生 指 數 全 年 爆 升 39% ， 為 過 去 8 年 以 來 最 勁 ， 於 發 達 地 區 股 市 中 ， 回 報 傲 視 同 儕 。 去 年 投 資 者 雖 頻 坐 股 市 過 山 車 、 目 睹 大 時 代 奇 
日 ， 然 而 大 部 份 埋 單 計 數 仍 有 斬 獲 ， 寄 望 今 年 再 接 再 厲 ， 在 股 場 上 繼 續 淘 金 ！ 記 者 ： 黃 武 榮
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莊 ， 升 幅 達 1.59 倍 。 神 華 （ 1088 ） 及 中 移 動 （ 941 ） 亦 以 逾 1 倍 升 幅 緊 隨 其 後 。 不 過 ， 06 年 藍 籌 榜 眼 富 士 康 （ 2038 ） ， 07 年 跌 31% 淪 為 包 尾 大 幡 。 受 次 按 困 擾 的 中 行 （ 3988 ） 及 
控 （ 005 ） ， 分 別 挫 11% 及 7% ， 令 捧 場 客 大 失 所 望 。 指 全 年 升 39% 為 佳 ， 06 年 表 現 不 濟 的 本 地 地 產 股 受 惠 樓 市 升 溫 ， 晉 身 前 列 位 置 ， 在 負 利 率 形 勢 下 ， 本 地 地 產 股 今 年 可 繼 續 扮 演 龍 頭 角 色 。 地 （ 012 ） 主 席 李 兆 基 更 化 身 股 評 家 ， 建 議 散 戶 低 吸 。 10 月 份 為 港 股 屢 創 紀 錄 的 月 份 ， 10 月 30 日 指 升 抵 至 歷 史 新 高 31958 點 。 歷 來 十 大 最 大 單 日 成 交 ， 10 月 份 佔 9 席 ， 包 括 10 月 3 日 創 下 的 2105 億 元 成 交 ， 而 10 月 15 日 窩 輪 500 億 元 交 投 更 令 人 咋 舌 。 隆 地 產 （ 101 ） 地 （ 012 ） 生 （ 011 ） 生 指 數 控 （ 005 ） 
， 相 信 港 股 仍 然 大 上 大 落 ， 走 勢 將 先 甜 後 苦 ， 首 季 突 破 三 萬 再 試 歷 史 新 高 後 ， 次 季 及 下 半 年 恐 出 現 回 吐 。 投 資 策 略 宜 炒 股 不 炒 市 ， 瞄 準 強 勢 及 熱 炒 概 念 股 ， 候 低 吸 納 作 中 長 線 投 資 。 記 者 ： 黃 武 榮 地 （ 012 ） 主 席 李 兆 基 （ 四 叔 ） 則 力 排 眾 議 ， 四 叔 前 晚 與 市 民 倒 數 迎 新 年 時 發 表 股 經 ， 預 測 今 年 是 股 市 豐 收 的 「 好 時 年 」 ， 「 春 季 有 三 萬 點 ， 夏 天 差 少 少 麻 麻 
， 因 有 宏 調 及 次 按 ， 是 淡 月 ； 秋 天 則 會 去 到 三 萬 三 ， 下 半 年 最 好 」 ， 但 四 叔 及 後 又 改 口 稱 ， 「 春 天 已 可 到 三 萬 三 ， 秋 天 見 三 萬 六 。 」 控 （ 005 ） 及 中 移 動 （ 941 ） 在 美 國 預 託 證 券 （ ADR ） 偏 軟 ， 兩 者 分 別 折 算 報 130.6 及 135.5 元 ， 較 港 收 市 低 1.1 及 2.4 元 。 業 界 預 期 港 股 今 或 紅 盤 低 開 ， 但 收 市 前 跌 幅 可 收 窄 甚 至 以 紅 盤 高 收 。 指 首 日 表 現 完 全 與 全 年 表 現 掛 
， 最 近 五 年 首 日 升 市 ， 港 股 亦 錄 得 五 連 捷 成 績 。 雖 然 過 往 表 現 不 代 表 未 來 表 現 ， 及 純 粹 心 理 影 響 居 多 ， 但 鑑 於 數 據 命 中 率 甚 高 ， 港 股 首 日 表 現 仍 具 參 考 價 值 。 
示 作 用 不 大 。 盈 證 券 董 事 謝 明 光 不 諱 言 ， 上 半 年 美 息 趨 降 ， 有 利 地 產 股 充 當 升 市 火 車 頭 ， 首 選 落 後 同 業 的 地 （ 012 ） ； 惟 他 提 醒 ， 下 半 年 美 息 下 調 空 間 不 大 ， 港 股 亦 恐 步 入 調 整 期 ， 估 計 全 年 高 位 32000 ， 將 於 上 半 年 甚 至 首 季 出 現 。 指 可 挑 戰 35600 ， 主 要 是 國 企 佔 指 比 重 將 進 一 步 提 高 ， 港 股 可 承 受 較 高 估 值 ， 但 受 A 股 及 中 央 政 策 影 響 相 對 增 加 ， 市 況 波 動 性 亦 因 此 提 高 。 內 地 電 訊 業 今 年 即 將 重 組 ， 黃 敏 碩 預 料 ， 現 金 流 強 勁 的 中 電 信 （ 728 ） 勝 算 略 高 ； 而 負 利 率 環 境 有 利 地 產 股 ， 九 倉 （ 004 ） 值 得 吸 納 。 指 目 標 ： 32000* 指 目 標 ： 30000* 指 目 標 ： 30000* 指 目 標 ： 35600# 指 目 標 ： 34000# 盈 證 券 謝 明 光 指 目 標 ： 32000# 基 地 產 （ 012 ） 買 入 價 ： $70 目 標 價 ： $80 樓 上 指 目 標 ： 32000# 示2007 年 指 首 日 收 市 ： +345 點 1 月 變 幅 （ % ） ： +0.71 全 年 變 幅 （ % ） ： +39.31 指 首 日 收 市 ： +68 點 1 月 變 幅 （ % ） ： +5.89 全 年 變 幅 （ % ） ： +34.20 指 首 日 收 市 ： +7 點 1 月 變 幅 （ % ） ： -3.57 全 年 變 幅 （ % ） ： +4.54 指 首 日 收 市 ： +225 點 1 月 變 幅 （ % ） ： +5.67 全 年 變 幅 （ % ） ： +13.15 指 首 日 收 市 ： +44 點 1 月 變 幅 （ % ） ： -0.67 全 年 變 幅 （ % ） ： +34.92 指 首 日 收 市 ： -46 點 1 月 變 幅 （ % ） ： -5.90 全 年 變 幅 （ % ） ： -18.21 指 首 日 收 市 ： -225 點 1 月 變 幅 （ % ） ： +6.67 全 年 變 幅 （ % ） ： -24.50 指 首 日 收 市 ： +407 點 1 月 變 幅 （ % ） ： -8.43 全 年 變 幅 （ % ） ： -11.00 指 首 日 收 市 ： -239 點 1 月 變 幅 （ % ） ： -5.39 全 年 變 幅 （ % ） ： +68.80 指 首 日 收 市 ： -42 點 1 月 變 幅 （ % ） ： -13.71 全 年 變 幅 （ % ） ： -6.29 指 目 標 價 指 目 標 水 平 11% ， 其 中 指 今 年 合 理 水 平 由 去 年 11 月 時 的 32000 點 降 至 28500 ， 而 最 樂 觀 目 標 亦 由 42000 點 降 至 37400 點 ， 主 要 因 為 將 控 （ 005 ） 及 中 電 （ 002 ） 今 年 每 股 盈 利 預 測 分 別 下 調 6% 及 5% 。 陸 東 又 稱 ， 這 已 計 及 3 隻 中 資 和 H 股 新 藍 籌 成 員 的 利 潤 貢 獻 ， 以 及 美 息 降 至 3.25 厘 和 10 年 國 債 孳 息 率 跌 至 4 厘 的 因 素 。 記 者 ： 龍 婉 嫻 、 羅 嘉 銘 指 收 27230 點 計 ， 指 今 年 合 理 的 上 望 空 間 只 得 1270 點 或 4.66% ， 即 使 港 元 掉 期 利 率 較 美 國 10 年 國 債 孳 息 息 差 縮 窄 至 50 點 子 ， 意 味 大 量 資 金 流 入 本 港 的 「 藍 天 白 雲 」 狀 況 ， 指 最 樂 觀 的 上 望 空 間 也 只 有 10170 點 或 37.34% 。 控 中 電 盈 測
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的 陸 東 ， 亦 效 法 其 寵 物 ， 見 水 晶 球 內 形 勢 有 異 ， 即 時 調 整 其 預 測 。 他 指 出 ， 調 低 中 電 盈 利 預 測 ， 是 因 為 新 利 潤 管 制 協 議 今 年 起 生 效 ， 而 控 盈 利 預 測 下 調 ， 則 與 瑞 銀 近 日 預 計 其 美 國 附 屬 公 司 豐 融 資 今 年 將 出 現 24 億 美 元 虧 損 有 關 ， 相 信 控 09 年 每 股 盈 利 增 長 也 僅 得 4% 。 指 新 貴 中 國 海 外 （ 688 ） 、 神 華 （ 1088 ） 及 中 石 油 （ 857 ） ， 為 指 帶 來 的 增 長 動 力 ， 但 由 於 控 在 指 比 重 提 高 至 15% ， 將 拖 低 指 08 年 未 計 特 殊 項 目 市 盈 率 1.8 個 百 分 點 ， 由 原 先 預 期 的 16% 降 至 14% 。 指 帶 來 壓 力 。 指 已 於 去 年 10 月 的 31638 水 平 見 頂 ， 提 出 「 08 前 景 ： 鼠 跑 抑 或 老 鼠 陷 阱 ？ 」 疑 問 ， 相 信 指 已 反 映 了 全 年 減 息 75 點 子 利 好 因 素 ， 最 多 今 年 只 可 升 至 30200 ， 通 脹 及 負 利 率 將 是 今 年 最 重 要 的 用 字 ， 建 議 投 資 者 只 考 慮 有 能 力 轉 嫁 通 脹 的 股 份 ， 並 警 告 小 心 下 半 年 負 利 率 對 股 市 的 上 升 動 力 或 會 耗 盡 。 指 年 內 重 返 三 萬 點 ， 但 再 向 上 升 幅 卻 有 限 ， 因 美 國 未 來 12 個 月 陷 入 經 濟 衰 退 的 機 會 已 增 至 約 五 成 ， 惟 該 行 仍 然 看 好 中 國 概 念 的 基 建 股 和 消 費 股 。 指 徘 徊 在 三 萬 至 四 萬 點 水 平 ， 反 映 投 資 者 在 經 濟 風 險 下 仍 保 持 樂 觀 。 背 圖
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指 合 理 價 30000 生 指 數 合 理 價 為 30000 點 ， 而 最 樂 觀 情 況 可 見 36000 點 ， 要 視 乎 內 地 QDII 等 熱 錢 流 入 本 港 情 況 而 定 。 指 三 萬 點 的 估 計 ， 他 指 是 基 於 08 年 市 盈 率 18 倍 計 算 ， 基 礎 業 務 帶 來 的 每 股 盈 利 增 長 約 11% 。 地 （ 012 ） 、 長 實 （ 001 ） 、 港 鐵 （ 066 ） 、 和 黃 （ 013 ） 、 裕 元 （ 551 ） 、 利 豐 （ 494 ） 及 佐 丹 奴 （ 709 ） 。 指 或 會 調 整 10% ， 惟 下 半 年 將 會 重 拾 升 軌 ， 他 相 信 ， 股 市 及 樓 市 將 成 為 今 年 本 港 主 要 的 消 費 動 力 。 地 由 低 位 抽 升 逾 千 點 ， 多 間 大 行 齊 齊 出 報 告 大 派 定 心 丸 ， 直 言 大 市 見 底 不 遠 ， 其 中 摩 根 士 丹 利 更 調 高 港 股 評 級 ， 連 同 摩 根 大 通 、 美 林 及 瑞 信 在 內 的 四 間 外 資 大 行 ， 均 認 為 港 股 經 過 近 日 健 康 調 整 ， 已 出 現 買 貨 訊 號 ， 但 可 「 等 多 一 會 」 始 入 市 ， 首 選 防 守 性 質 較 強 股 份 及 本 地 地 產 股 。 記 者 ： 黃 武 榮 、 周 燕 芬 、 李 培 瑛 指 調 整 至 24000 後 ， 再 為 後 市 指 點 迷 津 。 指 平 均 跌 10% 至 18% ， 而 在 衰 退 期 間 及 衰 退 後 ， 指 反 而 漲 7% 及 19% 。
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指 已 由 高 位 調 整 逾 兩 成 ， 即 使 不 幸 美 國 步 入 衰 退 ， 港 股 亦 已 反 映 此 不 利 因 素 ， 短 期 下 跌 空 間 有 限 ， 摩 根 士 丹 利 預 期 年 底 前 指 可 上 望 三 萬 點 ， 較 現 水 平 有 近 兩 成 水 位 。 指 有 機 會 飆 至 35000 點 ， H 股 指 數 將 升 至 22000 。 該 行 私 人 銀 行 部 亞 洲 證 券 研 究 主 管 范 卓 雲 稱 ， 周 三 大 跌 市 後 ， 港 股 已 貼 近 谷 底 ， 最 多 再 跌 5 至 6% 。 不 過 ， 由 於 美 國 經 濟 仍 存 在 不 明 朗 因 素 ， 美 企 陸 續 公 佈 業 績 並 作 出 次 按 撥 備 ， 首 季 港 股 會 大 幅 波 動 ， 投 資 者 不 宜 急 於 撈 底 。 她 估 計 ， 大 市 到 第 二 季 才 會 復 蘇 ， 第 三 季 則 有 較 大 升 幅 。 
重 現 金 、 派 息 穩 定 及 低 負 債 的 房 地 產 投 資 信 託 基 金 （ REITs ） 。 豐 股 票 策 略 區 域 主 管 魏 宏 兆 表 示 ， 去 年 底 該 行 訂 下 今 年 指 31000 點 目 標 ， 目 前 較 難 實 現 ， 該 行 有 機 會 於 季 尾 進 行 調 整 。 生 指 數 ： 生 指 數 ： 30000 生 指 數 ： 生 指 數 ： 35000 生 指 數 ： 35000 生 指 數 ： － 指 收 報 ： 29465 指 收 報 ： 18918 指 收 報 ： 20281 指 「 太 貴 」 ， 高 出 合 理 估 值 15 至 30% ， 短 期 將 調 整 指 收 報 ： 17313 指 將 跌 1500 點 指 挫 千 點 後 倒 升 指 一 開 波 已 挫 近 千 點 ， 低 見 24134 點 ， 但 及 後 基 金 買 盤 重 新 入 貨 ， 淡 友 亦 收 手 陸 續 平 倉 ， 中 段 時 間 政 府 公 佈 去 年 落 成 住 宅 單 位 創 十 年 新 低 ， 地 產 股 一 擁 而 上 ， 令 大 市 曾 倒 升 263 點 ， 收 市 報 25201 點 ， 升 86 點 。 控 （ 005 ） 及 中 移 動 （ 941 ） 在 美 國 預 託 證 券 （ ADR ） 變 化 不 大 ， 前 者 折 算 約 118 元 ， 較 港 收 市 低 0.4 元 ， 後 者 則 報 123 元 ， 與 港 收 市 持 平 。
期 指 低 水 250 點
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盈 證 券 董 事 謝 明 光 指 出 ， 大 低 水 純 粹 是 部 份 機 構 投 資 者 「 買 保 險 」 沽 期 指 做 對 的 緣 故 ， 「 佢 撈 底 入 貨 （ 正 股 ） ， 但 又 驚 美 股 頹 勢 未 止 ， 所 以 沽 
期 指 對 」 。 指 現 水 平 估 值 已 變 得 吸 引 ， 將 重 新 招 來 基 金 大 戶 捧 場 。 早 前 瑞 銀 策 略 員 陸 東 強 調 ， 若 港 股 市 盈 率 回 落 至 16 、 17 倍 ， 相 當 於 23000 至 24000 點 時 ， 值 博 率 將 會 甚 高 。 
唱 好 港 股 後 ， 昨 調 高 中 國 股 票 （ 包 括 紅 籌 、 H 股 及 A 股 ） 的 評 級 ， 由 跑 輸 大 市 調 高 至 與 大 市 同 步 ， 更 將 中 移 動 加 入 焦 點 股 名 單 。 地 (012) 隆 (101) 指 由 03 年 至 今 的 長 期 上 升 軌 目 前 約 處 於 19000 水 平 ， 但 港 股 這 幾 年 升 幅 甚 大 ， 故 宜 用 按 比 例 繪 製 的 對 數 圖 畫 上 升 軌 ， 該 升 軌 目 前 約 處 於 20800 水 平 ， 為 牛 熊 重 要 界 線 。 邱古奇 蘋果日報
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