Re: 330 - 長升長釭漲股票
2005年8月5日 06:02:00 p.m. HKT, AFX
證券報告 - 中銀: 市場低估大快活價值
香港 (XFN-ASIA) - 中銀國際表示, 大快活(52.HK)管理層估計2-3年內最少積存2億港元現金, 加上手持兩項投資物業估值約1.3億港元, 認為現時5億港元的市值未能反映未來大量現金及物業資產的價值, 該行給予大快活「優於大市」評級。
中銀指出, 市場似乎低估大快活業務產生現金的能力, 由於存貨較低, 其產生現金的能力實際較莎莎(178.HK)及堡獅龍(592.HK)等零售商還要高, 管理層估計2-3年內最少積存2億港元現金。
該行又指, 大快活的毛利遠低於大家樂(341.HK), 但在大快活積極推廣新品牌下, 兩者差距已收窄, 去年度兩公司EBIT毛利率分別為3.4%及11.7%。中銀認為, 大快活可透過擴充經營規模及改善物流以提高毛利, 預期今年度EBIT毛利率可改善1.6%, 明年度進一步擴大2%, 而期內同店銷售料分別增長10%及5%。
中銀指出, 由於大快活大部分分店並非街舖, 面對加租的壓力較低, 預期今年租金支出增長約一成。至於四川近期爆發豬鏈球疫症, 或對該股構成壓力, 但公司強調已停止從疫區入口豬肉, 並指事件對公司影響不大。
Thomson Financial綜合3家證券商預測, 大快活今明兩年度純利料分別5,746萬及6,980萬港元。
「我一生要讚美耶和華,我還活的時候,要歌頌我的神。」詩篇146:2