Re: 基金投資
很多人說新興債券基金為風險低的類別, 不過, 其實亦有其內在的風險, 所以, 投資者要知多些, 明白多些才好投資.
^^
Ron38
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理 財 基 本 步 ： 新 興 債 市 脫 胎 換 骨
轉貼 : 蘋果日報
自 90 年 底 至 05 年 6 月 期 間 ， 新 興 市 場 債 券 一 直 跑 贏 美 股 及 環 球 債 券 。 若 以 JP 摩 根 環 球 新 興 市 場 債 券 指 數 （ 涵 蓋 拉 丁 美 洲 、 歐 洲 及 亞 洲 31 個 國 家 ） 為 代 表 ， 該 指 數 由 95 年 至 05 年 的 回 報 分 別 為 26.37% 、 35.04% 、 11.95% 、 -11.53% 、 24.19% 、 14.40% 、 1.36% 、 13.11% 、 25.66% 、 11.73% 及 11.9% ， 期 內 年 度 化 回 報 為 14.28% 。 然 而 ， 該 指 數 在 98 年 亦 曾 經 出 現 雙 位 數 字 的 負 回 報 ， 原 因 是 當 年 爆 發 了 俄 羅 斯 金 融 風 暴 。
在 目 前 美 債 孳 息 低 企 的 環 境 下 ， 新 興 市 場 債 券 正 日 益 備 受 關 注 ， 因 它 可 為 定 息 投 資 組 合 賺 取 更 高 的 收 益 。 相 較 於 10 年 前 ， 新 興 市 場 債 券 現 時 已 屬 一 種 更 為 穩 定 的 資 產 類 別 。 很 多 新 興 市 場 國 家 進 行 政 經 改 革 ， 促 使 新 興 債 市 的 穩 定 性 出 現 重 大 改 善 ， 即 使 出 現 政 權 更 替 ， 也 不 會 過 於 動 盪 。
信 貸 評 級 紛 上 調
回 顧 93 年 時 ， 新 興 市 場 之 中 ， 幾 乎 沒 有 任 何 國 家 的 信 貸 評 級 可 以 達 致 「 投 資 級 別 」 ； 然 而 在 05 年 ， 差 不 多 近 半 的 新 興 市 場 國 家 均 已 達 致 「 投 資 級 別 」 。 信 貸 狀 況 的 不 斷 改 善 ， 加 上 很 多 新 興 國 家 政 府 不 斷 贖 回 從 前 發 行 的 債 券 ， 從 而 優 化 了 債 務 結 構 ， 令 新 興 市 場 債 券 由 過 往 的 另 類 投 資 類 別 逐 漸 升 格 成 為 主 流 資 產 類 別 。
不 論 是 基 本 或 技 術 因 素 ， 新 興 債 市 均 勢 頭 強 勁 。
從 基 本 因 素 看 ， 其 中 一 項 最 重 要 的 趨 勢 ， 就 是 國 際 收 支 差 額 自 93 年 以 來 大 致 上 一 直 轉 好 。 很 多 國 家 例 如 巴 西 在 鞏 固 其 出 口 產 業 結 構 上 ， 已 有 重 大 進 展 。
從 國 家 財 政 方 面 看 ， 高 油 價 及 商 品 價 格 固 然 有 助 天 然 資 源 豐 富 的 新 興 國 家 ， 為 其 政 府 帶 來 豐 厚 的 庫 房 收 入 。 然 而 ， 即 使 如 土 耳 其 般 的 非 石 油 輸 出 國 ， 亦 已 採 取 更 有 力 措 施 以 控 制 預 算 赤 字 ， 因 而 令 新 興 債 市 表 現 更 為 穩 定 。
在 04 年 ， 新 興 市 場 債 券 的 評 級 上 調 跟 評 級 下 調 的 比 例 逾 2 比 1 ， 有 關 利 好 趨 勢 更 在 05 年 持 續 下 去 。 自 02 年 以 來 ， 新 興 市 場 外 債 跟 國 內 生 產 總 值 的 比 例 逐 漸 縮 減 ， 而 外 儲 備 亦 不 斷 增 加 ， 其 中 俄 羅 斯 提 早 償 還 外 債 ， 就 是 其 中 一 個 最 典 型 的 例 子 。
風 險 仍 難 掉 輕 心
技 術 因 素 方 面 ， 自 02 年 以 來 ， 一 直 有 大 量 資 金 流 入 新 興 債 市 ， 當 中 有 很 大 部 份 是 來 自 退 休 基 金 經 理 ， 因 為 過 往 新 興 市 場 債 券 在 其 管 理 組 合 的 比 例 過 低 ， 但 現 時 卻 被 視 為 策 略 性 的 投 資 項 目 。
然 而 ， 新 興 市 場 的 事 件 風 險 及 波 動 性 永 遠 都 會 存 在 ， 尤 其 是 關 鍵 性 的 選 舉 前 夕 。 較 為 審 慎 的 投 資 者 不 妨 透 過 分 段 入 市 方 式 ， 運 用 成 本 平 均 法 來 減 低 投 資 風 險 ， 同 時 亦 可 捕 捉 新 興 債 市 的 未 來 上 升 潛 力 。
沈 浩 良 高 級 經 理
蘇 黎 世 保 險 集 團 （ 香 港 ）
投 資 服 務 部
「我一生要讚美耶和華，我還活的時候，要歌頌我的神。」詩篇146:2
) , 走了後99-01年又是另一位, 而最長的一位基金經理是David Baverez, 01-05, 後來便是現在那位了Sanjeev Shah.
), 而03至今是Graham Clapp. 
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