本帖最後由 choyki 於 24-4-10 13:01 編輯
大力大力 發表於 11-3-4 08:59 
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2010-07-28
ETF 涉衍生品 隨時雷曼翻版
安碩 A50（2823），屢屢打入每日成交十大榜內，不少投資者更視之為投資 A 股的代替品。然而，逾七成類似 A50 的 ETF 都只是「曲線」投資，資金實際大部分投放於衍生產品上，故此最極端的下場可能會是「雷曼迷你債券」翻版。證監會昨日（2010-07-27）就再度提醒投資者，要注意買賣 ETF 的風險。
本港交易的 ETF，大多是與指數掛鈎，但卻有相當部分並非直接投資於指數產品之上，而代之以各類金融衍生工具，風險早為外界關注。證監會昨日透過投資者教育專欄「慧博士」，再次重申，ETF 未必直接追蹤市場表現，若投資者未完全明白當中運作便貿然決定投資，並非明智之舉。
證監會解釋，本港部分 ETF 產品，為了投資於一些受限制的市場，明顯例子如限制外資參與的內地 A 股市場，又或者為了提高效率及節省成本，會採用合成模擬策略，將資金投放於交易對手發行的場外衍生工具，從而達至追蹤相關指數的目的。
例如安碩 A50 基金，超過 8 成的資金即投資於約 10 家其他金融機構發行的衍生品上，以求基金走勢能緊貼新華富時 A50 指數的變化，然而這類衍生品並非直接與指數產品或成分股掛鈎，故此指數的變動未必能全數反映，這是 ETF 的其中一個風險。不過，最大的風險，還在於發行這些衍生品的金融機構，不排除有倒閉的機會，這類「交易對手風險」，即是造成金融海嘯中，本港雷曼債券出現「爆煲」的主因。
雖然部分 ETF 有要求交易對手提供抵押品，但卻仍有不少抵押不足的情况出現。證監會稱，「即使 ETF 的基金經理密切監察抵押品的變動，投資者仍有機會面對抵押品市值大幅下跌的情况。」在此情况下，投資者的損失可能相當大。故此證監會告誡投資者，「有些投資產品並不如想像般簡單，除非完全明白產品結構及背後的運作，否則切勿貿然投資。」
事實上，ETF 的風險在外國已受廣泛關注，2010 年 5 月，美股因系統出錯急瀉千點，當中有 70％ 被取消的問題交易即來自 ETF，美國證監會已表明，ETF 是跌市成因的調查重點。至於本港目前有 62 隻 ETF，當中有 46 隻採用合成模擬策略。
香港證監會副行政總裁張灼華早前聲稱，這類 ETF 的風險較高，有需要從監管方面入手，減低相關的交易對手風險。日後 ETF 的發行，亦要符合新的投資產品守則要求，例如發行商必須保持獨立性、金融衍生工具要定期披露最新估值、發行商要依據一些準則（例如流通量等）選取抵押品等。
https://www.e123.hk/news/21587
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將高風險產品包裝成 ETF？
為何「可能」有高點回報？是因為根本是由高風險產品包裝而成，而高風險便高潛在回報？還是其他原因？
當年喺銀行買咗雷曼迷債，出咗事就可以搵銀行賠啫，
如果喺網上亂聽人講，買咗有問題產品，唔出事就話啫，出咗事搵鬼賠咩！
我做月供股票系統。 講笑。 不是。
我做證券，認識做月供股票系統的人。 也是講笑。 不是。
我是證券公司的客戶，證券公司不是我的客戶。為客戶（證券公司）找客戶（水魚）並不適用於我。
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