ？ 究 竟 中 行 會 否 延 續 近 期 新 股 必 賺 的 神 話 呢 ？ 香 港 人 都 熟 悉 中 國 銀 行 嗎 ？ 不 過 ， 更 大 的 可 能 是 ， 大 多 數 香 港 人 將 中 銀 香 港 （ 2388 ） 跟 將 會 上 市 的 中 行 混 淆 。 中 銀 香 港 堂 堂 一 家 特 區 發 鈔 銀 行 ， 格 調 不 會 差 到 哪 去 吧 ！ 跟 中 國 建 設 銀 行 （ 939 ） 、 中 國 工 商 銀 行 及 中 國 農 業 銀 行 合 稱 為 四 大 國 有 商 業 銀 行 ， 理 應 備 受 中 央 的 呵 護 吧 ！

中 行 上 市 哪 又 如 何 ？

雖 然 中 行 對 外 宣 傳 的 賣 點 是 擁 有 最 多 海 外 分 行 的 國 有 銀 行 ， 網 絡 覆 蓋 全 球 27 個 家 及 地 區 ， 不 過 長 遠 來 說 ， 隨 了 QDII 的 快 將 落 實 ， 外 市 場 的 開 放 以 及 根 據 入 世 時 所 作 出 的 承 諾 ， 中 行 能 否 仍 維 持 國 內 外 的 市 場 佔 有 率 ， 而 盈 利 會 否 因 此 受 壓 等 都 是 值 得 深 思 的 問 題 。 而 且 中 行 作 為 大 陸 最 主 要 外 銀 行 ， 境 內 外 存 款 及 貸 款 均 佔 市 場 第 一 位 ， 所 以 中 行 要 面 對 相 關 的 兌 風 險 亦 是 第 一 位 。 04 年 底 中 行 的 外 資 產 及 負 債 分 別 佔 其 總 資 產 及 負 債 的 49% 及 47% ， 不 過 人 民 幣 升 值 的 壓 力 不 斷 增 加 ， 瑞 銀 估 計 去 年 中 行 已 錄 得 51 億 元 人 民 幣 兌 上 的 損 失 ， 預 計 06 年 再 損 失 達 43 億 元 人 民 幣 。 高 盛 則 估 計 ， 中 行 尚 未 對 沖 的 外 達 263 億 美 元 ； 人 民 幣 每 升 值 0.1% ， 中 行 今 年 的 盈 利 及 賬 面 值 就 會 分 別 調 低 3.3% 及 0.6% 。

另 一 方 面 ， 04 年 中 行 年 報 顯 示 ， 不 良 貸 款 比 率 為 5.12% 。 企 業 貸 款 及 消 費 信 貸 分 別 佔 77% 及 23% ， 住 房 信 貸 佔 其 消 費 信 貸 73% ， 約 3600 億 元 ， 佔 總 貸 款 額 約 17% 。 以 國 有 銀 行 的 水 平 來 說 ， 中 行 的 借 貸 質 素 並 不 算 太 差 ， 不 過 相 比 已 在 港 上 市 的 建 行 和 交 行 則 略 為 遜 色 。 宏 調 因 素 亦 影 響 住 房 信 貸 方 面 的 未 來 收 入 ， 構 成 另 一 不 利 因 素 。

要 留 意 管 理 層 質 素

中 行 與 其 他 國 有 銀 行 一 樣 ， 主 要 靠 息 差 作 為 收 入 來 源 。 中 行 貸 款 的 利 息 佔 其 總 利 息 收 入 的 71% ， 04 年 淨 利 息 收 入 約 850 億 元 人 民 幣 。 雖 然 隨 中 央 上 月 調 高 貸 款 利 率 ， 各 大 銀 行 的 利 息 收 入 都 因 此 相 應 增 加 。 不 過 ， 中 行 無 論 在 借 貸 或 存 款 增 長 均 不 及 建 行 和 交 行 ， 投 資 者 若 看 好 中 國 銀 行 業 前 景 ， 首 選 亦 不 會 是 中 行 。

根 據 中 行 上 市 主 承 銷 商 發 表 的 報 告 披 露 ， 中 行 05 年 稅 後 盈 利 預 料 為 259.21 億 元 人 民 幣 ， 較 04 年 度 209.32 億 元 ， 增 長 23.8% 。 根 據 中 銀 國 際 的 報 告 ， 中 行 擬 以 介 乎 2 至 2.3 倍 的 市 賬 率 上 市 ， 以 其 05 年 每 股 賬 面 值 約 為 1.1 元 人 民 計 算 ， 即 每 股 招 股 價 介 乎 2.2 至 2.53 元 人 民 幣 ， 以 這 個 定 價 上 市 顯 然 偏 高 ， 相 信 是 承 銷 商 認 為 港 人 已 經 接 受 了 國 有 銀 行 股 ， 所 以 在 定 價 時 亦 相 對 大 膽 。

外 資 入 股 信 心 指 標

中 行 最 令 人 擔 心 的 問 題 是 管 理 層 質 素 以 及 內 部 控 制 。 中 行 高 層 過 往 曾 涉 及 多 宗 貪 污 及 問 題 貸 款 ︰ 01 年 10 月 ， 中 行 廣 東 開 平 分 行 行 長 許 超 凡 等 人 被 揭 發 竊 取 4.85 億 美 元 ； 03 年 12 月 ， 前 中 行 行 長 王 雪 冰 被 控 收 受 多 宗 賄 款 ， 折 合 逾 110 萬 元 人 民 幣 ； 05 年 8 月 ， 為 港 人 所 熟 識 的 中 銀 香 港 總 裁 劉 金 寶 亦 因 貪 污 被 捕 ， 涉 及 752 萬 元 人 民 幣 。 散 戶 認 購 國 內 銀 行 股 ， 務 須 留 意 管 理 層 質 素 ， 而 外 資 銀 行 入 股 內 地 銀 行 則 可 作 一 定 參 考 指 標 。 以 交 通 銀 行 （ 3328 ） 為 例 ， 控 （ 005 ） 不 但 擁 有 19.90% 權 益 ， 亦 派 遣 高 層 協 助 其 管 理 ， 這 點 信 心 保 證 ， 中 行 亦 暫 時 欠 奉 。

事 實 上 ， 就 算 可 以 撇 除 一 切 大 陸 銀 行 業 的 不 明 朗 因 素 ， 投 資 的 最 佳 選 擇 仍 然 是 交 行 和 建 行 ， 甚 至 乎 傳 聞 將 於 年 底 來 港 上 市 的 工 行 ， 至 於 中 行 能 否 延 續 近 期 新 股 必 賺 的 神 話 ， 那 就 要 看 香 港 人 的 非 理 性 亢 奮 要 延 續 到 甚 麼 時 候 了 。蘋果日報

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發表於 06-5-8 22:08 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


中行可散戶認購的股份只40-50億美元

【orisun.com專訊】凱基證券報告，經計及策略股東及預留股份予本港富豪及企業後，實際上餘下可供機構投資及香港散戶認購的股份值料僅得40-50億美元。消息稱，國壽(2628)及平保(2318)可能以企業投資者身份，各認購中行1.6億美元股份，並設一年禁售期，若兩家公司選擇在國際配售認購，則不設禁售期。中行上市集資最多96億美元。另外，約20億美元股份是分配予12名企業投資者，包括新世界(0017)主席鄭裕彤、恒地(0012)主席李兆基、長實(0001)、和黃(0013)、嘉里建設(0683)等，各認購1.6億美元股份。
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發表於 06-5-9 06:32 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


中 行 招 股 收 票 行 60 間

即 將 招 股 的 中 國 銀 行 ， 消 息 指 出 ， 6 家 收 票 行 暫 定 撥 出 60 間 分 行 配 合 招 股 ， 以 確 保 過 程 暢 順 ， 其 中 中 行 附 屬 中 銀 香 港 （ 2388 ） ， 劃 出 20 家 分 行 負 責 收 票 工 作 ， 保 薦 人 預 備 的 招 股 書 及 認 購 表 格 ， 料 會 較 去 年 建 設 銀 行 （ 939 ） 招 股 時 數 目 略 多 。 建 行 招 股 時 ， 亦 是 透 過 6 家 銀 行 共 60 間 收 票 行 進 行 ， 保 薦 人 並 預 備 了 25 萬 本 招 股 書 及 約 250 萬 份 黃 、 白 認 購 表 格 。

金 管 局 將 於 本 周 四 與 中 行 保 薦 人 及 收 票 行 會 晤 ， 消 息 稱 ， 由 於 本 港 市 場 對 進 行 巨 型 招 股 活 動 已 有 充 份 經 驗 ， 加 上 3 家 發 鈔 行 亦 有 參 與 是 次 收 票 工 作 ， 故 現 階 段 未 聞 當 局 在 招 股 期 間 ， 有 特 殊 資 金 安 排 措 施 。 除 中 銀 香 港 、 豐 及 渣 打 外 ， 收 票 行 尚 包 括 東 亞 （ 023 ） 、 交 行 （ 3328 ） 及 中 國 工 商 銀 行 （ 亞 洲 ） （ 349 ） 。

較 早 前 有 消 息 稱 ， 12 位 企 業 投 資 者 （ 俗 稱 基 礎 投 資 者 ） 已 分 別 獲 承 諾 給 予 1.6 億 美 元 股 份 ， 李 兆 基 昨 日 承 認 ， 基 集 團 為 上 述 12 位 企 業 投 資 者 之 一 。

另 外 ， 凱 基 證 券 發 表 報 告 表 示 ， 有 消 息 指 國 壽 （ 2628 ） 及 平 保 （ 2318 ） 可 能 以 企 業 投 資 者 身 份 ， 各 認 購 中 行 1.6 億 美 元 股 份 ， 並 設 1 年 禁 售 期 ， 若 兩 公 司 選 擇 在 國 際 配 售 認 購 則 不 設 禁 售 期 。 蘋果日報
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發表於 06-5-10 05:22 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


入 場 費 $3000 　 最 高 集 資 765 億
中 行 招 股 價 $2.5-$3

中 國 銀 行 國 際 配 售 反 應 熱 烈 ， 消 息 人 士 說 ， 該 行 已 獲 兩 三 倍 認 購 ， 主 要 來 自 基 金 及 有 生 意 往 來 的 中 港 企 業 。 同 時 ， 12 名 投 資 者 已 經 認 購 約 兩 成 股 權 （ 見 表 ） ； 策 略 股 東 淡 馬 錫 也 加 碼 ， 認 購 了 約 半 成 股 權 。

下 周 四 公 開 招 股 的 中 國 銀 行 ， 每 股 招 股 價 介 乎 2.5 至 3 元 ， 發 售 255 億 股 ， 集 資 637 億 至 765 億 元 ， 勢 將 成 為 全 球 歷 來 第 六 大 宗 新 股 集 資 活 動 （ 見 表 ） ， 亦 為 本 港 歷 來 最 大 上 市 集 資 公 司 。 以 每 手 1000 股 計 算 （ 未 計 交 易 費 用 ） ， 入 場 費 約 3000 元 。

淡 馬 錫 斥 39 億 認 購

該 行 明 天 展 開 市 場 推 介 ， 下 周 公 開 招 股 ， 6 月 1 日 掛 牌 。 消 息 說 ， 包 括 長 江 實 業 （ 001 ） 及 新 鴻 基 地 產 （ 016 ） 等 12 名 投 資 者 ， 獲 得 分 配 總 值 168 億 元 、 各 14 億 元 股 份 。 策 略 股 東 － － 新 加 坡 政 府 投 資 機 構 淡 馬 錫 昨 晚 也 決 定 ， 斥 資 39 億 元 認 購 新 股 ， 以 免 攤 薄 權 益 （ 原 持 股 量 4.8% ） 。

皇 家 蘇 格 蘭 銀 行 與 長 和 系 主 席 李 嘉 誠 私 人 及 兩 個 美 國 對 沖 基 金 組 成 的 財 團 卻 選 擇 不 「 入 飛 」 ， 令 持 股 量 由 9.61% 攤 薄 至 8.6% 。 消 息 人 士 強 調 ， 皇 家 蘇 格 蘭 銀 行 不 認 購 ， 不 等 於 看 淡 與 中 行 的 合 作 前 景 。 瑞 士 銀 行 及 亞 洲 開 發 銀 行 亦 無 意 「 入 飛 」 。

以 招 股 價 計 ， 中 行 06 年 市 賬 率 為 1.9 至 2.2 倍 。 有 分 析 員 估 計 ， 去 年 10 月 上 市 的 建 設 銀 行 （ 939 ） 06 年 市 賬 率 是 2.5 倍 ， 中 行 的 售 價 吸 引 。
06 年 全 國 同 業 平 均 數 為 2.3 倍 。 最 重 要 是 ， 今 年 新 股 當 旺 ， 新 股 例 升 的 神 話 愈 來 愈 受 落 ； 而 且 ， 建 行 上 市 半 年 股 價 已 升 五 成 ， 市 場 預 期 ， 中 行 公 開 招 股 反 應 相 當 熱 烈 。

中 港 企 業 踴 躍 「 落 飛 」

除 了 基 金 之 外 ， 不 少 與 中 行 有 生 意 往 來 的 中 港 企 業 都 有 「 落 飛 」 認 購 ， 因 而 令 國 際 配 售 部 份 的 認 購 反 應 踴 躍 ， 至 今 已 錄 2 至 3 倍 ； 料 基 金 及 企 業 最 終 獲 配 發 股 份 ， 各 佔 發 售 總 額 20 至 30% 。

此 外 ， 中 行 的 回 撥 機 制 與 建 行 相 若 ， 即 公 開 招 股 部 份 超 額 認 購 15 至 50 倍 ， 售 股 比 例 由 5% 升 至 7.5% ， 超 額 50 至 100 倍 ， 升 至 10% ， 超 額 百 倍 以 上 ， 增 至 20% 。 蘋果日報


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發表於 06-5-11 08:08 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


認 購 中 行 一 定 賺 ？

有 傳 聞 說 ， 在 5 月 中 開 始 招 股 活 動 的 中 國 銀 行 ， 集 資 金 額 會 破 建 行 （ 939 ） 紀 錄 ， 達 到 98 億 美 元 ， 而 可 以 招 股 股 份 的 數 目 亦 有 255 億 股 ， 相 當 於 擴 大 股 本 之 後 的 10.5% ， 預 計 招 股 價 會 介 乎 2.5-3.5 元 之 間 。

在 最 近 的 朋 友 聚 會 之 中 ， 其 中 一 個 話 題 ， 就 是 應 否 認 購 中 國 銀 行 股 份 。 如 果 要 認 購 ， 又 應 該 使 用 哪 些 策 略 ？ 如 果 已 持 有 中 資 銀 行 股 ， 又 應 怎 樣 ？ 大 家 好 像 都 預 先 假 設 中 國 銀 行 上 市 之 後 ， 股 價 必 定 做 好 。

「 中 國 」 二 字 唔 衰 得 ？

其 實 要 單 一 次 集 資 700 多 億 港 元 ， 以 新 股 上 市 來 說 ， 也 是 很 少 有 的 例 子 。 不 過 ， 傳 聞 在 集 資 之 前 ， 已 有 多 家 中 港 企 業 「 落 飛 」 認 購 ， 可 供 公 開 認 購 的 股 份 數 目 其 實 不 太 多 ， 所 以 招 股 反 應 預 期 都 會 很 理 想 。

朋 友 之 中 ， 打 算 認 購 新 股 的 原 因 ， 基 本 上 是 有 兩 個 ： 1. 對 上 兩 次 新 股 認 購 交 通 銀 行 （ 3328 ） 及 建 設 銀 行 （ 939 ） 都 錯 失 了 機 會 ， 希 望 認 購 中 行 來 補 償 ； 2. 交 行 及 建 行 為 認 購 新 股 的 朋 友 帶 來 7 成 多 及 5 成 多 的 利 潤 ， 所 以 打 算 再 下 一 城 。
有 些 朋 友 的 見 解 亦 很 特 別 。 他 們 認 為 四 大 國 有 銀 行 之 中 ， 只 有 中 行 的 名 字 是 冠 有 「 中 國 」 兩 字 。 雖 然 最 終 成 為 上 市 公 司 ， 但 「 中 國 」 這 名 字 的 聲 譽 是 很 重 要 的 ， 絕 對 不 能 做 出 一 些 對 於 聲 譽 有 損 的 事 情 ， 故 此 國 家 也 會 緊 張 中 國 銀 行 上 市 之 後 的 表 現 。

此 外 ， 中 行 上 市 之 後 ， 還 有 中 國 工 商 銀 行 等 上 市 ， 如 果 中 行 招 股 的 工 作 做 得 不 好 ， 可 能 會 影 響 工 行 的 上 市 計 劃 。 這 種 情 況 ， 亦 是 國 家 不 願 見 的 ， 所 以 他 們 對 中 國 銀 行 有 信 心 。 麥 萃 才
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發表於 06-5-11 16:43 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


中國銀行擬集資６８０億元，派息比率逾３５％

《經濟通專訊》內地四大國有銀行之一兼中銀香港（２３８８）母行的中國銀行今日（１１日）展開招股前路演活動，根據該行的初步招股文件披露，中行計劃以每股２﹒５元至３元招股上市，發行２５５﹒７億股Ｈ股，以中間價２﹒７５元計算，預計集資淨額約６８０﹒７１億元，集資用途主要加強資本基礎，促進未來業務增長。

招股文件披露，中行預計今年盈利不少於３３０億元人民幣，今年至２００８年派息比率預計為３５％至４５％。

招股文件又指出，中行未來亦需要面對息率及匯率波動風險。有份參與今日推介活動的人士透露，中行上市市帳率為１﹒９至２﹒２倍，每手為１０００股。

中行公開招股將在下周四（１８日）至２３日進行，２４日定價，６月１日掛牌上市。
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發表於 06-5-13 09:09 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


中 行 國 際 配 售 超 額 四 倍

　　(星島日報報道)接近中國銀行（3988）承銷團消息人士透露，中行國際配售部分反應熱烈，目前已錄得約三到四倍超額認購。另有基金經理透露，該公司有日本及新加坡的客戶已準備「入飛」認購中行，分別為一億美元及五千萬美元。

　　中行是次上市將發行約二百五十五億七千萬股H股，發行價介乎二元五角至三元，其中九成半用於國際配售，在正式路演前，中行已將二十二點六億美元股份配售予十二名企業投資者，若計入新加坡淡馬錫為免股權被攤薄而再次購入的五億美元，已有二十六點六億美元股份售出。

　　市場人士認為，由於投資者可藉購入中行股份間接投資增長迅速的中國市場，加上中行本身就有多項吸引因素，估計中行的招股情況非常熱烈，令中行大有機會行使一成半的超額配股權，將集資額擴大到一百一十三億美元（約八百八十一億四千萬港元），成為過去七年來全球市場最大宗的集資活動。

　　不過投資者在認購中行股份時仍要關注其風險因素，雖然中行在初步招股書中介紹，該行有六百多家海外分支機構，非利息收入亦佔到總收入近二成，已超越了不少亞洲銀行同業，但其總資產回報率僅百分之零點六七，股本回報率百分之十一點四五，遠低於國際同行。加上其分支機構眾多，員工數以萬計，很難控制風險。

　　另外，瑞信大中華區分析師林淑娥指出，由於中國銀行市值龐大，加上建行（939）及或在九月來港上市的中國工商銀行，料會引發基金換馬潮。
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發表於 06-5-15 07:40 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


認清中行優勝劣敗

【明報專訊】若果仔細看今次中國銀行(3988)上市，會發現中行其實與另外兩家國內銀行是有一些本質上的差異。在周四正式招股前，在此率先披露中行的投資機遇與風險。

優勢

1. 服務全面 非利息收入前景佳

中國在1995年訂立的銀行法例，禁止銀行從事保險、證券及投資等金融業務，故已上市的建行(0939)及交行(3328)的收入一直以利息為主，即傳統的存貸業務。眾所周知，內地銀行息差基本上由中央決定，中國經濟高速增長拉動貸款需求，故利息收入業務本身已很吸引﹔但要進一步加快盈利增長，則必須擴闊非利息收入層面。事實上，內地居民持有龐大資金，對投資、保險及退休計劃等有極大需求，中行較優勝的地方，正正在於一早已涉足保險及資產管理等業務。

中行一直透過旗下中銀香港(2388)等海外企業，以外資名義與內地企業成立合營企業，在中國積極拓展證券、投資銀行等業務，為今後拓展非利息收入業務打好基礎。最為港人熟悉的中銀國際，便是中行投資銀行的旗艦。中銀國際成功保薦靈寶黃金(3330)等企業上市，表現很理想，在大量中資企業上市潮下，絕對有力成為中國主要投資銀行。公司亦有從事資產管理、衍生工具買賣、債券等不同類型產品，客戶包括機構投資者及散戶，亦曾被《AsiaMoney》多次選為中國最佳券商，可見公司已建立良好的品牌。

另外，中行亦有從事一般保險及壽險業務，以毛保費計算，一般保險業務更連續7年成為全港第一。當然，中行的保險業務規模與「上市三保(中國人壽、平安保險及中國財險)」有一段距離，整體非利息收入仍僅佔單位數字，但由於已有一定營運基礎及經驗，再配合中行在內地的龐大網絡，今後發展前景相當樂觀。

2. 零售銀行業務勝對手

國內銀行在上市時都稱會
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發表於 06-5-15 07:41 |只看該作者

Re: 中國銀行計劃5月在港上市


風險

【明報專訊】1. 人民幣升值受害者

中行上市後，會以人民幣結算，但由於中行業務比較國際化，不少利潤是中銀香港(2388)貢獻得來，假若人民幣持續升值，在換算時對中行的盈利及帳面值均會造成負面影響。

據上市保薦人資料顯示，中行未能完全對
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發表於 06-5-15 07:42 |只看該作者

認購中行 寧短莫長

認購中行 寧短莫長

【明報專訊】中銀香港(2388)的母公司中國銀行(3988•簡稱中行)即將在港上市，成為最大型內地公司的集資活動，縱使筆者中線繼續對國有銀行股前景抱懷疑態度，但基於中行的一些獨特因素，相信未來估值應可高於建設銀行(0939)，但低於交通銀行(3328)。在全港主要富豪都入股中行，加上市場根本不分銀行質素下炒作，中行只要和現時兩家銀行的估值看齊，便可升20％(按招股上限訂價)至3.6元，但整體策略上，仍主張「寧短莫長」，認購作半年投資無妨。這類股份最大風險是中國經濟一旦慢下來，問題便隨時湧現。

中國銀行股短線來說，問題應該不大，主要因為經濟結構上，雖然中央已千方百計壓抑投資熱，但是現階段中國仍以投資帶動增長，只要中國經濟增長可保持高速運行，貸款質素未急速惡化，壞帳沒有急升，銀行盈利仍可保持增長。

中央「洗白白」 短期業績靚絕

另一方面，與其他國有銀行一樣，中行在上市前，已進行「洗白白」工作，在03年獲中央注資225億美元。另外，在04年把總值達2540億元人民幣的不良貨款，賣給資產管理公司處理，導致銀行的不良貸款比率在上市時保持低位，貸款撥備金額大幅降低，形成盈利大幅增長之局。因此，中行中短線盈利能夠急升，已是意料中事。

製造業貸款成計時炸彈

不過，假若中國經濟一旦慢下來，中行和其他銀行是否沒有問題，筆者仍然十分慬慎。中行的貸款，最主要是在製造業，佔去年國內貸款達27.3％。眾所周知的是，國內製造業正處艱難期﹕在原材料、能源和運輸價格不斷上升下，這些公司的盈利正不斷受壓，國內A股公司(扣除銀行類股份)，毛利率和經營利潤率已在04年見頂，根據高盛的研究報告指出，國內非上市工業股，去年經營利潤率，更已跌至3.5％，可謂艱苦經營。現時大多工業股只靠做大生意來維持盈利，一旦生意額一減，未來盈利很容易蒸發，對中行隨時是計時炸彈。

中行的前期股東，主要有皇家蘇格蘭銀行、瑞銀、淡馬錫和亞洲發展銀行，其中較特別的是，皇家蘇格蘭銀行會和中行於國內銀行的數個範疇，包括信用卡、財富管理、企業銀行和保險業險建立合作伙伴關係，但在今次上市時，卻沒有再行使當初入股時的額外認股權，這令所持股權在中行上市時遭攤薄。

短線來說，國內上月底突然加貸款利息，雖然說是打壓投資過熱，但同樣為中行上市打了強心針。自從加息以後，中國銀行股便因憧憬息差上升，令股價上揚，其中交通銀行更創上市後新高。

市帳率看齊兩行 潛在升幅20％

現時交行和建行的歷史市帳率，都是2.9倍，但中行上市時，就算以上市最高價3元來說，都是以2.4倍市帳率上市，在市場不理會不同銀行有不同的質素，加上各個指數都會將中行納入成分股，中行向兩家國內銀行估值看齊的機會非常大，以2.9倍市帳率計，目標價已可訂在3.6元，較上限訂價有20％升幅。林達鑫
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55#
發表於 06-5-16 07:41 |只看該作者

Re: 認購中行 寧短莫長


人民幣升值不利中行

【明報專訊】人民幣兌美元昨天一度升穿「8算」，市場預計人民幣的升值幅度會加快。分析員認為，這將有利中、港股市，特別是那些外幣負債高的內地企業，如航空、電力、及地產公司等，但對出口類型的企業最為不利。若人民幣持續上升，將於本周四招股的中國銀行（3988）亦會有更多的匯兌損失。

嘉誠證券昨天發表報告稱，人民幣升穿「8算」，有利資金流入中港股市、以及受惠於人民幣升值的韓國及新加坡股市。不過，由於美股上周五下挫，昨天包括港股在內的亞洲股市均受拖累下跌。因此建議投資者靜待亞洲股市調整後始入市。

大和總研中國研究部主管范均明稱，人民幣升值，表面上有利地產、金融，及外債高的航空等股份，不利於出口行業。但應視乎升幅多少，如升值的幅度小，意義不大。

他認為，市場有太多因為憧憬人民幣升值而流入的資金，如果小幅度升值，這些資金相信不會流走，會繼續等待人民幣升值，同時亦會吸引新的資金流入。他長遠看好國企股，認為有機會升至8000點，但短線則持謹慎的態度。

早前中國銀行保薦人高盛，在其研究報告中說，人民幣每升1％，外匯資產較多的中行今年盈利會減少3.3％。
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56#
發表於 06-5-16 08:51 |只看該作者

Re: 認購中行 寧短莫長

想問下我爸話認購新股時﹐如果個市大跌﹐大戶可取回支票﹐D股票自然就會分多D比散戶﹐有無禁忌事﹖
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發表於 06-5-16 18:45 |只看該作者

Re: 認購中行 寧短莫長


中行可認購 看升20％

【明報專訊】近日慧雅與友人談起即將上市的中國銀行(3988，簡稱中行)。就報章所載資料顯示，中行的估值並不便宜，以價格相對帳面值而言，中行估計是兩倍多，比建行(0939)上市時的兩倍以下為高。相對建行今年的價格相對帳面值，中行不算有明顯折讓。中行的市值不少，其上升需要龐大資金推動，這顯然不是易事。

另一方面，若我們細心一點地看，中行的資產包括中銀香港(2388)的業務，但這業務目前的估值不是那麼高，反映中行內地業務的估值比表面更高。

不過，根據今天股市的情
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發表於 06-5-16 22:13 |只看該作者

Re: 認購中行 寧短莫長


大市調整無礙中國銀行招股，惟炒上並不容易

《經濟通記者李浩才報道》四大國有商業銀行之一中國銀行將在明日（１７日）舉行記者會正式公布上市詳情，並於本周四（１８日）起公開招股，勢必成為今年全城熱爆新股，估計集資額高達７６８億元，創下中港兩地集資額最高紀錄，料凍結資金高達５０００億元

散戶紛紛部署認購攻略，冀能在新股淘金熱潮分一杯羹，不過，證券界人士則認為，雖然中行趁中資股強勢可伺機向上，不過近日港股走勢波動，雖然大市調整不會對中行上市有大影響，但料最終訂價不會太進取，中行短期升幅並非太高，投資者宜審慎行事，仍要量力而為。

凱基證券董事鄺民彬向《經濟通》表示，雖然中行屬優質股份，長遠有增長潛力，但預期由於市場需求異常熱烈，一般投資者未必可每人一手，因此認購或不認購關係不大，可先行觀察。

他又指，由於中行規模龐大，並不容易被「炒上」，料首一兩周升幅有逾１０％，幅度不大，情況有別於其他新股。

鄺民彬認為，中行短期走勢與建設銀行（０９３９）相似，可能會潛伏一段時間才向上攀升。再者，由於中行並非全流通股份，未來能否加入恆指仍屬未明朗因素，而恆指服務公司對國企加入恆指態度仍審慎，投資者認購中行時不宜計入有關因素。
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發表於 06-5-17 15:39 |只看該作者

Re: 認購中行 寧短莫長



中 行 要 燉 　 不 合 即 食

中 行 （ 3988 ） 昨 日 正 式 宣 布 招 股 計 劃 ， 發 行 256 億 股 ， 每 股 2.50-3 元 ， 抽 水 640-768 億 元 （ 未 計 超 額 配 股 權 ） 。 建 行 （ 939 ） 去 年 上 市 招 股 期 間 ， 港 股 曾 跌 900 點 ， 而 大 摩 早 前 亦 預 言 ， 中 行 上 市 抽 水 亦 會 好 似 建 行 一 樣 ， 令 到 港 股 有 大 約 900 點 的 調 整 。 阿 虎 屈 指 一 算 ， 果 然 畀 大 摩 講 中 ， 指 由 高 位 17328 調 整 至 昨 日 的 低 位 16247 計 ， 已 下 調 1081 點 。 不 過 ， 大 摩 當 時 的 估 計 應 該 未 計 及 商 品 期 貨 價 格 出 現 急 速 調 整 ， 以 及 美 息 前 景 不 明 朗 這 兩 大 因 素 。 況 且 資 金 仍 未 正 式 換 馬 至 中 行 ， 估 計 當 資 金 開 始 換 馬 ， 港 股 可 能 仲 要 跌 。

天 津 港 （ 3382 ） 雖 然 昨 日 傳 出 孖 展 縮 飛 ， 但 據 聞 認 購 仍 好 熱 烈 ， 可 能 有 逾 千 倍 認 購 額 。 天 津 港 是 次 招 股 總 數 5.78 億 股 新 股 ， 其 中 僅 5780 萬 股 撥 作 公 開 認 購 ， 招 股 價 介 乎 1.55-1.88 元 。 黑 客 話 ， 如 無 意 外 ， 天 津 港 會 以 上 限 定 價 ， 上 市 後 起 碼 有 30% 升 幅 。 現 時 大 市 風 雨 飄 搖 ， 新 股 其 實 係 散 戶 資 金 避 難 所 之 一 ， 只 要 新 股 定 價 合 理 ， 依 然 有 好 多 人 捧 場 。

不 過 ， 以 中 行 市 值 之 大 ， 要 炒 上 並 不 容 易 ， 以 建 行 招 股 而 言 ， 每 股 定 價 2.35 元 ， 上 市 後 要 等 近 兩 個 月 ， 在 貨 源 歸 邊 後 方 開 車 炒 上 ， 最 高 升 至 3.85 元 ， 較 招 股 價 高 64% 。 所 以 認 購 中 行 要 有 耐 性 ， 唔 好 諗 住 首 日 掛 牌 就 一 定 有 大 把 水 位 收 割 。 阿 虎 蘋果日報

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發表於 06-5-17 15:41 |只看該作者

Re: 認購中行 寧短莫長

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