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子爵府

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發表於 07-1-5 08:53 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


調 整 可 能 會 較 深

港 股 終 於 在 昨 日 出 現 調 整 ， 指 20000 關 口 仍 然 堅 守 ， 不 過 仍 跌 了 近 400 點 ， H 股 指 數 亦 跌 了 超 過 400 點 ， 本 來 沒 有 甚 麼 大 不 了 ， 因 為 既 然 港 股 已 處 於 牛 市 三 期 之 中 ， 大 上 大 落 的 局 面 將 會 經 常 出 現 。 近 三 個 月 ， 指 數 大 跌 三 四 百 點 ， 甚 至 五 百 點 的 情 況 常 有 發 生 ， 沒 有 甚 麼 值 得 驚 訝 的 地 方 。

不 過 ， 今 次 大 跌 市 ， 卻 與 近 日 幾 次 的 大 跌 市 有 所 分 別 ： （ 1 ） 昨 日 沒 有 任 何 誘 發 點 ， 早 前 股 市 大 跌 ， 都 與 外 圍 股 市 有 關 ， 例 如 印 度 股 市 一 周 累 積 下 跌 1000 點 、 泰 國 實 施 外 管 制 措 施 等 。 但 昨 日 亞 太 區 股 市 卻 沒 有 甚 麼 異 象 ， A 股 更 一 如 所 料 ， 再 創 新 高 ， 這 樣 的 跌 市 ， 實 在 有 點 不 尋 常 ； （ 2 ） 港 股 昨 日 的 成 交 高 達 765 億 ， 這 雖 然 是 市 場 預 料 之 內 的 事 情 ， 因 為 隨 大 型 中 資 股 陸 續 上 市 ， 成 交 理 應 持 續 攀 升 ， 既 然 大 家 已 習 慣 了 四 五 百 億 元 的 成 交 金 額 ， 現 在 成 交 突 破 700 億 ， 亦 不 是 甚 麼 奇 怪 的 事 情 。 但 最 不 幸 的 是 ， 港 股 昨 日 幾 乎 全 日 下 挫 ， 而 且 上 升 的 股 份 只 有 278 隻 ， 下 跌 的 股 份 卻 高 達 552 隻 ， 765 億 元 的 成 交 ， 大 多 來 自 沽 盤 。

H 指 20 日 線 不 容 有 失

從 種 種 象 分 析 ， 雖 然 投 資 者 不 太 相 信 ， 亦 不 願 相 信 ， 但 似 乎 生 指 數 的 調 整 有 機 會 尚 未 完 成 ， 仍 有 一 定 的 下 跌 空 間 存 在 ， 20000 點 關 口 ， 似 乎 不 是 指 的 真 正 支 持 位 所 在 。 那 麼 真 正 的 支 持 位 在 哪 ？ 10 日 平 均 線 （ 約 19719 ） 是 首 個 要 注 意 的 關 口 ， 再 而 就 是 20 日 平 均 線 （ 約 19326 ） ， 一 旦 此 關 亦 失 ， 那 麼 50 日 平 均 線 （ 約 19005 ） 則 不 容 有 失 。

H 股 指 數 的 走 勢 又 如 何 ？ 同 樣 道 理 ， 10 日 平 均 線 （ 約 10037 ） 將 成 為 H 指 的 支 持 所 在 ， 但 20 日 平 均 線 （ 約 9425 ） 卻 不 容 有 失 ， 因 為 H 指 由 去 年 10 月 份 起 開 展 的 升 浪 ， 從 沒 有 失 守 20 日 平 均 線 的 支 持 ， 故 此 一 旦 此 關 失 守 ， 往 後 的 調 整 可 能 會 較 大 。

不 過 ， 投 資 者 要 注 意 的 是 ， 由 於 昨 日 港 股 下 跌 全 無 原 因 ， 所 以 暫 時 應 視 昨 日 的 下 跌 只 是 一 個 調 整 的 開 始 ， 並 非 大 跌 浪 的 起 點 。 事 實 上 ， 由 去 年 6 月 份 開 始 升 至 現 水 平 ， 生 指 數 都 沒 有 來 一 個 似 樣 的 調 整 ， 由 高 位 下 跌 1000 至 2000 點 ， 沒 有 甚 麼 大 不 了 ， 亦 不 需 太 過 緊 ， 最 重 要 的 是 調 整 後 港 股 能 否 再 度 振 翅 高 飛 ， 這 個 機 會 相 信 仍 然 存 在 ， 故 此 ， 等 待 低 位 出 現 時 再 度 增 持 ， 仍 是 一 個 不 錯 的 做 法 。

未 來 吸 納 股 份 時 ， 投 資 者 必 須 抱 一 個 短 線 的 心 態 ， 因 為 既 然 大 市 已 步 入 牛 市 三 期 ， 即 未 來 的 波 幅 將 會 十 分 大 ， 就 算 生 指 數 真 的 可 以 挑 戰 22000 點 甚 至 更 高 水 平 ， 相 信 期 間 亦 會 有 很 多 單 日 波 幅 超 過 400 甚 至 500 點 的 情 況 發 生 ， 如 果 承 受 風 險 能 力 較 低 的 投 資 者 ， 宜 小 心 控 制 入 市 的 注 碼 。 陳 永 陸

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發表於 07-1-7 07:56 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


中 資 股 不 宜 盲 目 高 追

回 顧 2006 年 ， 中 資 概 念 股 成 為 了 國 際 投 資 者 的 焦 點 所 在 ， 本 港 H 股 指 數 及 上 海 A 股 指 數 於 分 別 上 升 94% 及 131% 。 刺 激 紅 籌 H 股 表 現 屢 創 新 高 的 原 因 包 括 ： 市 場 對 人 民 幣 升 值 及 中 國 快 速 經 濟 增 長 的 憧 憬 刺 激 熱 錢 流 入 、 內 地 A 股 市 場 上 升 帶 動 在 港 上 升 的 中 資 股 表 現 、 企 業 稅 務 改 革 ， 以 及 上 半 年 固 定 資 產 投 資 可 能 再 度 加 速 ， 這 些 因 素 將 繼 續 成 為 中 資 股 於 2007 年 的 投 資 主 題 。

由 於 中 國 是 美 國 最 大 的 貿 易 夥 伴 ， 龐 大 的 貿 易 不 平 衡 令 市 場 預 期 人 民 幣 可 能 進 一 步 加 快 升 值 ， 從 而 刺 激 熱 錢 流 入 。 外 資 對 中 國 大 型 企 業 於 過 去 數 月 公 開 招 股 活 動 的 積 極 參 與 ， 以 及 美 息 與 港 息 差 距 收 窄 的 趨 勢 ， 正 好 說 明 了 外 國 投 資 者 對 中 國 股 票 的 強 勁 需 求 。

就 投 資 渠 道 而 言 ， 外 國 機 構 投 資 者 除 了 投 資 在 港 上 市 的 中 資 股 外 ， 同 時 亦 透 過 不 同 的 渠 道 ， 包 括 內 地 的 B 股 市 場 、 經 QFII （ 合 格 境 外 機 構 投 資 者 ） 配 額 購 買 A 股 股 票 ， 以 及 在 港 上 市 的 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） ， 來 參 與 內 地 的 股 票 市 場 。
由 於 B 股 市 場 的 成 交 量 及 市 值 較 低 ， 外 國 機 構 投 資 者 對 參 與 該 市 場 一 向 並 不 積 極 。 至 於 A 股 市 場 方 面 ， QFII 配 額 制 度 自 2002 年 實 施 以 來 ， 截 至 執 筆 時 ， 在 52 間 合 格 境 外 機 構 投 資 者 中 ， 有 44 個 機 構 投 資 者 共 獲 得 90.45 億 美 元 的 投 資 額 度 ， 這 相 對 上 海 及 深 圳 A 股 市 場 合 共 約 9000 億 美 元 的 市 值 來 說 ， 外 資 經 QFII 對 A 股 市 場 的 直 接 滲 透 其 實 相 當 有 限 。

A 股 H 股 難 套 戥

因 此 ， 在 港 上 市 的 A50 中 國 基 金 便 成 為 外 國 投 資 者 參 與 內 地 A 股 市 場 的 主 要 工 具 之 一 ， 該 指 數 基 金 於 2004 年 11 月 推 出 ， 並 參 考 富 時 新 華 中 國 A50 指 數 ， 截 至 執 筆 時 ， A50 中 國 基 金 累 積 上 升 172% ， 而 以 港 元 結 算 ， 富 時 新 華 中 國 A50 指 數 只 上 升 122% ， 這 正 好 反 映 外 資 對 中 國 股 票 的 需 求 是 如 何 殷 切 ， 而 甘 願 付 出 如 此 高 昂 的 溢 價 。

近 期 市 場 將 國 企 股 炒 上 的 另 一 「 理 據 」 ， 是 內 地 A 股 市 場 的 大 幅 揚 升 ， 令 本 地 國 企 股 似 乎 存 在 上 升 壓 力 。 我 們 對 30 多 隻 於 香 港 以 及 內 地 A 股 市 場 上 市 的 股 票 作 出 比 較 ， 截 至 2006 年 年 底 ， 這 30 間 企 業 A 股 較 H 股 的 市 值 加 權 平 均 溢 價 約 為 19% ， 與 2005 年 同 期 接 近 。

由 於 參 與 上 述 兩 個 股 票 市 場 的 投 資 者 並 不 相 同 ， 資 金 難 以 自 由 往 來 ， 所 以 傳 統 套 戥 基 本 上 難 以 進 行 ， 這 亦 是 兩 地 股 值 存 在 差 異 的 原 因 所 在 。 因 此 ， 我 們 認 為 ， A 股 帶 動 H 股 上 升 的 現 象 ， 是 出 於 心 理 因 素 大 於 基 本 因 素 ， 當 中 無 疑 已 滲 入 了 不 少 投 機 成 份 。

外 資 取 向 成 關 鍵

經 過 過 去 數 個 月 以 來 的 大 升 市 ， 在 港 上 市 的 中 資 股 已 累 積 了 相 當 的 升 幅 ， PE 及 市 賬 率 均 高 於 過 去 3 至 5 年 的 平 均 水 平 ， 雖 然 中 資 企 業 的 盈 利 前 景 仍 然 良 好 ， 但 是 由 於 過 去 一 年 ， 中 資 股 的 上 升 主 要 受 外 資 帶 動 ， 因 此 環 球 投 資 者 對 承 受 風 險 的 取 向 ， 將 成 為 中 資 股 未 來 12 個 月 表 現 的 一 大 變 數 。

我 們 建 議 ， 一 般 散 戶 現 階 段 不 宜 盲 目 跟 風 高 追 入 市 ， 可 考 慮 以 一 籃 子 中 國 或 亞 洲 股 票 基 金 組 合 ， 或 以 分 段 的 形 式 入 市 ， 整 體 中 國 股 票 比 重 亦 不 宜 超 過 投 資 組 合 的 兩 成 。
潘 國 光 　 投 資 策 略 及 研 究 部 主 管
Citibank 環 球 個 人 銀 行 服 務

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發表於 07-1-8 10:00 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


唔炒股真係跟唔上潮流﹖

　炒股票都是一個潮流﹖步元以為只是一個笑話，誰不知身邊已有很多人唔執輸入晒市。昨晚同朋友們飲
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發表於 07-1-11 12:04 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


沽 壓 漸 重 　 勿 博 反 彈

港 股 昨 日 進 一 步 下 跌 ， 10 日 移 動 平 均 線 已 確 認 失 守 ， 20 日 線 亦 岌 岌 可 危 。 回 顧 過 去 兩 周 的 走 勢 ， 大 市 在 聖 誕 假 後 復 市 當 日 急 升 ， 留 有 一 個 上 升 裂 口 ， 回 補 的 機 會 頗 大 。 指 升 至 20500 點 水 平 時 ， 成 交 高 達 760 億 ， 反 映 沽 壓 龐 大 。 現 時 指 數 已 跌 破 本 月 期 指 的 轉 倉 水 平 ， 顯 示 一 月 份 港 股 應 以 淡 倉 主 導 。 筆 者 不 排 除 大 市 於 19400 點 會 出 現 短 暫 及 輕 微 之 支 持 ， 從 而 於 今 天 出 現 技 術 性 反 彈 ， 但 大 家 卻 不 宜 撈 底 ， 相 信 現 在 只 是 跌 浪 之 開 始 ， 離 見 底 仍 有 一 段 距 離 。

現 時 的 策 略 仍 是 趁 反 彈 沽 貨 ， 持 有 現 金 等 待 ， 繼 續 等 、 等 、 等 ！ 至 於 期 指 及 窩 輪 的 策 略 ， 仍 是 趁 每 一 次 反 彈 開 put 為 主 。

一 眾 「 高 危 」 的 中 資 金 融 股 跌 勢 仍 未 止 ， 沽 壓 繼 續 增 加 ， 特 別 是 大 家 的 寵 兒 中 國 人 壽 （ 2628 ） ， 早 前 被 股 評 一 面 倒 看 好 ， 股 價 已 嚴 重 脫 離 基 本 因 素 的 價 值 ， 也 被 照 追 捧 如 儀 ， 市 場 自 會 作 出 修 訂 。

繼 續 沽 貨 持 現 金

美 資 大 行 出 報 告 ， 看 國 壽 股 價 會 回 落 至 16 、 17 元 水 平 ， 其 實 並 非 不 可 能 。 大 家 起 初 對 此 報 告 可 能 嗤 之 以 鼻 ， 但 大 家 要 明 白 ， 早 前 股 價 借 「 A 股 效 應 」 炒 上 28 元 ， 只 是 非 理 性 的 投 機 炒 作 而 已 ！ 難 道 大 家 真 的 相 信 別 人 所 說 ， 住 作 中 長 線 ， 就 不 要 理 會 價 位 水 平 、 不 理 股 價 合 理 與 否 ， 總 之 買 入 之 後 便 鎖 在 保 險 箱 ， 這 種 做 法 真 的 是 理 智 的 做 法 嗎 ？

筆 者 在 過 去 的 3 個 月 ， 一 直 堅 持 不 再 胡 亂 入 市 ， 只 建 議 動 用 小 量 資 金 炒 賣 個 別 股 份 ， 盡 量 持 有 現 金 。 或 許 有 不 少 人 會 覺 得 這 是 白 癡 的 做 法 ， 會 浪 費 很 大 的 機 會 成 本 。 相 反 地 ， 若 跟 隨 市 場 去 癲 ， 現 今 相 信 會 一 如 大 部 份 投 資 者 一 樣 ， 欲 斷 難 斷 。 好 友 們 ， 在 升 市 之 時 不 斷 火 上 加 油 推 散 戶 入 市 ， 現 在 請 建 議 各 位 惶 恐 的 小 投 資 者 ， 應 該 要 沽 貨 計 數 ？ 低 位 溝 貨 ？ 還 是 繼 續 持 有 不 用 怕 ？ 筆 者 的 方 向 極 之 明 確 ， 繼 續 是 沽 貨 持 現 金 。 沈 振 盈

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發表於 07-1-18 10:49 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


PE 高 誰 說 不 用 理 會 ？

筆 者 記 憶 中 ， 在 過 往 多 年 ， 每 當 市 場 談 論 到 傳 統 的 分 析 工 具 （ 例 如 PE 等 ） 已 經 無 效 、 不 可 正 確 地 反 映 股 份 的 真 正 價 值 時 ， 往 往 是 需 要 小 心 的 時 候 了 。

好 像 在 97 年 ， 市 場 炒 注 資 概 念 時 ， 某 些 國 企 紅 籌 的 PE 高 達 數 百 倍 ， 有 些 分 析 員 便 指 出 ， 高 PE 不 重 要 ， 因 為 隨 後 一 注 資 便 「 乜 都 搞 掂 」 ！ 可 是 ， 最 後 事 與 願 違 ， 即 使 注 資 了 ， 也 未 能 將 其 估 值 降 到 合 理 水 平 。 至 於 結 果 ， 便 惟 有 股 價 大 幅 回 落 ， 令 其 估 值 返 回 合 理 水 平 。

另 一 次 便 是 在 2000 年 的 科 網 股 年 代 ， 當 時 不 少 科 網 股 的 PE 高 達 數 百 倍 ， 可 是 有 些 美 國 分 析 員 卻 認 為 以 PE 來 衡 量 科 網 股 是 不 合 時 宜 ， 應 該 以 Eye-ball （ 眼 球 ） 來 計 算 才 對 ， 愈 多 人 瀏 覽 其 網 站 才 最 重 要 ， 短 期 是 否 有 盈 利 ， 基 本 上 不 是 問 題 。 當 年 一 度 流 行 以 「 眼 球 」 （ 多 少 人 瀏 覽 ） 來 代 替 PE ， 至 於 結 果 相 信 已 不 用 講 了 。 所 以 ， 每 當 聽 到 市 場 指 高 PE 是 不 重 要 ， 甚 至 傳 統 分 析 工 具 已 經 無 效 時 ， 筆 者 不 期 然 地 感 到 是 開 始 需 要 小 心 的 時 候 了 。

早 前 當 內 地 的 國 壽 A 股 炒 至 80 、 90 倍 PE 時 ， 亦 有 些 內 地 的 分 析 員 指 ， 用 PE 來 衡 量 人 壽 保 險 股 是 不 正 確 ， 故 高 達 80 、 90 倍 PE 亦 不 是 問 題 云 云 ， 其 言 論 與 當 年 講 科 網 股 的 情 況 頗 為 相 似 ， 真 有 點 如 出 一 轍 ， 當 年 的 往 事 又 在 筆 者 腦 海 浮 現 ， 怪 不 得 這 麼 多 人 喜 愛 閱 讀 《 資 治 通 鑑 》 等 中 國 歷 史 書 籍 ， 有 些 事 情 真 是 會 不 斷 重 複 出 現 。

國 壽 未 屆 瘋 癲 地 步

筆 者 當 然 不 是 建 議 讀 者 即 時 沽 售 國 壽 （ 2628 ） 獲 利 回 吐 ， 因 為 以 目 前 國 壽 的 股 價 ， 亦 只 是 處 於 70 餘 倍 歷 史 PE 水 平 ， 距 百 多 倍 PE 的 瘋 癲 水 平 尚 遠 ， 一 旦 投 資 者 「 癲 起 上 來 」 將 國 壽 炒 至 百 多 倍 PE ， 其 股 價 豈 非 飆 升 至 60 、 70 元 ？ 目 前 國 壽 只 是 處 於 高 PE 水 平 ， 尚 未 到 瘋 癲 地 步 。

惟 有 一 點 需 注 意 ， 高 PE 股 份 代 表 市 場 對 它 有 極 大 期 望 ， 其 盈 利 及 營 運 情 況 可 謂 不 容 有 些 微 瑕 疵 。 若 有 一 些 不 利 消 息 ， 相 信 基 金 大 戶 掟 貨 的 速 度 會 快 且 狠 ！

由 於 筆 者 是 讀 「 精 算 」 的 關 係 ， 在 現 水 平 當 然 不 會 建 議 吸 納 國 壽 ， 但 有 貨 的 朋 友 ， 反 正 已 坐 上 「 過 山 車 」 ， 不 妨 再 看 一 會 。

譚 紹 興

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發表於 07-1-20 18:26 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


up a lot down very little
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發表於 07-1-26 15:00 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


單 天 至 尊 　 心 照 不 宣

中 國 文 化 中 ， 有 些 詞 句 是 非 常 「 到 位 」 者 ， 例 如 美 國 中 期 大 選 前 ， 大 戶 日 日 托 住 一 隻 道 指 成 份 股 ， 營 造 升 勢 ， 使 其 屢 創 新 高 之 伎 倆 ， 冠 一 將 之 形 容 為 「 單 天 保 至 尊 」 。 識 玩 「 牌 九 」 或 懂 其 意 思 的 ， 必 可 意 會 到 箇 中 含 意 。

昨 日 更 是 巧 合 ， 見 《 蘋 果 》 和 其 他 報 章 專 欄 評 論 員 皆 不 約 而 同 地 用 「 單 天 保 至 尊 」 來 形 容 中 移 動 （ 941 ） 獨 力 撐 住 指 （ 不 跌 ） 。 區 區 讀 後 開 心 不 已 ， 證 明 吾 道 不 孤 。

周 三 指 上 午 收 市 升 183 點 ， 光 是 中 移 動 已 為 指 帶 來 227 點 進 賬 ， 收 市 指 升 51 點 ， 若 不 計 中 移 動 （ 升 2.3% ） 的 105 點 貢 獻 ， 指 上 下 午 都 出 現 「 負 」 數 。 這 不 是 「 單 天 保 至 尊 」 又 是 甚 麼 ？
是 本 欄 忠 實 讀 者 ， 若 沒 有 沽 定 期 指 過 夜 ， 便 認 真 執 輸 矣 ！ 瞧 瞧 美 股 前 晚 急 升 ， 昨 日 港 股 不 但 不 跟 隨 ， 反 而 是 3 大 「 投 注 站 」 中 跌 幅 最 大 者 ， 坊 間 有 無 「 專 家 」 汝 等 咁 炒 法 ？

中 移 動 只 是 「 微 觀 」 （ 港 股 ） 中 的 「 單 天 」 而 已 ， 按 目 前 形 勢 推 斷 ， 美 股 才 是 「 宏 觀 」 （ 環 球 股 市 ） 中 的 「 單 天 」 ， 不 然 怎 樣 散 貨 ？ 你 估 班 大 鱷 會 同 股 票 山 盟 海 誓 、 永 結 同 心 乎 ？

如 果 有 讀 過 些 少 經 濟 學 ABC 的 ， 一 定 知 道 甚 麼 叫 「 機 會 成 本 」 （ opportunity cost ） ， 做 了 「 甕 中 之 鱉 」 的 投 資 者 ， 如 果 不 肯 壯 士 斷 臂 ， 反 將 投 金 鎖 死 十 年 八 年 ， 動 彈 不 得 ， 有 其 他 好 機 會 都 白 白 錯 過 ， 這 便 叫 做 「 投 資 」 麼 ？

這 也 難 怪 ， 現 今 社 會 不 少 歪 理 被 當 成 真 理 ， 倒 果 為 因 之 「 道 理 」 ， 層 出 不 窮 。 奈 何 ！ 中 移 動 差 兩 毫 半 子 後 返 回 2000 年 紀 錄 高 位 ， 就 是 「 這 麼 近 、 那 麼 遠 」 ， 無 沽 出 的 ， 希 望 不 會 … … ?!

王冠一

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發表於 07-1-27 08:02 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


中美股震散港股挫388點
大摩唱淡 「調整剛開始」

【明報專訊】面對中美股市急挫「夾攻」，港股昨天難獨善其身，一度急挫465點至20200點，收市仍下跌近2%，或388點，報20281點。摩根士丹利香港策略員Rob Hart指出，港股現水平較正常估值高出15%至30%，估計調整剛剛開始，料須時數月才能完成調整。

「要強調一點是香港的經濟基礎仍然良好，預期全年經濟增長介乎6%至7%，但近期升勢過急並已拋離估值。」Rob Hart向本報記者指出，大市調整剛開始，估計將持續數個月。Hart在最新的報告中指出，恒指的升幅已超出該行的預期，偏離估值15%至30%，現水平恒指相當於盈利增長及股本回報率(ROE)由12%及14%，大幅升至42%及28%。

大摩﹕現價較估值高15%至30%

他強調，在欠缺特別利好因素及樓市欠缺泡沫下，地產及銀行今年盈利增長難以達到42%，以支持恒指企穩於現水平，故恒指將開始調整。

美股周四晚率先下跌，加上受到內地股市早段重挫及期指活動拖累，恒指裂口低開212點後持續向下，一度暴瀉465點至20204點，午後內地A股轉升亦無補於事，恒指全日下跌388.7點，至20281.13點，成交增至601.5億元，「窩輪」佔總成交18.43%。

五行三保全挫 國指跌204點

恒指及國指期貨在結算前轉倉活動頻繁，兩者成交分別達10.995萬及4.758萬張，即月期指國指分別報20225點及9600點，下跌459點及252點。

中移動(0941)「升得急亦跌得急」，急挫4.6%至72.65元，為過去半年以來最大的單日跌幅，拖累恒指下跌204點；內地金融股「五行三保」幾乎全線下挫，亦拖累國指跌至9660點，下跌204，成交167.2億元。

美國經濟強勁及通脹壓力未除，市場開始意識聯儲局減息的步伐將會推遲。在美元轉強之下，港匯再跌回7.8水平，低見7.8092，3個月同業拆息則升至4.077厘，反映資金陸續流出本地。負責追蹤新興市場資金的研究機構EPRF的研究證實，本月10日開始有資金從內地及本港撤出，為自去年9月以來首次出現。

港匯疲弱 熱錢流走

一名對
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發表於 07-1-29 07:46 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


輝立黃瑋傑：恒指或低見17000點

【明報專訊】輝立證券交易董事黃瑋傑認為，今年港股大致仍會向好，但在股值已經偏高的情
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發表於 07-1-30 05:56 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


避 免 摸 頂 有 良 方

昨 日 港 股 窄 幅 整 固 ， 指 及 H 股 指 數 有 百 多 點 波 幅 ， 總 括 而 言 是 悶 戲 一 場 ， 不 過 仍 是 好 事 ， 因 為 可 給 投 資 者 一 點 休 息 時 間 。 悶 戲 的 誘 因 是 市 場 觀 望 聯 儲 局 議 息 ， 大 部 份 人 都 已 預 料 維 持 利 率 不 變 ， 但 總 要 聽 聽 聯 儲 局 又 有 甚 麼 發 表 。

雖 然 整 體 市 況 整 固 ， 但 個 別 股 票 熱 炒 ， 好 像 剛 上 市 不 久 的 興 達 國 際 （ 1899 ） ， 被 高 盛 一 唱 即 升 13% ， 反 映 資 金 現 在 仍 追 捧 大 行 捧 場 股 。

近 日 發 現 一 個 現 象 ， 就 是 不 論 自 己 主 持 電 台 的 Phone In 節 目 ， 或 是 友 台 的 同 類 節 目 ， 聽 眾 的 來 電 已 不 再 像 先 前 兩 個 月 般 ， 提 問 有 甚 麼 股 票 可 追 入 ， 反 之 ， 現 在 10 個 來 電 中 ， 有 7 個 都 是 「 摸 頂 求 救 」 ， 此 現 象 不 得 不 留 意 。 市 場 錢 多 ， 有 甚 麼 好 炒 就 會 一 窩 蜂 湧 入 ， 股 價 出 現 一 步 到 位 的 情 況 ， 曾 與 行 家 們 戲 言 ， 現 時 所 謂 長 線 投 資 是 2 至 3 日 ； 中 線 投 資 可 以 是 一 日 ； 短 線 則 可 以 是 30 分 鐘 。 過 去 時 間 ， 基 本 因 素 沒 有 太 大 變 化 ， 而 市 場 資 金 又 充 裕 ， 大 市 跌 又 跌 不 下 ， 令 人 有 信 心 入 市 ， 這 種 市 況 最 易 令 人 摸 頂 。

平 均 成 本 入 市 策 略 可 取

當 了 投 資 者 的 「 聽 眾 」 這 麼 多 年 ， 對 「 摸 頂 」 電 話 已 見 慣 不 怪 。 摸 頂 不 是 醜 事 ， 因 為 你 入 市 那 一 刻 是 想 博 一 鋪 ， 博 贏 ， 你 就 是 英 雄 ； 博 輸 了 ， 才 會 摸 頂 。 摸 了 頂 ， 大 家 最 關 心 的 是 該 股 何 時 才 可 返 家 鄉 ？ 但 我 認 為 ， 最 重 要 還 是 要 了 解 自 己 為 何 會 摸 頂 。 如 果 是 買 貴 而 非 買 錯 股 票 ， 還 可 以 等 股 價 回 升 ， 損 失 是 投 資 其 他 股 票 的 機 會 成 本 。 但 如 果 老 是 因 聽 消 息 或 誤 信 「 巴 」 而 摸 頂 ， 以 後 再 碰 到 這 種 情 況 ， 還 是 少 出 手 為 妙 ， 因 為 這 是 本 身 的 投 資 EQ 缺 陷 ， 摸 了 一 次 ， 還 會 再 摸 下 一 次 。

避 免 摸 頂 的 方 式 很 多 ， 老 生 常 談 是 不 要 高 追 ， 但 很 少 人 可 以 做 到 ， 因 為 股 票 只 會 越 升 才 越 有 人 買 。

第 二 種 做 法 是 平 均 成 本 法 ， 此 方 法 是 人 人 皆 曉 ， 但 絕 大 部 份 投 資 者 都 喜 歡 「 一 注 即 中 」 ， 因 此 此 方 法 亦 是 知 易 行 難 。

記 得 約 年 半 多 前 ， 有 一 年 輕 人 想 投 資 ， 但 苦 無 第 一 注 本 錢 ， 於 是 我 建 議 他 每 月 打 算 用 來 儲 蓄 的 約 1 萬 元 ， 以 平 均 成 本 法 定 期 買 交 行 （ 3328 ） ， 價 低 買 2 至 3 手 ， 即 使 高 見 9 元 水 平 買 1 手 ， 19 個 月 的 時 間 ， 成 本 約 18 多 萬 ， 平 均 成 本 買 入 價 約 4.3 元 ， 但 年 半 利 潤 逾 倍 。

可 能 有 些 高 手 對 此 成 績 會 嗤 之 以 鼻 ， 但 我 相 信 他 的 成 績 比 聽 「 堅 料 」 炒 出 炒 入 勝 過 不 知 幾 倍 。 此 方 法 既 可 將 長 線 投 資 習 慣 持 之 以 ， 亦 可 避 過 一 注 資 金 入 市 摸 頂 的 危 機 。

此 外 ， 記 得 早 前 建 議 投 資 者 即 使 是 短 炒 ， 必 須 留 意 T+2 的 因 素 ， 因 為 很 多 炒 家 會 借 此 空 檔 時 間 搵 食 。 如 果 你 想 追 入 一 隻 股 票 ， 要 留 意 是 第 幾 日 上 升 ， 如 果 是 第 一 日 上 升 ， 還 可 小 注 一 博 。 但 如 果 你 後 知 後 覺 至 第 三 日 才 食 「 水 尾 」 ， 很 容 易 又 被 綁 。 不 信 ， 不 妨 找 幾 幅 急 升 股 票 走 勢 圖 來 看 。 陳 永 陸

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發表於 07-2-6 12:47 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


牛 市 結 束 有 何 特 徵 ？

在 1 月 27 日 《 蘋 果 日 報 》 的 投 資 講 座 上 ， 我 向 現 場 的 讀 者 們 透 露 ， 我 最 近 努 力 研 究 1994 年 、 1997 年 及 2000 年 牛 市 結 束 時 的 特 徵 。 當 然 ， 所 有 的 研 究 是 在 學 生 的 協 助 之 下 進 行 的 ， 其 中 有 4 位 同 學 陳 業 宏 、 李 志 豪 、 羅 兆 鋒 、 黃 德 恩 發 現 了 一 個 三 個 牛 市 結 束 時 共 有 的 、 相 當 有 趣 的 特 徵 ， 那 就 是 生 指 數 10 日 線 會 跌 破 65 日 線 ， 我 認 為 ， 這 個 發 現 是 很 有 價 值 的 ， 我 建 議 大 家 多 多 留 意 指 10 日 線 與 65 日 線 。

在 講 座 中 ， 我 也 提 到 ： 10 日 線 的 資 料 很 容 易 找 ， 幾 乎 所 有 報 章 都 有 這 個 資 料 ， 但 是 65 日 線 就 比 較 麻 煩 ， 可 能 需 要 自 己 計 算 。

當 天 ， 同 場 演 講 的 嘉 賓 中 還 有 東 方 理 銀 行 的 董 事 李 靄 欣 ， 會 後 ， 我 收 到 她 發 來 的 電 子 郵 件 ， 告 訴 我 以 下 這 個 網 站 可 以 找 到 指 65 日 線 的 資 料 ： warrantshk.com ， 多 謝 李 小 姐 ， 也 代 表 讀 者 們 多 謝 李 小 姐 。

過 去 ， 我 經 常 推 薦 2 日 、 19 日 移 動 平 均 線 的 買 賣 方 法 ， 這 是 一 個 比 較 適 合 中 短 期 的 炒 作 ， 坦 白 說 ， 近 幾 年 來 ， 我 自 己 也 很 少 用 了 ， 因 為 我 平 日 太 忙 ， 往 往 是 放 工 後 才 知 道 今 日 股 市 是 升 是 跌 。

而 且 ， 我 認 為 只 要 能 準 確 地 捕 捉 大 牛 市 的 開 始 時 機 ， 再 加 上 選 中 正 確 的 好 股 ， 然 後 長 不 放 ， 回 報 也 很 不 錯 了 。 不 必 再 花 時 間 試 圖 捕 捉 大 牛 市 中 的 每 一 個 中 小 型 升 浪 與 跌 浪 。

跌 破 250 日 線 已 太 遲

移 動 平 均 線 越 短 ， 捕 捉 的 浪 越 小 ， 市 場 上 不 少 人 用 250 日 移 動 平 均 線 來 確 定 牛 熊 分 界 ， 不 過 ， 我 認 為 等 跌 破 250 日 移 動 平 均 線 時 才 出 售 ， 股 價 跌 幅 已 經 很 大 ， 更 多 人 在 這 個 水 平 已 經 不 捨 得 賣 股 。 所 謂 250 日 線 是 指 250 個 交 易 日 ， 一 年 365 天 ， 扣 除 公 共 假 期 及 星 期 六 星 期 日 ， 就 只 剩 250 天 ， 股 市 跌 破 一 年 的 平 均 價 ， 跌 幅 肯 定 相 當 大 ， 多 數 的 小 投 資 者 不 但 不 捨 得 賣 掉 手 中 的 股 ， 更 多 人 會 選 擇 在 這 個 水 平 博 反 彈 ， 或 「 溝 淡 」 。

這 也 是 為 甚 麼 我 想 尋 求 另 一 個 僅 為 避 開 熊 市 而 設 的 移 動 平 均 線 組 合 。 我 以 1994 年 、 1997 年 及 2000 年 牛 市 結 束 時 的 情 況 來 研 究 ， 當 然 ， 歷 史 不 一 定 會 重 演 ， 任 何 股 市 的 研 究 都 是 以 歷 史 資 料 來 研 究 ， 所 以 也 只 能 假 設 ， 希 望 歷 史 重 演 。
股 市 上 升 到 這 個 水 平 ， 相 信 已 經 沒 有 多 少 人 不 承 認 ， 牛 市 已 經 進 入 最 後 一 期 ， 問 題 是 ： 甚 麼 時 候 是 比 較 恰 當 的 撤 退 時 機 ？

提 早 撤 退 ， 認 定 從 此 股 市 將 進 入 熊 市 ， 那 也 無 不 可 ， 從 今 天 起 耐 心 地 等 3 年 ， 等 另 一 個 牛 市 的 來 臨 。 可 是 ， 更 多 人 是 期 望 現 在 能 摸 頂 賣 掉 股 票 ， 遲 些 時 候 就 可 以 以 比 較 低 的 價 格 買 回 ， 這 個 願 望 就 太 難 實 現 了 。 曾 淵 滄 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任

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發表於 07-2-7 06:41 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


按 兵 不 動 暫 為 上 策

指 依 然 在 一 日 上 升 200 點 ， 一 日 下 跌 200 點 中 迂 迴 前 進 。 今 日 ， 指 200 點 僅 是 1% ， 沒 甚 麼 大 不 了 ， 大 家 習 慣 了 就 會 處 之 泰 然 。

指 站 在 2 萬 點 以 上 ， 絕 對 不 算 說 是 低 ， 因 此 ， 投 資 者 很 容 易 患 得 患 失 ， 想 買 怕 股 災 ， 不 買 又 見 到 股 價 還 是 上 升 。 賣 了 股 票 後 又 不 願 完 全 離 場 ， 不 聞 不 問 ， 依 然 每 天 看 看 股 價 。 如 果 賣 後 股 價 一 個 星 期 仍 沒 有 下 跌 至 自 己 心 目 中 的 價 位 ， 心 中 也 很 難 受 。 高 追 後 股 價 下 跌 則 更 是 不 知 所 措 。 傳 媒 有 兩 種 很 強 的 相 反 聲 音 ， 有 人 看 好 有 人 看 淡 ， 怎 麼 辦 ？

我 認 為 ， 現 階 段 以 按 兵 不 動 為 上 策 ， 不 要 隨 意 賣 掉 股 票 ， 但 也 只 有 當 有 某 一 些 你 認 為 有 新 的 概 念 可 炒 的 股 才 買 ， 同 可 盡 可 能 買 一 隻 股 前 先 賣 另 一 隻 股 ， 或 減 持 多 隻 其 他 股 實 行 股 換 股 。

總 之 ， 以 不 增 加 投 入 的 資 金 為 原 則 。 許 多 人 投 資 股 票 最 後 成 為 輸 家 的 原 因 是 當 牛 市 初 期 時 ， 他 們 對 牛 市 沒 信 心 ， 僅 投 入 極 少 的 資 金 ， 然 後 ， 隨 牛 市 的 壯 大 ， 投 入 的 資 金 越 來 越 多 。 最 後 ， 牛 市 結 束 了 ， 在 整 個 大 熊 市 中 ， 手 上 沒 有 足 夠 的 現 金 可 以 低 價 買 股 。

曾 淵 滄 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任

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發表於 07-2-14 13:36 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


跌 勢 漸 成 逢 反 彈 沽 貨

經 過 兩 個 多 星 期 之 反 覆 ， 港 股 走 勢 已 逐 漸 明 朗 ， 昨 日 指 一 舉 跌 穿 了 10 日 及 20 日 平 均 線 ， 形 勢 已 十 分 明 顯 ， 早 前 的 回 升 只 是 走 勢 陷 阱 ， 而 資 金 沽 貨 離 場 的 訊 號 亦 越 益 明 顯 。

好 消 息 並 未 能 為 股 價 帶 來 刺 激 ， 和 電 國 際 （ 2332 ） 賣 印 度 電 訊 消 息 ， 前 日 已 未 能 令 和 黃 （ 013 ） 股 價 受 惠 ， 昨 日 更 令 和 電 一 復 牌 急 插 。 大 家 至 此 應 該 明 白 ， 為 何 筆 者 一 直 苦 口 婆 心 叫 大 家 不 要 再 高 追 一 些 消 息 已 傳 到 通 街 都 知 的 股 份 。 早 前 炒 和 電 國 際 上 高 位 之 時 ， 人 人 都 話 消 息 有 利 股 價 ， 昨 日 股 價 下 跌 ， 又 有 人 話 是 因 為 賣 了 印 度 電 訊 令 公 司 缺 乏 核 心 業 務 。 究 竟 是 早 前 炒 上 去 之 理 由 正 確 ， 還 是 現 時 解 釋 跌 下 來 的 理 由 是 正 確 呢 ？ 小 投 資 者 們 ， 甚 麼 樣 的 股 評 才 是 你 們 需 要 的 ？

近 日 已 開 始 有 人 講 有 資 金 流 走 的 情 況 ， 到 了 今 天 才 發 覺 已 是 後 知 後 覺 。 筆 者 經 常 強 調 ， 到 了 拆 息 扯 高 了 ， 已 是 資 金 在 高 位 派 了 貨 後 的 事 。 數 星 期 前 筆 者 提 出 美 電 已 有 異 動 ， 雖 然 任 總 及 一 些 銀 行 家 話 沒 有 資 金 流 走 ， 令 大 市 再 癲 ， 這 便 正 中 大 戶 下 懷 。 原 因 很 簡 單 ， 資 金 沽 貨 離 開 股 市 ， 卻 不 一 定 要 即 刻 調 走 ， 以 免 打 草 驚 蛇 ， 故 此 惟 有 暫 泊 在 美 元 之 上 ， 形 成 美 電 被 扯 高 ， 到 了 沽 得 差 不 多 之 時 ， 便 可 將 股 市 推 低 ， 此 其 時 才 調 走 資 金 ， 扯 高 拆 息 ， 便 得 其 所 哉 ！

維 持 中 期 大 調 整 看 法

大 家 細 心 想 想 ， 在 一 月 份 指 邁 向 21000 點 之 時 ， 中 資 金 融 股 已 明 顯 是 被 派 發 了 。 現 時 國 壽 （ 2628 ） 走 勢 一 浪 低 於 一 浪 ， 已 是 資 金 沽 貨 之 徵 兆 。 控 （ 005 ） 略 作 反 彈 之 後 ， 股 價 還 不 是 再 向 下 進 發 ？ 網 上 討 論 區 之 好 事 之 徒 ， 單 憑 一 天 半 天 的 反 彈 便 作 批 評 ， 居 心 叵 測 。

筆 者 仍 然 維 持 中 期 大 調 整 的 看 法 ， 現 時 的 最 佳 策 略 仍 是 手 持 現 金 等 待 。 數 星 期 前 筆 者 連 續 3 日 叫 大 家 收 手 ， 現 時 大 家 應 該 明 白 吧 ！

沈振盈 蘋果日報
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發表於 07-2-28 08:08 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


高 價 追 貨 如 何 是 好 ？

A 股 大 跌 ， 港 股 亦 受 到 波 及 。 昨 日 為 期 指 結 算 ， 港 股 原 本 已 呈 淡 勢 ， 但 中 午 國 內 股 市 進 一 步 急 挫 ， 令 港 股 跌 勢 加 劇 。 過 往 市 場 情 緒 一 直 都 很 樂 觀 ， 皆 因 大 部 份 人 相 信 國 內 資 金 充 裕 ， 國 內 投 資 者 皆 蜂 擁 入 市 ， 股 市 難 以 下 跌 。 此 想 法 令 不 少 人 放 棄 了 正 宗 的 基 本 分 析 ， 價 值 投 資 法 之 信 徒 摒 棄 了 計 算 股 價 平 貴 之 考 慮 ， 有 貨 就 追 。 昨 日 之 下 跌 意 外 嗎 ？ 絕 不 意 外 ， 只 是 遲 早 問 題 而 已 。

二 月 初 筆 者 以 「 A 股 神 話 快 將 幻 滅 」 來 糾 正 市 場 誤 信 A-H 股 互 動 的 歪 理 ， 自 此 之 後 ， H 股 已 不 跟 A 股 上 升 ， A 股 掛 牌 再 也 不 是 甚 麼 支 持 H 股 股 價 的 理 由 。 A 股 其 實 已 成 大 泡 沫 ， 只 是 大 部 份 人 不 相 信 而 已 。

現 在 不 少 散 戶 都 面 對 一 個 難 題 ， 就 是 持 有 高 價 的 「 五 行 三 保 」 、匯 控 （ 005 ） 、 國 內 房 地 產 股 等 早 前 被 不 少 評 論 稱 為 長 線 好 股 的 股 份 ， 到 現 在 應 止 蝕 離 場 還 是 鎖 在 保 險 箱 不 理 它 呢 ？

投 資 唔 係 盲 目 高 追

昨 日 做 電 台 Phone-in 節 目 ， 有 聽 眾 問 筆 者 ， 在 24.9 元 持 有 中 國 人 壽 （ 2628 ） 如 何 是 好 ？ 筆 者 建 議 股 價 跌 穿 22 元 需 作 止 蝕 ， 此 聽 眾 聽 罷 即 時 默 不 作 聲 ， 筆 者 估 計 自 己 是 說 了 一 些 逆 耳 的 忠 言 。

從 一 月 初 開 始 ， 筆 者 已 指 出 五 行 三 保 為 高 危 股 份 ， 特 別 是 國 壽 及 平 保 （ 2318 ） ， 是 典 型 的 沽 貨 格 局 ， 成 交 大 ， 窩 輪 成 交 更 大 ， 有 反 彈 無 升 幅 。 然 而 ， 散 戶 對 三 保 的 看 法 似 乎 是 了 魔 ， 明 明 是 極 昂 貴 ， 卻 被 一 年 升 5 倍 的 歷 史 迷 惑 ， 期 望 再 升 5 倍 ， 這 是 不 理 智 的 。

反 而 筆 者 當 時 推 介 處 於 低 位 的 紫 金 （ 2899 ） 、 江 銅 （ 358 ） ， 明 明 抵 買 卻 不 受 歡 迎 。 到 了 近 日 ， 大 家 應 可 知 道 「 路 遙 知 馬 力 」 的 道 理 。 投 資 是 平 買 貴 賣 的 ， 不 是 不 理 價 高 追 的 ， 一 句 「 只 有 買 貴 沒 有 買 錯 」 確 實 荼 毒 眾 生 。

現 在 住 高 價 的 匯 控 及 五 行 三 保 應 如 何 是 好 ？ 大 家 請 發 表 意 見 罷 ！ 沈振盈

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發表於 07-2-28 10:11 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


指 數 短 期 內 易 跌 難 升

近 來 的 期 指 結 算 日 都 相 當 波 動 ， 一 月 底 那 次 又 是 忽 然 大 插 ， 當 日 極 之 有 信 心 指 會 反 攻 ， 結 果 看 中 ， 今 次 形 勢 卻 是 另 一 回 事 ， 要 小 心 多 次 狼 來 了 終 於 要 來 一 次 真 的 ， 風 頭 火 勢 不 宜 貿 然 出 擊 ， 上 幾 次 的 經 驗 不 可 作 準 。

上 次 看 出 好 友 會 反 攻 ， 因 為 大 多 數 股 份 炒 風 熾 熱 ， 外 圍 股 市 又 勁 ， 可 是 現 在 情 況 實 在 無 法 相 提 並 論 ， H 股 指 數 受 A 股 拖 累 ， 下 跌 得 比 指 更 勁 ， 當 炒 股 份 裂 口 低 開 之 後 連 環 跌 ， 最 佳 例 子 是 煤 礦 股 ， 有 好 消 息 盡 出 引 來 獲 利 回 吐 的 現 象 。 外 圍 情 況 也 好 不 了 多 少 ， A 股 一 向 情 緒 化 ， 勁 跌 之 後 未 必 沒 有 運 行 ， 但 美 股 日 股 等 市 場 也 看 來 見 短 期 頂 。 期 待 已 久 的 全 球 股 市 大 調 整 ， 有 可 能 已 經 開 始 。

不 要 再 引 用 最 近 的 經 驗 ， 以 為 次 次 調 整 都 是 趁 低 吸 納 的 機 會 。 今 次 就 算 有 反 彈 ， 力 度 也 未 必 太 勁 ， 逆 市 撈 底 的 值 博 率 遠 遜 之 前 幾 次 。 加 上 指 在 二 月 兩 度 上 試 高 位 不 果 ， 一 旦 掉 頭 向 下 ， 力 度 可 以 相 當 勁 ， 在 圖 表 上 ， 指 比 較 明 顯 的 支 持 是 19351 ， 雖 然 是 遠 卻 看 來 有 機 會 到 達 。 策 略 上 應 轉 為 觀 望 ， 甚 至 趁 反 彈 減 持 ， 根 據 過 往 經 驗 ， 一 旦 轉 靜 ， 可 能 長 達 兩 三 個 月 ， 毋 用 心 急 入 市 。

大 路 熱 炒 股 難 有 轉 機

接 下 來 在 股 市 作 戰 會 相 當 難 ， 相 信 只 會 有 少 數 亮 點 ， 大 路 熱 炒 股 份 ， 會 因 為 蟹 貨 太 多 而 不 易 有 轉 機 ， 國 壽 （ 2628 ） 有 染 藍 概 念 相 助 也 不 外 如 是 ， 證 明 了 大 熱 股 份 要 復 元 是 需 要 很 長 的 整 固 階 段 。

尚 有 戰 意 的 話 ， 應 該 要 在 二 線 股 之 中 推 敲 ， 較 少 人 在 高 位 被 縛 ， 累 計 升 幅 亦 較 細 ， 不 問 價 的 獲 利 盤 亦 不 會 太 多 。 比 較 上 仍 看 好 香 港 地 產 股 、 商 品 股 以 至 個 別 紅 籌 股 ， 但 要 像 一 個 目 前 斬 瓜 切 菜 應 該 極 難 。 如 果 追 求 短 線 快 速 回 報 ， 冒 險 變 身 加 入 淡 友 行 列 看 來 更 加 易 ， 短 期 指 數 看 來 已 是 易 跌 難 升 。
黃國英 蘋果日報
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發表於 07-3-1 15:02 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


內 地 跌 市 只 是 導 火 線

經 過 昨 日 一 跌 ， 港 股 已 確 認 短 期 見 頂 。 今 次 調 整 之 幅 度 ， 應 較 去 年 5 月 之 調 整 浪 為 深 ， 皆 因 累 積 升 幅 較 大 。 昨 日 大 市 跌 至 19382 點 即 市 回 升 ， 主 要 是 19400 點 關 口 為 重 要 技 術 支 持 位 ， 若 從 頂 部 20971 點 計 算 ， 跌 至 19382 點 ， 反 彈 之 阻 力 應 在 19900 點 附 近 。 在 策 略 上 ， 可 趁 反 彈 於 高 位 加 沽 。

今 次 全 球 股 市 暴 跌 ， 表 面 上 是 受 內 地 股 市 影 響 ， 實 質 上 全 球 資 金 都 正 處 「 步 步 為 營 」 的 心 態 ， 皆 因 宏 觀 環 境 之 轉 變 ， 正 令 資 金 逐 步 流 出 股 市 ， 稍 有 風 吹 草 動 便 會 觸 發 龐 大 沽 壓 。 為 何 資 金 有 部 署 流 出 股 市 之 可 能 性 呢 ？ 若 放 眼 全 球 息 口 及 通 脹 趨 勢 ， 歐 洲 、 日 本 及 澳 洲 皆 處 加 息 周 期 ， 美 國 近 期 之 數 據 亦 反 映 減 息 無 望 ， 加 息 壓 力 增 加 。 油 價 及 商 品 價 格 之 回 升 ， 更 直 接 衝 擊 經 濟 之 增 長 步 伐 。 正 好 解 釋 為 何 全 球 股 市 皆 對 中 國 股 市 下 跌 之 反 應 這 般 敏 感 。

中 移 動 功 成 身 退

筆 者 於 1 月 25 日 為 文 「 明 修 棧 道 暗 渡 陳 倉 」 ， 在 指 創 出 歷 史 新 高 之 日 ， 已 指 出 指 創 新 高 只 是 假 象 。 中 移 動 （ 941 ） 「 單 天 保 至 尊 」 目 的 只 為 製 造 升 勢 未 完 之 假 象 ， 背 後 其 實 是 在 指 數 的 掩 抰 下 ， 慢 慢 沽 貨 。 當 時 筆 者 連 續 3 日 叫 大 家 賺 夠 便 收 手 ， 現 在 明 白 未 ？ 中 移 動 近 日 任 務 完 成 ， 自 然 功 成 身 退 。

近 期 不 少 散 戶 轉 投 炒 賣 股 仔 ， 皆 因 不 少 人 告 訴 大 家 ， 股 仔 並 不 會 跟 大 市 走 。 若 然 大 市 只 是 一 千 幾 百 點 的 上 落 ， 此 講 法 或 許 正 確 ； 但 假 若 大 市 有 更 大 的 跌 幅 時 ， 股 仔 又 如 何 獨 善 其 身 ？ 以 昨 日 早 上 之 跌 勢 ， 任 何 大 戶 也 不 敢 出 來 接 貨 ， 更 何 況 昨 日 只 是 整 個 調 整 浪 的 頭 盤 ， 說 不 定 大 戶 也 擔 心 自 己 走 避 不 及 。

昨 日 大 市 成 交 804 億 元 ， 期 指 成 交 75027 張 ， 皆 是 近 期 高 位 ， 反 映 投 資 者 各 有 部 署 。 可 留 意 昨 日 的 未 平 倉 合 約 的 增 減 ， 再 判 斷 期 指 大 戶 未 來 一 個 月 的 動 向 。

沈振盈

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發表於 07-3-16 07:32 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


有 反 彈 冇 升 幅 再 跌 可 期

自 2 月 底 大 市 展 開 今 次 中 期 調 整 浪 之 後 ， 經 過 近 3 周 的 反 覆 ， 指 似 乎 已 初 步 在 現 水 平 喘 定 。 現 時 市 場 上 的 評 論 仍 分 為 兩 派 極 端 的 看 法 ， 一 派 仍 然 看 好 ， 覺 得 現 時 大 市 再 下 跌 空 間 有 限 ， 現 水 平 可 吸 納 。 另 一 派 如 筆 者 的 看 法 ， 則 認 為 大 市 向 下 的 空 間 仍 很 大 ， 雖 然 覺 得 17800 至 18000 點 可 以 有 初 步 支 持 ， 但 衡 量 一 些 宏 觀 的 因 素 ， 仍 未 敢 肯 定 此 水 平 真 的 可 以 守 得 住 。

兩 派 分 析 員 有 這 樣 大 的 差 別 ， 在 於 大 家 的 觀 點 與 角 度 不 同 。 好 友 的 重 點 只 在 於 本 地 及 中 國 因 素 ， 並 認 為 國 內 資 金 可 主 導 市 況 ， 就 算 外 圍 出 事 ， 中 國 股 市 及 香 港 股 市 皆 可 受 中 國 資 金 庇 護 。 然 而 ， 看 淡 者 如 筆 者 ， 一 直 都 將 國 際 資 金 流 向 之 影 響 力 放 在 第 一 位 ， 始 終 我 們 要 汲 取 97 金 融 風 暴 之 訓 。 而 且 ， 股 市 之 上 升 不 可 能 只 靠 非 理 智 的 資 金 追 捧 去 作 支 持 ， 中 資 托 得 一 時 也 不 能 托 一 世 。

資 金 流 向 是 關 鍵

一 些 影 響 資 金 流 向 的 因 素 ， 例 如 套 息 交 易 ， 日 圓 、 美 元 走 勢 ， 美 國 通 脹 及 房 地 產 情 況 等 ， 皆 為 重 要 的 潛 在 因 素 ， 怎 能 夠 一 廂 情 願 地 話 無 影 響 呢 ？ 現 在 事 實 出 來 是 ， 日 圓 一 強 ， 股 市 就 跌 ； 日 圓 一 弱 ， 股 市 就 反 彈 。 再 細 心 留 意 日 圓 兌 其 他 貨 幣 的 交 叉 盤 ， 更 加 反 映 出 平 「 套 息 交 易 」 盤 之 情 況 是 何 等 嚴 重 。 分 析 港 股 真 的 可 以 不 理 此 等 因 素 嗎 ？

點 解 大 市 跌 得 這 麼 厲 害 ？ 我 們 不 能 單 靠 一 句 「 大 鱷 搞 風 搞 雨 」 就 將 責 任 全 推 在 對 沖 基 金 身 上 。 大 鱷 沽 得 狠 ， 必 定 有 其 背 後 的 理 由 。 我 們 為 何 不 好 好 地 檢 討 一 下 ， 會 否 是 我 們 對 股 市 是 非 理 性 地 看 得 過 份 樂 觀 呢 ？ 大 市 跌 就 「 賴 」 大 鱷 搞 風 搞 雨 ， 但 為 何 早 前 大 市 升 ， 我 們 又 不 「 賴 」 大 鱷 刻 意 將 股 價 托 至 不 合 理 的 昂 貴 水 平 呢 ？ 大 家 試 回 想 一 下 5 行 3 保 於 1 月 初 見 頂 之 時 ， 好 友 將 此 等 股 份 說 得 如 何 秀 麗 ？ 現 在 結 果 又 如 何 ？ 難 道 又 是 「 大 鱷 」 搞 事 ？

沈振盈

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發表於 07-3-18 14:49 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


整 固 未 完 靜 候 6 月 新 升 浪

全 美 第 二 大 次 級 按 揭 公 司 New Century 早 前 宣 布 ， 沒 有 足 夠 流 動 資 金 ， 面 臨 破 產 邊 緣 ， 觸 發 投 資 者 先 行 沽 貨 套 利 ， 美 國 三 大 主 要 指 數 於 周 二 下 挫 約 2% 。

美 國 樓 巿 疲 弱 已 持 續 了 一 段 時 間 ， 貸 款 問 題 開 始 逐 步 浮 現 出 來 。 據 美 國 房 屋 貸 款 銀 行 公 會 的 季 度 報 告 指 出 ， 房 屋 貸 款 拖 欠 還 款 比 率 從 06 年 第 3 季 的 4.67% 上 升 至 06 年 第 4 季 的 4.95% ， 為 03 年 第 2 季 以 來 最 高 ； 次 級 房 屋 貸 款 的 拖 欠 還 款 比 率 則 由 06 年 第 3 季 的 12.56% 上 升 至 06 年 第 4 季 的 13.33% ， 為 02 年 第 3 季 以 來 最 高 ， 顯 示 美 國 房 屋 貸 款 拖 欠 還 款 的 情 況 在 去 年 第 4 季 有 惡 化 象 。 New Century 出 現 問 題 可 能 只 是 冰 山 一 角 ， 一 旦 再 有 其 他 次 級 按 揭 公 司 出 現 問 題 ， 美 國 金 融 體 系 及 消 費 層 面 無 可 避 免 會 受 到 影 響 ， 相 信 美 國 金 融 巿 場 短 期 仍 會 出 現 震 盪 。

至 於 中 國 方 面 ， 內 地 2 月 底 廣 義 貨 幣 供 應 量 （ M2 ） 餘 額 為 35.9 萬 億 元 人 民 幣 ， 較 去 年 同 期 增 長 17.8% ， 較 1 月 份 上 升 1.9 個 百 分 點 ， 亦 高 於 中 央 設 在 16% 的 目 標 ， 反 映 巿 場 流 動 資 金 依 然 過 剩 ， 當 局 稍 後 有 機 會 再 次 增 加 內 地 銀 行 存 款 準 備 金 率 。

另 一 方 面 ， 內 地 2 月 份 居 民 消 費 價 格 總 水 平 較 去 年 同 期 上 漲 2.7% ， 較 巿 場 預 計 約 2.9% 為 低 。 雖 然 內 地 居 民 消 費 價 格 總 水 平 增 幅 在 中 央 設 定 目 標 3% 以 內 ， 但 該 指 數 的 增 幅 已 連 續 3 個 月 保 持 在 2% 水 平 以 上 ； 加 上 中 國 首 兩 個 月 城 鎮 固 定 資 產 投 資 增 長 反 彈 至 23.4% ， 高 於 巿 場 預 期 ， 筆 者 認 為 加 息 亦 合 乎 預 期 。 鑑 於 美 國 股 巿 短 期 震 盪 風 險 仍 高 、 日 圓 價 走 勢 偏 強 及 中 國 在 第 2 季 仍 有 機 會 推 出 宏 觀 調 控 措 施 ， 短 期 利 淡 因 素 將 會 持 續 困 擾 巿 場 。

若 外 圍 股 巿 持 續 疲 弱 ， 港 股 亦 會 跟 隨 再 下 試 低 位 ， 可 留 意 以 下 指 三 個 主 要 支 持 位 ， （ 1 ） 150 日 線 約 18812 點 ； （ 2 ） 200 日 線 約 18163 點 ； （ 3 ） 250 日 線 約 17795 點 。 基 本 上 ， 筆 者 維 持 上 周 的 看 法 ， 環 球 股 巿 在 未 來 兩 三 個 月 會 進 入 整 固 期 ， 預 期 在 4 、 5 月 份 反 覆 考 驗 底 部 後 ， 6 月 份 有 機 會 重 新 展 開 新 一 輪 升 浪 。

姚浩然

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發表於 07-3-26 10:26 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


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發表於 07-3-26 10:27 |只看該作者

Re: 要贏錢先戒掉高追習慣


記 得 趁 反 彈 清 貨

我 一 向 喜 歡 觀 察 經 濟 、 社 會 和 金 融 市 場 的 發 展 趨 勢 ， 我 覺 得 我 們 現 正 處 於 經 濟 史 上 最 迷 人 的 時 光 ， 但 最 終 絕 大 多 數 的 投 資 者 都 會 虧 大 本 。 此 話 怎 說 ？ 且 聽 道 來 。

去 年 夏 季 ， 美 國 次 級 按 揭 公 司 股 價 都 升 上 高 位 ， 之 後 才 回 落 。 有 趣 的 是 ， 在 整 個 06 年 ， 越 來 越 多 證 據 指 出 房 地 產 市 道 轉 壞 ， 但 投 資 者 依 然 追 捧 這 類 股 份 ， 原 因 是 PE （ 市 盈 率 ） 低 ， 而 且 很 多 分 析 員 推 介 ， 還 有 聯 儲 局 不 斷 的 向 投 資 者 說 ， 樓 市 最 壞 的 日 子 已 成 過 去 。

各 位 必 須 知 道 ， 每 逢 大 市 或 行 業 即 將 見 頂 ， 總 是 利 好 消 息 滿 天 飛 。 每 當 某 類 股 份 最 接 近 頂 ， 分 析 員 總 是 唱 得 最 好 ， 各 位 想 必 還 記 得 2000 年 科 網 股 狂 潮 的 情 景 。 股 市 見 頂 之 際 ， PE 往 往 較 低 ， 何 以 如 此 ？ 原 來 問 題 出 在 那 個 E 字 （ 盈 利 ） 。 1929 年 經 濟 大 蕭 條 前 夕 ， 美 股 平 均 PE 不 足 14 倍 ， PE 不 高 是 因 為 公 司 的 賺 錢 能 力 已 見 頂 ， 其 後 盈 利 果 然 暴 跌 9 成 。 至 於 官 員 所 說 的 話 ， 尤 其 是 中 央 銀 行 官 員 所 說 的 ， 我 從 來 不 相 信 。 若 你 相 信 他 們 的 說 話 ， 就 跟 相 信 丈 夫 去 了 泰 國 兩 個 星 期 而 沒 有 尋 花 問 柳 的 太 太 一 樣 笨 。

面 對 如 此 困 局 ， 投 資 者 應 如 何 自 處 ？ 在 未 來 的 一 段 日 子 ， 避 免 輸 錢 遠 比 贏 大 錢 來 得 重 要 。 避 之 則 吉 的 包 括 金 融 股 ， 尤 其 是 證 券 經 紀 行 的 股 份 。 在 資 金 氾 濫 的 日 子 ， 股 市 交 投 大 旺 ， 證 券 行 當 然 大 賺 ， 但 那 已 成 「 舊 聞 」 ， 近 幾 年 大 升 的 股 價 已 反 映 了 這 點 ， 我 不 是 說 證 券 行 股 即 將 崩 潰 ， 叫 大 家 立 即 去 沽 空 （ 雖 然 我 認 為 這 類 股 份 十 分 脆 弱 ） ， 但 在 次 按 問 題 可 能 擴 散 的 背 景 下 ， 風 險 和 回 報 已 不 成 比 例 。

見 新 高 機 會 越 來 越 低

同 樣 地 ， 中 國 股 市 亦 有 齊 股 市 狂 潮 的 症 狀 ， 謹 慎 的 做 法 應 該 是 先 行 離 市 。

最 後 我 要 提 醒 大 家 一 點 ， 就 是 環 球 股 市 經 過 一 段 極 罕 見 的 平 靜 期 後 ， 波 幅 在 近 期 開 始 增 加 。 以 截 至 今 年 2 月 27 日 計 ， 美 股 標 普 500 指 數 由 2003 年 5 月 以 來 ， 從 來 沒 有 一 天 跌 幅 達 到 2% 或 以 上 。 同 樣 地 ， 以 整 體 美 股 計 ， 由 2006 年 7 月 至 今 年 2 月 27 日 ， 亦 沒 有 一 天 出 現 2% 或 以 上 的 調 整 。 還 有 ， 以 途 中 沒 有 出 現 過 10% 或 以 上 的 調 整 計 ， 今 次 升 市 是 有 史 以 來 第 2 長 的 。 股 市 總 不 可 能 永 遠 上 升 而 連 10% 的 調 整 都 沒 有 ， 所 以 我 忠 告 《 蘋 果 》 讀 者 ， 最 好 祈 求 3 月 底 4 月 股 市 反 彈 （ 一 般 來 說 那 段 時 間 股 市 會 有 季 節 性 強 勢 ） ， 並 把 握 機 會 清 貨 離 場 。 2007 年 股 市 見 新 高 的 機 會 已 越 來 越 低 了 。

麥嘉華

蘋果日報
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