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子爵府

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發表於 06-10-2 13:54 |顯示全部帖子

原材料股熱潮已過


對沖基金抽走資金 商品今季恐流血不止

商 品 市 場 在 上 半 年 氣 勢 如 虹 , 可 是 踏 入 第 三 季 卻 急 煞 車 , 其 中 又 以 能 源 類 別 受 壓 最 重 。 在 商 品 價 格 回 落 的 陰 霾 下 , 能 源 股 和 礦 業 股 上 季 首 當 其 衝 , 連 累 相 關 基 金 也 「 見 紅 」 。 儘 管 業 界 人 士 認 為 , 商 品 類 股 份 的 市 盈 率 已 降 低 不 少 , 但 有 淡 友 警 告 , 商 品 價 格 恐 防 未 見 底 , 短 期 內 趁 低 吸 納 商 品 股 , 或 須 承 擔 較 大 風 險 。

從 基 本 因 素 層 面 出 發 , 美 國 經 濟 放 緩 , 可 能 削 弱 能 源 需 求 , 以 及 當 地 近 期 油 品 庫 存 多 過 預 期 , 都 是 市 場 用 來 質 低 油 價 的 藉 口 。 不 過 , 先 前 不 斷 炒 高 商 品 價 格 的 對 沖 基 金 「 突 然 縮 沙 」 , 可 能 才 是 推 低 商 品 市 場 的 元 兇 。

原 油 期 貨 好 倉 大 降 六 成

根 據 紐 約 商 品 期 貨 交 易 委 員 會 的 資 料 , 截 至 9 月 26 日 止 , 對 沖 基 金 等 大 型 投 機 者 持 有 的 原 油 期 貨 淨 好 倉 , 於 第 三 季 大 減 63% , 期 金 淨 好 倉 減 少 17% , 而 原 糖 期 貨 淨 好 倉 也 少 了 38% ( 見 表 ) 。

雖 然 紐 約 天 然 氣 淨 好 倉 全 季 激 增 132% , 其 實 已 較 9 月 初 高 時 下 跌 11% 。

美 國 對 沖 基 金 Amaranth 炒 天 然 氣 期 貨 而 被 迫 斬 倉 , 據 聞 累 及 原 油 期 貨 成 為 陪 葬 品 。

紐 約 原 油 期 貨 勁 跌 15%

紐 約 原 油 11 月 期 貨 , 上 周 五 收 報 每 桶 62.91 美 元 , 全 季 累 積 下 挫 11.02 美 元 ( 14.91% ) , 以 百 分 率 計 , 是 01 年 末 季 以 來 跌 得 最 慘 的 一 季 。 紐 約 天 然 氣 11 月 期 貨 , 過 去 三 個 月 跌 去 7.93% , 降 至 每 英 制 熱 量 單 位 5.62 美 元 。

油 價 於 7 月 中 創 下 78.40 美 元 高 後 , 迄 今 已 回 吐 19.76% , 有 見 及 此 , 石 油 輸 出 國 組 織 ( OPEC ) 部 份 成 員 國 , 「 自 發 性 」 減 產 去 托 價 。
金 屬 價 格 跌 勢 相 對 溫 和 , 國 際 現 貨 金 全 季 下 跌 17.55 美 元 ( 2.85% ) , 見 每 盎 斯 598.30 美 元 。 倫 敦 金 屬 交 易 所 ( LME ) 3 個 月 期 銅 更 升 了 3.07% , 至 每 公 噸 7545 美 元 。

市 場 料 油 價 下 試 45 美 元

Morningstar 分 析 師 特 魯 比 說 , 過 去 五 年 , 商 品 市 場 炒 賣 得 最 熾 熱 , 因 此 , 市 況 逆 轉 的 影 響 非 同 小 可 。 基 金 研 究 公 司 理 柏 日 前 表 示 , 截 至 9 月 21 日 , 天 然 資 源 基 金 損 失 10.74% , 而 黃 金 相 關 基 金 下 跌 9.01% 。

天 達 環 球 能 源 基 金 經 理 吉 尼 斯 表 示 , 以 能 源 股 股 價 推 算 , 市 場 相 信 , 油 價 會 下 瀉 至 45 美 元 , 但 該 基 金 認 為 , 油 品 供 應 依 然 趨 於 緊 張 , 加 上 油 組 應 不 會 對 油 價 持 續 下 滑 坐 視 不 理 , 現 時 可 以 考 慮 趁 低 買 入 能 源 股 。

美 林 基 金 經 理 漢 布 羅 指 出 , 礦 務 股 股 價 已 「 跌 得 很 殘 」 , 但 金 屬 價 格 大 致 來 說 尚 算 穩 定 , 這 一 點 應 該 尚 未 反 映 在 股 價 上 。 然 而 , 有 基 金 經 理 潑 冷 水 , 指 出 商 品 價 格 或 未 見 底 , 跌 勢 一 旦 再 次 加 劇 , 相 關 股 份 難 逃 再 跌 。 蘋果日報


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發表於 06-10-3 10:56 |顯示全部帖子

Re: 對沖基金抽走資金 商品今季恐流血不止


商品股調整時間尚短 擇肥而噬 勿心急搶貨

【明報專訊】9月是美股較弱的歷史月份,但今年標普500的9月升幅截至9月28日為止,卻是上升2.2%,指數處於全年高位。自1957年以來,只有19次指數能於9月創全年高位,自1982年以來,更只有8次。類似的情形到了10月間會出現3%的調整,然後勁升至年結。然而歷史不會自我重複,只有人才會重複歷史。

今期是商品三部曲的最後一部,集中討論商品/商品股下跌對股市的影響。在商品跌勢開始之始,有基金經理認為這代表資金短缺及經濟衰退,所以是利淡股票的。在上兩期我已反駁了有關觀點。我的看法是商品/商品股下跌對經濟的不同部分各有利弊,對股市的整體影響將是中性偏好的。

商品下跌對股市中性偏好

對美股而言,商品股下跌的直接影響是有機會拖低指數。商品股佔標普500約10%,其下跌對指數的影響不大也不小。中長期來說不大,短期來說則較大,卻不應太大。大部分重磅商品股雖然從8月高位下跌,但仍比今年或去年升了很多,獲利貨極多,現在減磅的誘因是很大的,這批流出的資金當有利於其他界別。結果是「水」往四處流,仍在盤中走,不多也不少,股民不用愁。不過商品下跌會減輕投資者對通脹的擔心,有利息口下調,所以對股市是中性偏好的。

商品價跌 巴俄股市難做好

其實商品股對不同股市有不同影響,自8月2日商品股指數CRB由356點下跌至9月22日的300.86點——下跌15.5%,標普500同期上升了2.8%,納指上升了8.12%,德國升了3.5%,英國跌了1.85%,恒指升了3.3%,國企升了5%,印度升了12%,上海綜指升了7.8%,墨西哥升了6.18%,俄國低了4.14%,巴西下跌6.67%。當然這眾多股市的各別升跌有


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發表於 06-10-4 05:50 |顯示全部帖子

Re: 對沖基金抽走資金 商品今季恐流血不止


原材料股熱潮已過

【明報專訊】韓林一向喜愛於獨立思考,跟


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發表於 06-10-7 06:05 |顯示全部帖子

Re: 對沖基金抽走資金 商品今季恐流血不止


油 價 續 軟   金 價 急 挫

儘 管 傳 言 沙 地 阿 拉 伯 同 意 減 產 托 價 , 但 因 美 國 油 品 庫 存 偏 高 , 國 際 原 油 價 格 昨 天 回 軟 , 紐 約 期 油 一 度 降 到 每 桶 59 美 元 , 並 拖 低 金 價 。

紐 約 原 油 11 月 期 貨 最 多 跌 58 美 仙 ( 0.97% ) , 低 見 59.45 美 元 一 桶 。 油 價 弱 , 令 黃 金 對 沖 通 脹 的 吸 引 力 減 退 , 加 上 美 飆 升 , 國 際 現 貨 金 價 一 度 下 跌 13.50 美 元 ( 2.35% ) , 見 每 盎 斯 560.80 美 元 。

油 組 代 表 說 , 沙 地 將 每 日 減 產 30 萬 桶 石 油 , 以 配 合 油 組 每 日 減 產 100 萬 桶 的 計 劃 。 油 組 主 席 多 科 魯 稱 , 油 組 6 個 成 員 國 ( 包 括 沙 地 ) 已 自 願 減 產 。 英 國 《 生 活 報 》 報 道 , 油 組 本 月 18 和 19 日 可 能 召 開 緊 急 會 議 商 討 減 產 , 而 沙 地 將 支 持 削 減 產 量 。

長 期 熊 市 或 已 開 始

不 過 , 日 本 最 大 商 品 期 貨 經 紀 行 Himiwari CX 經 理 長 谷 川 健 說 , 美 國 油 品 庫 存 高 企 , 油 價 不 易 持 續 反 彈 。 美 林 警 告 , 由 於 商 品 價 格 先 前 被 炒 得 太 高 , 商 品 市 場 或 正 開 始 陷 入 「 長 期 熊 市 」 。

蘋果日報


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發表於 06-10-8 07:25 |顯示全部帖子

Re: 對沖基金抽走資金 商品今季恐流血不止


油 組 欲 減 產   油 價 續 挫

石 油 輸 出 國 組 織 ( OPEC ) 主 席 達 烏 科 魯 道 表 示 , 尋 求 各 成 員 國 最 遲 在 明 日 達 成 減 產 共 識 。 不 過 , 由 於 有 投 資 者 認 為 , 油 組 只 是 「 雷 聲 大 , 雨 點 小 」 , 故 此 紐 約 原 油 價 格 上 周 反 而 下 挫 逾 5% 。

達 烏 科 魯 道 說 , 油 價 自 7 月 中 至 今 已 下 跌 近 20 美 元 , 加 上 油 品 庫 存 充 裕 , 包 括 油 組 「 老 大 」 沙 地 阿 拉 伯 在 內 的 其 中 6 個 成 員 , 都 願 意 自 發 減 產 。 他 並 稱 , 希 望 11 個 成 員 國 在 周 一 前 , 就 每 日 減 產 100 萬 桶 達 致 共 識 。 油 組 對 上 一 次 減 產 是 04 年 12 月 。

金 價 上 周 跌 4%

不 過 , Cameron Hanover 總 裁 比 特 爾 認 為 , 外 界 覺 得 就 算 油 組 正 式 減 產 , 但 可 能 表 明 如 有 需 要 將 再 次 增 產 。

紐 約 原 油 11 月 期 貨 上 周 累 計 下 挫 3.15 美 元 ( 5.01% ) , 降 至 每 桶 59.76 美 元 。 過 去 六 周 , 油 價 在 其 中 五 星 期 低 收 , 自 9 月 1 日 至 今 已 跌 去 10.50 美 元 ( 14.94% ) 。

受 油 價 下 跌 拖 累 , 國 際 現 貨 金 價 全 周 下 滑 24.20 美 元 ( 4.04% ) , 跌 至 每 盎 斯 574.10 美 元 。 九 九 金 上 周 五 收 報 每 5298 港 元 , 全 星 期 跌 去 272 港 元 ( 4.88% ) 。

蘋果日報


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發表於 06-10-9 07:57 |顯示全部帖子

Re: 對沖基金抽走資金 商品今季恐流血不止


金 市 牛 氣 恐 難 復 睹

不 出 所 料 , 金 價 前 周 升 破 600 美 元 關 口 , 只 是 一 次 假 突 破 。

由 於 金 價 未 能 一 舉 衝 破 圖 表 量 度 阻 力 位 的 620 美 元 , 掉 頭 回 落 乃 是 正 常 的 走 勢 , 但 上 周 再 急 速 跌 穿 前 周 低 位 的 570 美 元 而 低 見 559 美 元 , 卻 反 映 了 市 場 的 凶 險 。 金 價 短 期 內 若 失 守 550 美 元 , 絕 對 不 足 為 奇 。

其 實 近 期 商 品 市 場 的 走 勢 經 常 大 上 大 落 , 5 月 的 大 調 整 , 已 令 不 少 商 品 好 友 無 法 翻 身 。 大 摩 指 商 品 牛 市 未 死 , 要 看 它 所 說 的 牛 市 周 期 有 多 長 , 我 個 人 的 看 法 則 是 市 場 氣 氛 已 逆 轉 , 商 品 要 重 展 新 升 浪 , 不 會 是 今 年 內 可 以 發 生 的 事 。
金 童 子 蘋果日報


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