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子爵府

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發表於 06-6-6 07:49 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中行3.8元料遇沽壓

【明報專訊】多位讀者問﹕抽到中國銀行（3988）1000股，應何時沽出好﹖另想再買多些中線持有，什麼價位好﹖謝謝﹗

東泰證券研究部聯席董事鄧聲興答﹕

中國銀行首日上市的表現，明顯較預期為佳，不但沒有跌穿招股價2.95元，更錄得6.8%的升幅，主要原因有兩個﹕一、散戶即日沽貨的情
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發表於 06-6-7 07:44 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中行A股料第三季上市
員工違規案件與日俱增

【東方日報專訊】中國證監會將於周五就中國銀行(3988)發行A股舉行聆訊，中行行長李禮輝表示，盼能於一至兩個月內獲批，並於今年第三季完成上市。

分析員認為，中行A股招股價將比H股股價有一成五折讓，即約為三元。中行A股上市料對A股市場造成一定的資金分流壓力，上海A股昨更因該消息而下挫。中行H股股價則微升，收報三點五七五元，逆市升百分之○點七，上市至今累計升幅達兩成一。

李禮輝表示，正按程序辦理A股上市的申請手續，一旦有決定將會對外公布。由於涉及監管規定，故不能具體透露細節，他冀中證監可於一至兩個月內批准。

違規資金勁升11倍

中行A股招股書披露，中行擁有一百九十項非銀行業務的實業投資，由於不符內地《商業銀行法》規定，中銀監已於今年三月十九日暫准中行持有該批投資，但需於一年內處置，否則將受罰。

中行已開始向第三方轉讓有關投資，預料短期內簽訂有關協議。

對於備受關注的內部控制問題，中行員工違規案件的確與日俱增。

去年涉及違規資金高達十一點七六億元（人民幣•下同），比○四年勁增十一倍。

在與策略股東合作方面，中行將與蘇格蘭皇家銀行（RBS）共同投資財產保險、信用卡及理財業務；另與瑞士銀行合作拓展投行及固定收益證券業務。中行亦透露，未來將在海外分行發行借記卡。

策略股東代表准入局

中行昨在港交所公告，指策略股東淡馬錫委派代表佘林發出任獨立董事，以及RBS派出的獨立非執董Alberto Togni，均獲中銀監批准，任期自六月一日起生效。中行招股書亦指出，該行現有四名獨立董事，不符合中證監有關上市公司獨立董事席位佔比例須達三分之一的規定，中行承諾將盡快增補。

中行上市前已全面重估物業，目前擁有七百二十七點九億元物業估值。○五年無形資產淨值為十七點六一億元。
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發表於 06-6-7 15:20 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中國銀行（３９８８）悉數行使超額配股權，涉及合共３８億股Ｈ股

《經濟通專訊》中國銀行（３９８８）已被中銀國際、高盛、及瑞士銀行悉數行使超額配股權，涉及３８﹒３５億股Ｈ股，佔全球發售股份約１５％，每股Ｈ股作價２﹒９５元。

增發股份將於周五（９日）起上市。緊隨增發股份之後，社保基金理事會所持Ｈ股，為１１３﹒１８億股，持股比８率由４﹒４９８％微增至４﹒５７６％，中國銀行股本約１８﹒８８％將由公眾人士持有。
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發表於 06-6-10 08:57 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中行傳6．23內地招股

【太陽報專訊】甫於本月初在港掛牌的中國銀行(3988)，於內地發行A股的申請昨已獲中國證監會通過。雖然中行未公布A股的上市日期，但有消息指出，中行將於本月十九日及二十三日，分別向策略投資者和公眾發售股份。

中證監批准發A股

中國銀行的「先H後A」上市計劃，時間安排緊湊，剛於上周四在港上市，便已於本周一向中證監入紙申請發A股，及至昨日進行聆訊並順利獲通過，遠較中行行長李禮輝日前預計一至兩個月始獲批准的時間為快。

中國目前正有不少新股排隊上市，照常理入紙申請至獲批或需時數月，故市場人士相信，中行這次是獲安排「打尖」。

媒體引述消息指，中行將於下周一刊登A股招股書，並於本月十九日及二十三日，分別向策略投資者和公眾發售股份，若按此進度，中行A股可望於七月初正式掛牌。中行將發行不多於100億股的A股，據了解，當中六成屬國際配售，餘下則為公開發售。

定價傳聞版本多

消息指出，中行如此匆忙發A股，原因之一是盡量縮窄H股及A股的價差，現時市場對中行A股定價差異頗大，有說為以市帳率2.1至2.3倍定價，即約為每股3.03至3.18元（人民幣．下同），但亦有指發行價將達3.5元，甚至為3.8元；亦有指中行H股市價，是A股定價的參考。H股昨收3.375港元，較招股價2.95元上升14.4%。

市場人士相信，中行A股招股反應熱烈，將凍結6,000億至10,000億元資金。中行發行A股勢將創下內地多項新上市紀錄，包括發行股數、總資產值，以及凍結資金等。

雖然昨日在港市場再度傳出中行A股上市後，中銀香港(2388)將被私有化，但股價無異動，收報14.75元，無升跌。

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發表於 06-6-11 05:06 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


3.3 元 以 下 買 中 行

指 於 過 去 一 個 月 內 ， 由 高 位 17328 水 平 回 落 近 2000 點 的 速 度 頗 急 ， 部 份 投 資 者 未 能 即 時 反 應 沽 貨 ， 因 此 ， 在 見 底 反 彈 的 過 程 上 亦 不 宜 期 望 大 市 持 續 向 上 ， 每 次 反 彈 至 某 一 水 平 亦 可 能 觸 發 一 些 止 蝕 沽 盤 計 數 離 場 ， 因 此 ， 6 月 份 市 況 仍 屬 反 覆 上 落 ， 投 資 者 應 有 足 夠 時 間 為 下 半 年 投 資 作 部 署 及 訂 定 入 貨 價 位 。

上 周 筆 者 建 議 以 3.1 元 至 3.2 元 買 入 中 國 銀 行 （ 3988 ） ， 隨 即 收 到 不 少 回 應 ， 認 為 筆 者 過 於 保 守 ， 而 該 股 股 價 持 續 創 新 高 ， 亦 令 筆 者 信 心 有 點 動 搖 ， 但 上 周 四 、 五 已 見 股 價 調 整 ， 以 3.5 元 計 算 之 預 期 PB 為 2.6 倍 ， 實 在 不 吸 引 ， 不 過 在 結 合 該 股 股 價 表 現 及 基 本 因 素 作 衡 量 ， 筆 者 亦 認 同 入 貨 價 可 略 作 調 高 ， 可 於 3.3 元 以 下 分 段 買 入 。 而 控 （ 005 ） 、 東 亞 銀 行 （ 023 ） 、 中 信 國 際 金 融 （ 183 ） 等 與 內 地 業 務 增 長 相 關 的 金 融 股 ， 亦 是 下 半 年 的 吸 納 對 象 ， 電 訊 股 則 以 中 國 移 動 （ 941 ） 作 首 選 。 熊 麗 萍 業 財 經 集 團 證 券 部 主 管

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發表於 06-6-12 12:41 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中 行 指 未 披 露 騙 案 屬 合 法

　　(星島日報報道)內地出版的《財經》雜誌報道，中行今年三月底經內部票據抽查，揭發河南沈丘支行問題票據案，當地一家民營企業勾結支行員工，提供虛假資金保證，開立銀行承兌匯票，騙取銀行資金一億四千六百萬元（人民幣，下同）。該案並未在中行的招股書中披露，中行發言人王兆文較早前解釋說，因當時案件已進入司法程序，故中行依法沒有進行披露。

　　王兆文指，中行已迅速採取了資產保全措施，保全的資產價值已經超過風險。《財經》報道稱，中行已保全資產約八千萬元，看來損失並不大，但其中暴露出基層銀行的種種漏洞，令人擔憂。

　　該案件再次表明，中行在龐大的員工隊伍中維持紀律十分困難，揭露大型欺詐案亦很困難。《 經》指出，中行沈丘支行開出的這些票據，原是五張面額一百萬元的票據，但銀企勾結，採取「小頭大尾」手法，即再開給企業匯票聯的原數額後增加一個零，使面額變成一千萬元人民幣﹔然後企業再去貼現，騙取銀行資金。目前沈丘支行前行長馬玉榮，有關的民營企業董事長等多人已被公安拘留，但支行副行長魯四海則潛逃在外。

　　中行在去年曾發生一系列的醜聞，招股書透露，去年僅發生在廣東、遼寧及北京的分行中的貪污挪用資金事件，涉及資金就已高達七點三七億美元（約六十億三千萬港元）。市場人士認為，中行在風險管控方面應再加大力度，在員工培訓上亦應加強，並實踐其在上市時的承諾，但瑕不掩瑜，中行長期仍有良好的投資價值。　

　　另外，《財經》更引述中國銀行沈丘支行員工指，中行○五年進行股改時，才開始大舉提升內部監控，但基層員工的執行力度不大。員工表示，支行行長往往有權控制資源，為串謀作弊等不法行為留下隱患。事實上，內部崗位制約及輪崗制度，均是近期才開始執行的。
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發表於 06-6-12 17:57 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中 行 A 股 發 行 價 3 至 3.1 元

　　(星島日報報道)中國銀行（3988）H股上市後，火速搶發A股。根據昨日披露的A股招股書，中行將在本周（十二到十六日）進行路演推介，計畫二成股份向戰略投資者發行，涉資三十九點六億元（人民幣，下同），配售佔三成二，四成八股份將售予公眾投資者，發行價介乎三到三點一元。中行預計，本月十九到二十日進行配售，二十二日刊登定價公告和配售結果，二十三日接受公眾投資者認購，預期將在六月底完成全部股份認購工作，七月五日之前在上海證交所上市。

　　中行今次A股發行中，將向十四家戰略投資者出售三十九點六億元的股份，內地保險機構再次熱捧中行。公告顯示，中國人壽（2628）繼認購中行H股外，亦同意斥資三點八億元認該行A股，而國壽聯同平保（2318）、人保財險（2328）、中國再保險（集團）總計承諾認購約十一點四億元中行A股，保險公司合共認購的金額約十五點二億元。在中行香港招股時，國壽及其母公司國壽集團已合共獲配售三億九千四百二十一萬股H股，平保則獲配售四億七千三百零五點二萬股H股。

　　此外，神華集團、華能集團、中海油總公司等均分別承諾認購中行二點八億元A股，而寶鋼集團、中鋁集團、南方電網等能源巨頭亦成為中行戰略投資者，還有中國航空集團、中國對外貿易運輸總公司等大型企業也積極參與，A股戰略投資者獲配股票禁售期為十八個月。根據中行發行A股的計畫，銀河證券、中信證券和國泰君安證券三家主承銷商及保薦人將進行初步詢價和推介工作。三家券商將於本周，在北京、上海、深圳、廣州等地進行初步詢價。

　　中行預計擬公開發行A股股份佔已發行後股本不超過百分之三點八八六，不過，A股發行後，瑞銀、蘇格蘭皇家銀行財團及淡馬錫的持股量將分別被攤薄至百分之一點三一三、百分之八點一三八及百分之四點五八，大股東中央匯金的持股量亦將下降至百分之六十六點五七四。
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發表於 06-6-23 09:48 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中行料再有詐騙案

【太陽報專訊】中國銀行(3988)A股今日開始供內地散戶認購。該行董事長肖鋼昨在「網上路演」時坦承，針對陸續暴露的票據詐騙案，中行上月召開特別會議討論降低風險。道瓊斯引述他預示，未來肯定將發現更多的詐騙案件，似乎提醒股民要有所準備。

市場莫不關注中行A股於下月五日掛牌後，股價會否像日前上市的中工國際一樣暴漲暴跌。中行主承銷商之一的銀河證券總裁朱利表示，中行A股上市後將受到投資者的追捧乃毋庸置疑，但由於中行具有好的投資價值，同時作為大盤藍籌股，故有信心上市後的走勢不會出現暴漲暴跌。

分行行長任滿輪調

凱基證券認為，若中行A股招股反應理想，料對中行H股股價帶來支持，短期中行H股在3.2至3.5港元間上落。中行昨收報3.4港元，無起跌。

肖鋼表示，中行已將分行行長的任期限定在二至五年，任期屆滿必須輪調。

參與網上路演的中行全球金融市場部總經理唐棣華表示，計劃在今年底前將150億至200億美元兌換成人民幣，以大幅降低匯率風險和對財務的影響。同時，剛完成發行H股所集資的112億美元也將轉換為人民幣。至去年底，該行共有394億美元外匯尚未進行對沖。

大筆美元換人民幣

他強調，只要人民幣升值不超過2.5%，中行未對沖外匯頭寸即不至於出現虧損，因為該行投資於外匯債券與人民幣債券的利差溢價，超過2.5%。
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發表於 06-6-23 17:01 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


大摩評中行表現遜於大市

【明報專訊】 摩根士丹利給予中國銀行(3988)初始評級為「表現遜於大市」。

投資銀行摩根士丹利周五給予中國銀行「表現遜於大市」的初始評級，因其目前估值已高於行業水平。摩根士丹利並將中國銀行的目標價設為3.00港元。

該行在最新研究報告中稱，中行的凈息差雖然在改善中，但仍遜色於建設銀行(0939)等同業。由於中國市場債券收益率低於美國國債收益率，在中行出脫長期美元部位時凈息差將受損。摩根士丹利預計中行今年國內凈息差為2.42%，明年為2.52%。

此外，摩根士丹利還指出，雖然中行有足夠高的資本充足率，但由於中國央行貨幣政策趨於緊縮，中行在中國國內的貸款速度將與行業水平趨同。其預計今年中行在中國國內的存貸比將大致維持在不超過61.5%的水平。明年則略升至不超過62%。
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發表於 06-7-4 07:41 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中行創新高價迎A股

【太陽報專訊】中國銀行(3988)H股昨日股價創上市新高，收報3.625元，升0.1元，主要受中行A股明日上市在即，以及14間券商發行33隻中行認股證（俗稱窩輪）破紀錄數目的刺激，而連續升八日的國企指數昨日在金屬類及金融類股帶動下，一度升至6,850點水位，升66點，但臨收市升幅隨大市回落收窄，僅微升7點，報6,792點。

中行股價昨反覆向好，接近收市一度見3.65元，較上個交易日3.525元，升0.125元，至收市稍回軟，但仍漲0.1元至3.625元，創上市以來新高，成交金額達28.4億元，而同系的中銀香港(2388)亦升0.05元或0.3%，至15.25元。

A股暗盤價3.5元人民幣

市場指，中行股價做好，主要是市場預計中行A股明日在上海證券交易所上市會向好，對H股有利，另眾多發行商爭發中行輪，吸引資金入市。內地證券業傳中行A股最新暗盤價3.5元人民幣，較招股價3.08元人民幣，升0.42元人民幣，升達13.6%。上交所公布，中行A股在上市十個交易日後，將加入相關指數內。

中行輪方面，港交所昨表示，共接獲14間發行商，共發行33隻中行輪，打破由建行(0939)去年底創下的24隻輪齊發的紀錄，亦即打破歷來單一股份同日最多輪發行的紀錄，有關認股證將於下周一（七月十日）上市買賣。在33隻中行輪中，當中31隻為認購輪，僅2隻為認沽輪，反映發行商大多看好中行前景。其中1隻認沽輪為中行花旗認沽(9450)，發行份數為1億份，每份發行價0.385元，○七年一月十日到期，另一隻認沽輪由瑞銀發行。年期方面，一般為半年，少數為九個月。

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發表於 06-7-4 11:16 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中 行 炒 發 輪 記 住 識 落 車

指 服 務 公 司 上 周 公 布 指 成 份 股 的 新 計 算 方 法 ， 在 眾 多 成 份 股 中 ， 以 控 （ 005 ） 所 佔 指 的 比 重 影 響 最 大 ， 它 的 比 重 將 由 現 時 佔 30.08% ， 逐 步 下 降 至 15% ， 減 幅 達 5 成 。 另 一 巨 無 霸 中 國 移 動 （ 941 ） 其 減 幅 亦 達 3 成 ， 由 現 時 的 16.6% 降 至 11.43% 。 幸 好 這 改 變 將 會 分 3 期 進 行 ， 可 望 減 低 其 影 響 。

有 趣 的 是 ， 昨 日 這 兩 重 磅 股 並 沒 有 因 日 後 的 比 重 下 降 而 出 現 股 價 下 挫 ， 但 成 交 量 卻 有 點 減 少 象 ， 尤 以 中 移 動 ， 其 在 10 大 成 交 金 額 榜 的 排 位 ， 竟 然 連 五 甲 不 入 ， 跌 至 第 9 位 。 控 雖 然 交 投 仍 然 暢 旺 ， 但 其 成 交 榜 首 之 位 昨 日 已 被 中 國 銀 行 （ 3988 ） 取 代 。 不 知 昨 日 重 磅 成 份 股 的 交 投 下 降 ， 會 否 是 指 更 改 玩 法 所 致 ？ 相 信 在 一 段 時 間 後 便 有 分 曉 。 昨 日 中 國 銀 行 一 度 升 至 3.65 元 ， 再 創 上 市 以 來 新 高 ， 其 交 投 亦 極 之 龐 大 ， 高 達 28 億 多 元 ， 是 近 數 周 較 大 交 投 量 的 一 個 交 易 日 ， 相 信 這 與 中 行 在 下 周 將 至 少 有 33 隻 備 兌 認 股 證 推 出 有 關 。 此 外 ， 中 行 的 A 股 在 明 天 於 國 內 正 式 掛 牌 ， 令 不 少 朋 友 有 一 定 的 遐 想 。

建 行 例 子 堪 借 鏡

中 行 在 下 周 可 能 有 33 隻 新 輪 上 場 ， 將 打 破 建 行 （ 939 ） 24 輪 齊 發 的 紀 錄 。 至 於 有 這 麼 多 輪 一 同 推 出 ， 會 否 令 正 股 的 股 價 上 升 呢 ？ 筆 者 翻 查 紀 錄 ， 在 去 年 12 月 5 日 ， 當 日 建 行 一 共 有 24 隻 新 的 備 兌 認 股 證 在 同 一 日 掛 牌 上 市 ， 結 果 是 在 該 日 一 共 有 19 隻 建 行 輪 是 下 跌 的 ， 最 要 命 的 是 ， 在 該 日 有 些 建 行 的 新 輪 單 日 急 跌 四 五 成 。

至 於 建 行 在 24 輪 齊 發 當 日 亦 沒 有 出 現 明 顯 升 幅 ， 其 股 價 依 然 牛 皮 窄 幅 。 更 搞 笑 的 是 ， 建 行 在 去 年 12 月 5 日 24 輪 齊 發 ， 一 直 至 12 月 19 日 這 10 多 天 內 ， 其 股 價 依 然 在 大 約 2.5 元 水 平 內 持 續 窄 幅 橫 行 ， 一 點 也 沒 有 因 24 輪 齊 發 而 大 幅 波 動 。

故 此 ， 若 以 建 行 24 輪 齊 發 的 例 子 來 參 考 ， 則 下 周 當 中 行 出 現 33 輪 齊 發 時 ， 可 能 亦 不 會 有 其 麼 「 賓 虛 」 場 面 ， 投 資 者 不 宜 對 中 行 33 輪 齊 發 有 太 大 寄 望 。 同 時 在 大 量 中 行 輪 推 出 時 ， 亦 要 細 心 選 擇 ， 提 防 「 中 招 」 。 正 如 建 行 24 輪 齊 發 當 日 ， 建 行 法 巴 輪 9962 當 日 勁 跌 54% ， 建 行 比 聯 輪 2108 亦 單 日 便 勁 「 插 」 了 49% ， 另 一 隻 建 行 法 巴 輪 9961 表 現 「 突 出 」 ， 單 日 大 插 41% ， 可 見 大 量 新 輪 推 出 時 ， 揀 錯 了 ， 都 幾 麻 煩 。 雖 然 隨 後 有 些 亦 可 「 翻 身 」 ， 但 膽 小 的 投 資 者 可 能 已 被 震 了 出 來 。

最 後 ， 筆 者 察 覺 ， 內 地 上 市 的 銀 行 股 股 價 / 賬 面 值 （ P/B ） 大 約 介 乎 2-3 倍 ， 如 招 商 銀 行 （ 600036 ） ， 其 P/B 便 為 2.95 倍 。 相 信 今 日 上 市 的 中 行 A 股 ， 可 能 亦 不 易 突 破 此 P/B 水 平 。
譚 紹 興 蘋果日報
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發表於 06-7-5 06:03 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


短 期 利 好 因 素 中 行 已 反 映

中 國 銀 行 （ 3988 ） A 股 今 日 掛 牌 ， 市 場 普 遍 預 期 中 行 A 股 將 會 錄 得 兩 至 三 成 升 幅 ， 從 而 帶 動 H 股 表 現 。 結 果 是 中 行 A 股 未 上 市 ， H 股 先 興 奮 ， 但 A 股 的 表 現 是 否 真 的 能 對 H 股 帶 來 如 此 大 的 刺 激 ？

事 實 上 ， 中 行 A 股 的 股 價 首 日 升 幅 ， 有 機 會 超 過 市 場 的 預 測 ， 突 破 4 元 人 民 幣 的 機 會 絕 對 存 在 ， 但 升 勢 是 否 可 以 持 續 ， 卻 存 在 一 定 的 疑 惑 ， 因 為 市 場 對 中 行 A 股 股 份 的 憧 憬 ， 或 多 或 少 是 來 自 近 日 新 上 市 的 A 股 股 價 持 續 有 理 想 表 現 所 引 發 ， 尤 其 是 在 A 股 新 股 市 場 重 開 後 ， 首 隻 掛 牌 的 股 份 中 工 國 際 首 日 排 牌 的 升 幅 便 曾 高 達 5.7 倍 ， 自 然 引 發 不 少 投 資 者 的 「 幻 想 」 。

不 過 ， 投 資 者 似 乎 只 對 中 工 國 際 首 日 的 表 現 十 分 關 注 ， 但 卻 忽 略 了 中 工 國 際 股 價 之 後 的 表 現 ， 實 際 的 情 況 是 ， 中 工 國 際 首 日 最 高 雖 然 曾 見 50 元 人 民 幣 ， 但 近 日 的 股 價 卻 持 續 在 17 至 18 元 人 民 幣 上 落 ， 由 高 位 下 跌 的 幅 度 超 過 6 成 ， 可 見 一 剎 那 的 光 輝 並 不 代 表 永 ， 故 投 資 者 不 應 只 集 中 留 意 首 日 的 表 現 。

當 然 ， 中 行 的 市 值 如 此 龐 大 ， 首 日 股 價 最 終 的 表 現 ， 應 不 會 如 中 工 國 際 般 瘋 狂 ， 所 以 中 行 A 股 應 不 會 出 現 倍 數 的 升 幅 ， 亦 應 該 不 會 由 高 位 回 吐 數 十 個 巴 仙 ， 惟 如 果 中 行 A 股 只 是 首 天 錄 得 理 想 的 升 幅 ， 其 後 股 價 需 要 一 段 時 間 鞏 固 ， 那 麼 中 行 H 股 近 日 出 現 的 升 浪 ， 可 能 會 隨 A 股 上 市 而 暫 時 告 一 段 落 。

長 線 有 機 會 挑 戰 5-6 元

事 實 上 ， 如 果 中 行 H 股 的 股 價 隨 A 股 上 市 而 上 試 3.8 元 ， 其 市 賬 率 將 會 因 而 升 至 2.7 倍 ， 估 值 並 不 便 宜 ， 雖 然 預 期 中 行 的 貸 款 將 會 持 續 錄 得 增 長 ， 不 良 貸 款 比 率 亦 可 望 持 續 降 低 ， 這 些 因 素 都 利 好 集 團 未 來 的 盈 利 及 股 價 前 景 ， 但 有 關 因 素 已 大 部 份 反 映 在 股 價 上 ， 實 在 看 不 到 中 行 H 股 短 期 大 升 的 原 因 在 哪 。

當 然 ， 如 果 以 長 線 投 資 的 角 度 分 析 ， 中 行 H 股 未 來 兩 至 三 年 之 股 價 絕 對 可 以 挑 戰 5 元 甚 至 6 元 的 關 口 ， 但 如 果 投 資 者 只 是 單 純 憧 憬 A 股 上 市 之 利 好 因 素 ， 那 麼 可 以 說 一 句 是 ， 有 關 因 素 已 充 份 反 映 在 中 行 H 股 的 股 價 上 。

或 者 大 家 仍 可 以 找 到 多 一 個 憧 憬 ， 就 是 下 周 超 過 30 隻 中 行 窩 輪 掛 牌 ， 但 投 資 者 如 果 不 太 善 忘 ， 應 該 記 得 去 年 建 行 （ 939 ） 的 股 價 並 未 因 此 而 受 惠 上 升 。 更 重 要 的 是 ， 中 行 的 窩 輪 ， 其 實 早 在 6 月 初 當 日 已 掛 牌 ， 只 是 上 市 地 在 新 加 坡 而 非 香 港 ， 但 發 行 人 全 是 本 港 現 有 的 窩 輪 發 行 商 ， 亦 即 是 各 發 行 商 早 已 為 發 行 中 行 窩 輪 做 足 了 準 備 ， 亦 有 了 一 定 的 經 驗 ， 故 此 ， 投 資 者 如 因 此 因 素 而 憧 憬 中 行 的 股 價 將 會 有 理 想 的 升 幅 ， 似 乎 又 是 另 一 個 不 實 際 的 憧 憬 。 陳 永 陸
蘋果日報

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發表於 06-7-5 22:18 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中行H股「反高潮」利好消息已反映

【明報專訊】今日中國銀行A股(滬﹕601988)於上海首日掛牌，開市報3.99元人民幣，較發行價每股3.08元人民幣大幅高出0.81元人民幣或29.5%。最高曾升至4.05元人民幣。A股首日表現符合市場預期。

由於中行A股甫上市即晉身多項指數，故指數基金必須買入中行A股，對中行A股股價有支持。

中行H股(3988)今早則相反自高位回吐，最多跌4％至3.525元，現報3.575元，跌2.7％。投資者趁好消息出貨，因此，出現「反高潮」。

留意中行H股的短期利好消息經已反映，中行H股近日對中行A股的憧憬而出現的升浪(最近4個交易日由3.4元迅速炒上至昨日的3.675元，累積急升了8％)，料將隨
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發表於 06-7-6 05:11 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中行A股掛牌 首日高開低收

　中行（3988）A股昨日首度掛牌，表現高開低收，開市報3.99元人民幣，高出招股價近三成，並一度高見4.05元人民幣，惟收市跌至3.79元人民幣，可幸仍較招股價3.08元人民幣高出23.05%。不過，中行H股未有因A股上市受惠，在連升四個交易後，終於後勁不繼，昨日最低見3.525元，收市報3.55元，跌3.4%。

H股未受惠跌3.4%

　
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發表於 06-7-6 05:50 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


京爆貸款醜聞 職員涉批虛假按揭 損失6.6億

【明報專訊】中國銀行(3988）A股昨天在上海交易所上市，股價較招股價升23％，過去數天不斷攀升的H股也出現顯著回吐，昨天跌3.4％。中行再有涉及內部職員的詐騙案曝光，北京市第二中級法院周二審理一宗騙取按揭貸款案，案件中，中行損失達6.6億元（人民幣•下同）。中行保薦人之一的瑞銀分析員承認，中行尚需時間完善監控系統。

根據北京二中法院的案情披露，中行北京分行零售業務處原副處長徐維聯、貸款業務科原科長尚進、及消費貸款業務科原信貸員張笑非，於2000年12月至2002年6月間，在審批向「森豪公寓」，和華慶時代投資集團開發的「華慶公寓」時，沒有嚴格執行信貸制度，先後向257名虛假貸款申請人發放按揭貸款，共7.5億元，造成銀行本金損失6.6億元。

上市後兩揭違規案 招股書未披露

內地傳媒報道，該3名中行北京分行職員被指控「涉嫌國有企業人員失職罪」，審訊昨天仍在繼續。在中行H股上市當天，中新社亦披露，原為河南省人大代表的吳國防，涉嫌勾結中行沈丘縣支行人員，以承兌匯票方式，騙取中行1.46億元。這兩宗案件都沒有在中行H股招股書內披露。中行發言人王兆文在今年4月初，曾率先披露，仍在調查52宗案件，相信上述兩案只是其中兩宗，由於招股時案件仍在調查，故未在招股書內交代。

瑞銀料中行今年風險撥備8億

瑞銀分析員王淑玲表示，中行的資訊科技系統仍有需要改善的地方，例如數據中心未夠集中，對較低層次的分行未能有效監控。她表示，這些問題不是一時三刻可以改進，不過中行在上市時已承諾未來3年會投入100億元改善該系統，加上招股書中的資產負債表已列明潛在問題，相信市場已有足夠信息。中行去年為潛在違規案件作了7億元撥備，瑞銀預期，今年相關撥備為8億元。

中行行長助理朱民昨天在A股上市儀式上說，最近中行發生的一些案件都是在內部自查時發現的，中行對所有案件都提取了足夠的風險撥備，不會對該行的業績產生影響。該行並已委託德勤擔任內部監控顧問，並將採取多種措施繼續強化內控監督。中行行長李禮輝亦表示，正在全球招聘高級管理人員，包括首席審計總監、首席財務總監及首席信貸總監，目前已有了初步的人選，估計數月內會有結果。

明報記者譚凱韻報道
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發表於 06-7-6 15:33 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


港股近期升勢料屬技術反彈，中行可候低吸納

《專家之言》中國銀行（３９８８）（滬：６０１９８８）Ａ股於昨日（５日）掛牌，初段高見４﹒０５元人民幣，惟其後緩步回軟，顯示國內投資者並未有盲目高追。反之，投資者心態已較前成熟，至於Ｈ股則出現技術調整，可能Ａ股升勢未如市場所預期，加上中行Ｈ股已連升數天，在獲利貨湧現下，調整亦屬正常。再者，下周一（１０日）３３隻股證齊發，對正股來說本屬利好消息，惟參考建行（０９３９）股證登場初期是先行報跌，故不排除中行Ｈ股之表現會先行反覆回軟。

技術上看，自３﹒２７５元開始起步計，到３﹒６７５元止，如回調一半，股價可能一見３﹒４７５元。錯過低吸之投資者，可稍作等候才伺低吸納。《平和證有限公司董事　郭思治》
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發表於 06-7-7 06:00 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


摩 通 ﹕ 注 意 中 行 風 險 管 理 力

　　(星島日報報道)上海股市昨天造好，但中國銀行（3398）A股卻逆市下跌，跌幅近百分之二。摩根大通發表研究報告，同時給予中行H股及A股「中性」的投資評級，其中中行H股目標價為三元三角一仙，中行A股目標價為三點二九元人民幣，報告指中國銀行有獨特賣點，但要留意其風險管理能力。

　　中行A股昨天出現獲利回吐，逆市下跌近百分之二，收市報三元七角二仙人民幣。上海綜合指數昨天再升逾百分之一，收市報一千七百四十一點，再創兩年多的新高。由於中國銀行是指數的最大成分股，中國銀行的走勢，將會主導上海股市的氣氛。另一方面，中國銀行在香港則微升接近百分之一，收市報三元五角七仙五。滬港兩地的股價差距顯著收窄，可能與基金的套戥活動有關。

　　中國銀行在內地發行A股後，掀起一篇認購熱潮，摩根大通的研究報告亦認同中國銀行有投資價值，但由於股價累積升幅已很可觀，因此所給予的目標價，較昨天的收市價還要低百分之七。

　　摩根大通的研究報告指出，在芸芸內地銀行當中，中國銀行有獨特的投資價值，例如中國銀行旗下的中銀香港（2388），是亞洲最賺錢的銀行之一，亦間接令到中國銀行踏足境外業務。另外，中國銀行的業務亦很多元化，非利息收入佔稅前盈利的一成九。不過，報告亦提醒投資者，中國銀行管理層的風險管理能力至今未受考驗，能否保持信貸質素亦是未知之數。

　　此外，摩根大通指出，中國銀行在內地具有強大的品牌效應，服務範圍又全面，即使面對激烈競爭，亦可以脫穎而出。事實上，內地正改革金融市場的規管以及稅務架構，為銀行業帶來很大的增長機會，中國銀行自然亦會受惠。報告預期，中國銀行今年的股東回報率，將會由去年的一成二，改善到今年的一成六。

　　
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發表於 06-7-14 07:17 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


趁 跌 市 吼 位 買 中 行

港 股 昨 日 早 段 仍 只 是 略 為 偏 軟 ， 指 勉 強 企 穩 16400 水 平 ， 惟 午 後 傳 出 內 地 會 進 一 步 調 高 利 率 ， 加 上 中 東 局 勢 較 為 緊 張 ， 港 股 跌 勢 隨 即 加 劇 。 午 後 開 市 大 市 即 出 現 大 插 插 場 面 ， 在 短 短 數 分 鐘 內 ， 指 由 16450 水 平 急 跌 至 16350 水 平 ， 跟 大 市 逐 步 下 探 ， 最 後 差 不 多 以 接 近 全 日 低 位 收 市 。

短 期 方 面 ， 筆 者 會 留 意 大 市 能 否 穩 守 7 月 6 日 低 位 16130 水 平 ， 假 若 失 守 ， 相 信 後 市 將 逐 步 回 補 6 月 30 日 的 大 型 上 升 裂 口 15916-16125 水 平 。

近 期 人 民 幣 持 續 強 勢 ， 兌 美 元 不 斷 升 值 ， 在 人 民 幣 升 值 浪 潮 中 ， 一 些 國 企 股 將 會 因 而 受 惠 ， 另 一 些 國 企 股 則 可 能 因 而 出 現 虧 損 。 至 於 哪 些 國 企 股 因 人 民 幣 升 值 而 受 惠 ， 哪 些 國 企 股 受 害 ， 早 前 不 少 朋 友 已 談 論 了 ， 現 不 再 詳 述 。

日 前 閱 讀 中 銀 國 際 的 研 究 報 告 時 ， 察 覺 剛 上 市 的 中 國 銀 行 （ 3988 ） 也 可 能 因 人 民 幣 升 值 而 有 一 些 不 利 影 響 。 除 了 一 般 國 內 的 銀 行 因 日 常 風 險 及 信 貸 管 理 所 面 對 的 率 風 險 外 ， 中 行 持 有 頗 為 龐 大 的 淨 外 （ Net Forex Position ） ， 高 達 390 億 美 元 （ 截 止 2005 年 底 ） 。 據 中 銀 國 際 的 估 計 ， 假 若 人 民 幣 進 一 步 上 升 3% ， 中 行 將 因 而 損 失 大 約 70 億 人 民 幣 ！ 若 人 民 幣 出 現 突 然 大 幅 飆 升 ， 則 對 中 行 構 成 的 影 響 將 會 頗 大 。

海 外 網 絡 勝 同 業

從 中 行 的 例 子 可 見 ， 人 民 幣 升 值 對 哪 些 國 企 有 利 及 有 害 ， 某 些 時 候 並 非 如 表 面 般 簡 單 。 正 如 人 民 幣 升 值 亦 不 是 所 有 國 內 金 融 股 也 受 惠 。
至 於 中 行 的 投 資 價 值 ， 相 對 其 他 內 地 銀 行 ， 包 括 國 內 4 大 銀 行 ， 筆 者 認 為 中 行 最 吸 引 的 地 方 在 於 中 行 的 龐 大 海 外 網 絡 ， 由 於 現 時 中 行 在 全 球 27 個 國 家 ， 設 有 超 過 600 個 海 外 辦 事 處 ， 故 在 國 內 的 銀 行 中 ， 中 行 可 謂 擁 有 最 龐 大 的 海 外 網 絡 ， 是 一 間 相 對 「 最 」 國 際 化 的 內 地 銀 行 。

根 據 國 內 的 法 例 ， 銀 行 是 不 可 從 事 證 券 及 保 險 等 業 務 ， 但 中 行 卻 早 已 透 過 BOCI 及 BOCG 等 香 港 的 附 屬 機 構 ， 從 事 證 券 及 保 險 等 業 務 。 由 此 可 見 ， 相 對 其 他 內 地 銀 行 ， 中 行 是 一 頗 為 全 方 位 的 國 內 銀 行 。

故 此 ， 在 業 務 性 質 及 擴 展 空 間 ， 中 行 有 其 相 對 超 越 的 優 勢 ， 並 非 一 般 國 內 銀 行 可 輕 易 辦 到 。 由 於 篇 幅 所 限 ， 有 關 中 行 的 其 他 資 料 ， 留 待 下 周 再 談 。 筆 者 認 為 ， 近 日 跌 市 正 好 趁 機 買 點 貨 ， 但 大 家 不 用 太 心 急 ， 以 昨 日 中 行 的 收 市 價 ， 尚 未 到 大 手 入 貨 時 候 。 譚 紹 興
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發表於 06-7-14 10:22 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


中國銀行（３９８８）最快半年後獲納入恆指成份股

中國銀行（３９８８）Ａ股上周內地掛牌後，恆指服務公司即於日前將中行列入合資料納入恆指Ｈ股的候選名單。恆指服務公司董事兼總經理關永盛解釋，由於中行大股東所持股份全數以Ａ股形式上市，因此已符合沒有非上市股份的要求。

中行於７月４日，即Ａ股內地上市前一日，在聯交所已發表通告交代，大股東匯金所持的１７１３億股將為Ａ股，令Ａ股發行股數達１７７８億股，Ｈ股的發行股數則為７６０﹒２億股。

按此中行Ａ、Ｈ股分配結果，即中行在港上市Ｈ股市值約２７５６億元，Ａ股市值即達６４００億元人民幣（約６２１４億港元）。

中行Ｈ股雖已符合恆指入圍要求，但中行在港股市值排名上，竟屈居中海油（０８８３）之後排名第６，未符上市３個月即入恆指的要求，最快要待上市滿６個月（即今年１２月）後才能入圍。《香港經濟日報》
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發表於 06-7-19 05:54 |只看該作者

Re: 中 行 追 入 後 要 睇 位 落 車


買 中 行 不 妨 等 下 先

港 股 昨 日 可 謂 有 波 幅 冇 升 幅 ， 指 全 日 高 低 位 相 距 達 140 多 點 ， 但 收 市 只 微 跌 20 點 ， 暫 時 仍 穩 守 16000 點 大 關 。 由 於 本 周 美 國 大 約 有 300 多 間 企 業 公 布 業 績 ， 故 即 使 中 東 局 勢 略 為 紓 緩 ， 估 計 投 資 者 仍 不 敢 太 過 進 取 。

上 回 講 到 在 眾 多 國 內 銀 行 股 中 ， 中 行 （ 3988 ） 具 有 較 為 特 別 的 優 勢 ， 首 先 便 是 中 行 在 全 球 27 個 國 家 及 地 區 ， 均 設 有 辦 事 處 ， 數 目 逾 600 間 ， 是 國 內 銀 行 股 中 擁 有 最 龐 大 海 外 網 絡 的 銀 行 ， 相 對 上 中 行 可 謂 最 為 國 際 化 的 內 地 銀 行 。

此 外 ， 雖 然 內 地 仍 不 容 許 銀 行 從 事 證 券 及 保 險 等 業 務 ， 但 中 行 卻 早 已 透 過 其 附 屬 公 司 BOCI 及 BOCG 等 從 事 相 關 業 務 ， 某 程 度 亦 相 對 優 於 其 他 國 內 銀 行 股 。

至 於 股 份 性 質 方 面 ， 據 Bloomberg 的 資 料 顯 示 ， 以 市 值 計 算 ， 中 行 是 全 球 第 七 大 銀 行 集 團 ， 基 於 其 市 值 龐 大 的 關 係 ， 中 行 的 A 股 ， 是 現 時 上 海 交 易 所 市 值 最 大 的 A 股 ， 佔 上 證 綜 合 指 數 比 重 達 16% ， 是 這 指 數 中 比 重 最 大 的 成 份 股 。 同 時 ， 中 行 亦 是 FISE X Xinhua A50 指 數 （ 即 交 易 編 號 2823 的 指 數 ） 最 大 比 重 的 成 份 股 。

雖 有 優 勢 現 價 偏 貴

至 於 其 他 國 際 指 數 例 如 MSCI 中 國 及 FTSE 25 等 ， 亦 已 納 入 了 中 行 為 成 份 股 ， 而 它 在 這 些 指 數 的 比 重 亦 不 輕 。 因 此 ， 不 少 參 考 這 些 指 數 的 國 際 基 金 也 會 因 而 吸 納 中 行 ， 故 市 場 對 中 行 有 一 定 需 求 。

由 於 中 行 的 業 務 及 在 各 指 數 所 佔 的 席 位 上 ， 具 有 其 獨 特 之 處 ， 頗 具 吸 納 價 值 ， 惟 現 時 股 價 卻 不 便 宜 ， 以 現 時 的 股 價 計 算 ， 中 行 尚 不 算 太 吸 引 ， 甚 至 有 點 貴 。 據 中 銀 國 際 的 資 料 顯 示 ， 中 行 現 時 的 股 價 大 約 為 2005 年 賬 面 值 的 3 倍 餘 ， PE 則 為 26 倍 （ 2005 年 盈 利 ） ， 故 以 銀 行 股 來 講 ， 中 行 已 不 算 太 便 宜 ， 即 使 以 2006 年 的 預 計 數 據 衡 量 ， 中 行 的 股 價 亦 達 2006 年 賬 面 值 的 2.6 倍 及 預 期 PE 也 高 達 21 倍 ！

筆 者 感 到 ， 假 若 近 期 大 市 出 現 調 整 ， 令 中 行 的 股 價 出 現 一 定 程 度 的 回 落 ， 其 股 價 將 變 得 較 為 吸 引 ， 屆 時 才 吸 納 也 不 算 太 遲 。

相 信 大 家 亦 知 道 ， 國 內 的 4 大 銀 行 在 過 去 數 年 ， 已 相 繼 出 現 內 部 重 整 及 國 家 注 入 資 金 等 行 動 ， 在 此 因 素 下 ， 內 地 銀 行 的 盈 利 出 現 一 定 程 度 的 扭 曲 ， 故 在 衡 量 銀 行 的 經 營 及 盈 利 能 力 時 ， 則 以 撥 備 前 的 總 資 產 回 報 （ Pre-provision ROA ） 作 參 考 較 為 有 效 。 而 中 行 的 2006 年 Pre-provision ROA 為 1.76% ， 相 對 高 於 國 內 銀 行 平 均 的 1.4%-1.5% 水 平 。 更 有 趣 的 是 ， 建 行 （ 939 ） 在 這 比 率 竟 高 達 1.97% ， 是 國 內 銀 行 相 對 較 高 的 ， 反 映 建 行 亦 頗 具 潛 在 投 資 價 值 。 譚 紹 興
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